年內(nèi)已有28家公司退市 注冊制下退市指標應(yīng)更加靈活

    本報記者 吳曉璐

    9月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出進一步提高上市公司質(zhì)量，在退市方面，會議提出，完善標準，簡化程序，暢通渠道，健全上市公司多元化退出機制。嚴厲打擊規(guī)避退市行為。

    據(jù)《證券日報》記者梳理，今年以來，已有15家公司被強制退市，13家重組退市，年內(nèi)退市公司已達28家，創(chuàng)下歷史新高。

    市場人士認為，近年來，我國資本市場退市制度取得了巨大進步，但是目前的退市數(shù)量和速度與IPO數(shù)量和速度并不匹配，在未來全市場推廣注冊制的背景下，需要進一步完善退市制度，退市指標更加靈活，及時淘汰經(jīng)營不善的企業(yè)，優(yōu)化資本市場的資源配置功能，促進上市公司優(yōu)勝劣汰。

    近年來，經(jīng)過多輪退市制度改革，我國資本市場已經(jīng)形成了多元化退市指標體系。從近年來的退市案例看，有主動退市、強制退市和重組退市三類。其中，強制退市包括財務(wù)退、面值退、規(guī)范退、欺詐發(fā)行退（如欣泰電氣）、重大信披違法退（如ST博元）、危害社會公眾安全退（如長生生物）等。重組退市包括重組上市、出清式資產(chǎn)置換和吸收合并。

    據(jù)記者梳理，截至9月24日，年內(nèi)共有15家企業(yè)被強制退市，其中9家為面值退市，5家為財務(wù)退市，1家為規(guī)范類退市。此外，重組退市共13家，其中重組上市7家、出清式資產(chǎn)置換6家。綜上，年內(nèi)退市公司數(shù)量已達28家。

    中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立對《證券日報》記者表示，近兩年，我國資本市場退市制度取得了歷史性的進步，但是，目前來看，資本市場退市速度和數(shù)量與IPO的速度和數(shù)量并不匹配，退市制度還有要進一步完善的地方。

    “一個國家的金融資源是有限的，能夠承載或者支持的上市公司也是有限的。注冊制實施以后，IPO數(shù)量迅速增加，讓更多新興企業(yè)獲得了融資成長的機會。與此同時，就必然要淘汰那些經(jīng)營不善的公司，否則未來資本市場的投融資就無法平衡。”尹中立進一步解釋道。

    國海證券研究所宏觀研究負責人樊磊亦對《證券日報》記者表示，與成熟資本市場相比，我國資本市場的退市數(shù)量還非常少。從中長期來看，應(yīng)該進一步向其看齊。

    “需要強調(diào)的是，退市制度也是注冊制改革的重要內(nèi)容之一。”萬博新經(jīng)濟研究院高級研究員李明昊對《證券日報》記者表示，只有讓不符合條件的公司退市，才能夠提升上市公司整體質(zhì)量，減少供需錯配帶來的資源浪費。同時，優(yōu)質(zhì)公司的增加、問題公司的減少，能夠引導投資者秉持價值投資理念，跟企業(yè)一起成長，理性投資。

    尹中立認為，退市制度是否有效，關(guān)乎注冊制改革的成敗。從大的方面來看，退市制度直接影響著資本市場資源配置功能的發(fā)揮，從微觀來看，退市制度也影響了精準定價、股市回報率等。

    “在注冊制背景下，虧損的公司也可以上市。所以，退市指標不能是‘死’指標，而應(yīng)該是一個可以反映企業(yè)經(jīng)營趨勢的指標，以便于及時淘汰經(jīng)營不善的企業(yè)。”尹中立表示，另外，對退市公司不能一退了之，需要進一步加大調(diào)查，進行立體化追責，加大對投資者的保護力度。

    隨著今年創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，對退市制度也進行了調(diào)整。“進一步簡化退市流程，取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)；優(yōu)化退市指標，加大‘僵尸’企業(yè)和空殼公司的出清力度等，同時設(shè)置了退市風險警示制度。”李明昊表示。

    對于嚴厲打擊規(guī)避退市行為，尹中立表示，打擊規(guī)避退市行為，主要是進一步出臺措施，打擊通過財務(wù)操縱來規(guī)避退市的行為。

    樊磊亦認為，進一步完善退市制度，可以向打擊欺詐造假等行為傾斜，對其形成威懾，這樣更加有利于解決資本市場信息不對稱的問題，進而提高上市公司質(zhì)量。