中美資本市場(chǎng)都?xì)g迎能講“好故事”的中概股

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 郭冀川 倪楠

    一家中概股公司因造假舞弊被調(diào)查，中概股也由此陷入信任危機(jī)的時(shí)候，金山云近期正式登陸納斯達(dá)克，首日便以上漲40%收盤(pán)。這樣的市場(chǎng)氛圍，無(wú)疑讓后續(xù)排隊(duì)的赴美中概股松了一口氣。金山云的上市首日表現(xiàn)也充分證明了，能講好故事的中概股依然會(huì)受到資本的青睞。

    美國(guó)資本市場(chǎng)并未區(qū)別對(duì)待中概股

    金山云在納斯達(dá)克上市，成為當(dāng)前美股中唯一一個(gè)中國(guó)純?cè)品?wù)商。根據(jù)金山云公布的數(shù)據(jù)顯示，近三年的收入由2017年的12.36億元人民幣，連續(xù)增長(zhǎng)至2019年的39.56億元人民幣，年均復(fù)合增長(zhǎng)率近80%。金山云此次上市募集的資金將主要投向基礎(chǔ)架構(gòu)的擴(kuò)展和升級(jí)，尤其是在人工智能、大數(shù)據(jù)、云技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，以及生態(tài)系統(tǒng)的擴(kuò)展和國(guó)際影響力建設(shè)等方面。

    招股書(shū)顯示，金山云依然處于虧損狀態(tài)，公司的主要投入成本集中在研發(fā)和IDC。其中，近三年研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用分別為3.99億元、4.40億元和5.595億元，而IDC費(fèi)用（帶寬成本和機(jī)架成本）分別為10.33億元、18.905億元和28.566億元。

    金山云早期投資人之一FutureX天際資本創(chuàng)始人張倩表示，金山云在研發(fā)和IDC上的巨額投入而導(dǎo)致的虧損，是為了建立行業(yè)壁壘的戰(zhàn)略性虧損，金山云已經(jīng)成為中國(guó)第三大互聯(lián)網(wǎng)云廠商和第六大公有云IaaS廠商。

    中國(guó)浦東干部學(xué)院理論經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后劉安在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中概股公司要講好中國(guó)故事，首先應(yīng)當(dāng)樹(shù)立正確的上市目標(biāo)理念，堅(jiān)決摒棄上市圈錢甚至“割資本主義韭菜”的錯(cuò)誤取向，把公司上市融資、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)兌現(xiàn)創(chuàng)業(yè)回報(bào)和為投資者實(shí)現(xiàn)回報(bào)有機(jī)結(jié)合，全面平衡。

    劉安說(shuō)：“中概股公司應(yīng)當(dāng)深耕存量市場(chǎng)，把未來(lái)預(yù)期回報(bào)真正植根于對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的深入理解和本土化解決方案，而不是繼續(xù)執(zhí)著于對(duì)增量市場(chǎng)的空中樓閣式‘畫(huà)餅’，用真實(shí)業(yè)績(jī)證明中概股值得資本的信賴。”

    北京市征信律師事務(wù)所高級(jí)合伙人趙焱對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，在上市規(guī)則和準(zhǔn)入條件上，美國(guó)資本市場(chǎng)并未對(duì)中概股公司區(qū)別對(duì)待，中國(guó)的信息技術(shù)行業(yè)、非日常生活消費(fèi)品企業(yè)依然傾向于赴美上市，對(duì)于其中優(yōu)秀的公司，境外資本市場(chǎng)一度給予較高估值。

    中國(guó)資本市場(chǎng)歡迎優(yōu)質(zhì)中概股回歸

    在信任危機(jī)之下，中概股股價(jià)表現(xiàn)不佳，東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，超過(guò)70%的美股中概股總市值在15億美元以下，4月份近半公司的股票呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，而美股上市公司攜程、百度、京東、網(wǎng)易等公司，已經(jīng)與香港聯(lián)交所進(jìn)行洽談，有計(jì)劃赴港上市。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，相比于外部資本市場(chǎng)環(huán)境，國(guó)內(nèi)近期落地了一系列資本市場(chǎng)改革措施，4月30日證監(jiān)會(huì)下調(diào)紅籌企業(yè)回歸的門(mén)檻，中概股回歸A股的吸引力大增。但潘向東也表示，中概股如何規(guī)劃好未來(lái)的發(fā)展，仍是各方都高度關(guān)注的事情。

    潘向東說(shuō)：“從2008年以來(lái)中概股赴美上市來(lái)看，表現(xiàn)可謂喜憂參半，甚至部分中概股已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)，倒逼回歸A股市場(chǎng)。中概股本身打鐵還需自身硬，一是需要加強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)能力，加強(qiáng)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理水平和盈利能力；二是加強(qiáng)風(fēng)控，尤其是內(nèi)部監(jiān)管能力；三是熟悉海內(nèi)外市場(chǎng)的法律法規(guī)，避免觸碰法律紅線。中概股回歸不僅要講故事，更需要提高自身業(yè)績(jī)回報(bào)能力，期待更多企業(yè)在新模式和新業(yè)態(tài)方面蓬勃發(fā)展起來(lái)。”

    北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全認(rèn)為，中概股回歸是趨勢(shì)，是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開(kāi)放的象征，但不能允許只會(huì)“講故事”的中概股回歸，其中關(guān)鍵點(diǎn)是要強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的看門(mén)人作用，強(qiáng)化責(zé)任追究。

    楊兆全說(shuō)：“中介機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)旒贈(zèng)]有盡到把關(guān)義務(wù)的，必須嚴(yán)格進(jìn)行追責(zé)。不能出現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)為了自身業(yè)務(wù)，對(duì)上市公司的違法違規(guī)行為，睜只眼閉只眼，甚至是同流合污，幫助上市公司造假。保薦人、會(huì)計(jì)師和律師，作為熟悉上市公司業(yè)務(wù)的專業(yè)人士，應(yīng)該有雞蛋里面挑骨頭的嚴(yán)謹(jǐn)作風(fēng)，有了這樣的看門(mén)人，上市公司也不敢貿(mào)然作假。”

（編輯 李波 白寶玉 策劃 閆立良）