注冊(cè)制攪動(dòng)“一池春水” 主板中小板定增發(fā)行提速

    證券時(shí)報(bào)記者 譚楚丹

    股權(quán)融資市場(chǎng)中，IPO在明顯提速，定增發(fā)行的節(jié)奏也在悄然加快。

    根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，剔除以收購(gòu)資產(chǎn)為目的項(xiàng)目外，僅8月就有37家上市公司定增項(xiàng)目拿到監(jiān)管層批文，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上半年單月平均水平。就在9月前7個(gè)交易日，已有18家獲得批文。

    值得注意的是，上述數(shù)據(jù)中受益注冊(cè)制而快速拿到批文的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)僅占少數(shù)部分，更多為核準(zhǔn)制下的主板與中小板定增項(xiàng)目。

    對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，一方面是今年疫情原因，監(jiān)管層支持企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資渡過(guò)難關(guān)；另一方面是隨著注冊(cè)制試點(diǎn)的擴(kuò)大，核準(zhǔn)制也在進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)發(fā)行常態(tài)化、市場(chǎng)化。

    批文加速放行

    9月10日，安圖生物非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批復(fù)。證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年下半年以來(lái)，上市公司定增獲批節(jié)奏進(jìn)一步提速。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除以收購(gòu)資產(chǎn)為目的項(xiàng)目外，下半年以來(lái)（截至9月9日）共有89家上市公司的定增項(xiàng)目拿到監(jiān)管層“準(zhǔn)生證”。

    其中，7月倒數(shù)第二周（20~24日），監(jiān)管層向14家上市公司的定增項(xiàng)目下發(fā)批文，合計(jì)募資規(guī)模預(yù)計(jì)在402億元。

    單周定增批文數(shù)量出現(xiàn)兩位數(shù)以上的還有8月最后兩周（17~21日；24~28日），分別有10單、11單批文。兩周合計(jì)募資規(guī)模預(yù)計(jì)為369億元。

    進(jìn)入9月以來(lái)，第一周已有8家上市公司定增獲批。本周截至9日，也已有10家上市公司定增項(xiàng)目拿到批文。

    相比較來(lái)看，上半年6月全月有22家上市公司定增獲批。由此可看到，下半年定增批文放行節(jié)奏加快。

    值得注意的是，上述89家獲批的企業(yè)中，僅有12家為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。也就是說(shuō)，事實(shí)上滬市主板、深市主板、中小板三個(gè)板塊的定增項(xiàng)目發(fā)行節(jié)奏均大幅提速，而此三板塊的股權(quán)融資項(xiàng)目都需要經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)制的審核。

    另一個(gè)角度也佐證提速的事實(shí)。在剔除創(chuàng)業(yè)板公司后的77家企業(yè)里，有27家上市公司的定增項(xiàng)目在通過(guò)發(fā)審會(huì)后的15天內(nèi)拿到證監(jiān)會(huì)批文，占比達(dá)到35%；在3周內(nèi)獲批的共有60家，占比接近80%。

    而在往年，定增項(xiàng)目從過(guò)會(huì)到拿批文的時(shí)間周期并不可控，一般需要1~3個(gè)月時(shí)間不等。深圳一家券商投行人士向記者表示，“最近定增批文確實(shí)發(fā)得很快，以前定增收緊的時(shí)候，最長(zhǎng)需要等四五個(gè)月才能拿到批文。”

    對(duì)于下半年主板與中小板定增發(fā)行提速的原因，上述深圳券商投行人士分析，在科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制以后，核準(zhǔn)制的審核方式與發(fā)行節(jié)奏會(huì)逐漸向注冊(cè)制靠攏。“一方面，未來(lái)注冊(cè)制會(huì)向全市場(chǎng)推廣，可以預(yù)計(jì)核準(zhǔn)制下發(fā)行節(jié)奏也會(huì)逐漸加快；另一方面，板塊之間發(fā)行節(jié)奏如果出現(xiàn)非常大的差距，可能會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管套利行為，這也不是監(jiān)管希望看到的。”

    北京一名券商投行人士對(duì)上述觀點(diǎn)表示認(rèn)可，并補(bǔ)充稱疫情也是原因之一。“今年年初疫情的暴發(fā)對(duì)企業(yè)打擊不小，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，監(jiān)管層支持企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資渡過(guò)難關(guān)，發(fā)揮好資本市場(chǎng)的直接融資功能。”

    定增審核節(jié)奏提速

    除了發(fā)行節(jié)奏摁下“加速鍵”以外，定增審核節(jié)奏也在提速。

    根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月9日，今年下半年以來(lái)，就有139家上市公司定增項(xiàng)目上會(huì)（包括創(chuàng)業(yè)板上市委），而今年上半年只有57家。

    審核提速?gòu)?月末顯示出跡象，7月倒數(shù)第二周（20~24日）共安排14家企業(yè)上會(huì)。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，8月審核速度進(jìn)一步加碼。單月多達(dá)79家企業(yè)上會(huì)，其中最后兩周分別安排23家。相比較來(lái)看，8月單周上會(huì)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)上半年單月水平。據(jù)了解，二季度4~6月依次安排上會(huì)家數(shù)分別只有16家、12家、15家。

    9月首周也有14家上市公司的定增項(xiàng)目上會(huì)，本周二（7日）則共有6家安排上會(huì)。

    從審核結(jié)果來(lái)看，今年以來(lái)定增項(xiàng)目通過(guò)率為100%。前述深圳券商投行人士表示，“今年戰(zhàn)投式鎖價(jià)定增受到嚴(yán)監(jiān)管，除此之外，整體而言監(jiān)管層對(duì)定增還是比較支持的，基本上都能通過(guò)。”

    從審核問(wèn)題來(lái)看，證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層的關(guān)注要點(diǎn)主要在募投項(xiàng)目、合規(guī)性等方面。

    前述北京券商投行人士向記者總結(jié)稱，“比如發(fā)行對(duì)象的資金來(lái)源問(wèn)題、關(guān)聯(lián)交易、資質(zhì)許可、會(huì)計(jì)處理、商譽(yù)問(wèn)題、環(huán)保等行政處罰問(wèn)題。募投項(xiàng)目也被問(wèn)詢，比如目前進(jìn)展、是否屬于資本性支出；以及前次募投項(xiàng)目資金使用問(wèn)題。”

    此外，戰(zhàn)略投資者也被監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注。赤峰黃金、老百姓等多家上市公司就被證監(jiān)會(huì)提問(wèn)，要求依據(jù)《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管要求》的規(guī)定，落實(shí)并補(bǔ)充披露引入的戰(zhàn)略投資者是否具備國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)、渠道、市場(chǎng)、品牌等戰(zhàn)略性資源。