年報季收官 三組數(shù)據(jù)折射退市新生態(tài)

    ●本報記者 昝秀麗

    觸及財務(wù)類退市指標(biāo)公司數(shù)量明顯增多，被實施風(fēng)險警示的公司家數(shù)較披露業(yè)績預(yù)告時明顯增加，強制退市公司數(shù)量已與去年全年數(shù)量持平……2020年上市公司年報披露季收官，三組數(shù)據(jù)表明，滬深交易所去年底發(fā)布的“史上最嚴”退市新規(guī)已顯現(xiàn)威力，A股退市新生態(tài)逐漸形成。專家表示，實踐證明，退市新規(guī)運行順暢，常態(tài)化退市機制逐步落地。

    數(shù)十家公司

    觸及財務(wù)類退市風(fēng)險警示指標(biāo)

    今年年報季已經(jīng)收官，市場圍繞2020年上市公司年報的討論仍在發(fā)酵。究其原因，2020年上市公司年報備受關(guān)注，一是因為新冠肺炎疫情“特殊”年份的經(jīng)營業(yè)績受到關(guān)注，二則與2020年是執(zhí)行退市新規(guī)的首個會計年度不無關(guān)系。上市公司年報集中披露后，退市新規(guī)效果面臨一次集中檢驗。

    2020年年報披露后，滬深交易所依法合規(guī)執(zhí)行退市新規(guī)，89家公司已經(jīng)或即將按照新規(guī)被實施退市風(fēng)險警示，其中滬市39家、深市50家。這89家公司中，有83家觸及財務(wù)退市指標(biāo)，其中包括31家觸及營業(yè)收入指標(biāo)，14家觸及凈資產(chǎn)指標(biāo)，15家觸及審計意見指標(biāo)，23家觸及交叉指標(biāo)；另外6家實施破產(chǎn)重整。值得一提的是，新規(guī)中新設(shè)的“營業(yè)收入+扣非凈利潤”這一組合指標(biāo)讓不少公司“戴星戴帽”。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新分析，目前，被實施退市風(fēng)險警示或退市的公司主要包括兩類：一類是沒有主業(yè)的空殼公司，另一類是長期虧損的“僵尸企業(yè)”。“滬深證券交易所全面修訂了財務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范類、重大違法類退市標(biāo)準，這兩類公司在退市新規(guī)下，很容易被一元退市標(biāo)準趕出市場，退市效率得到有效提升。”他說。

    “今年以來，被實施退市風(fēng)險警示的公司多存在財務(wù)不達標(biāo)或者出現(xiàn)違法類問題。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，退市新規(guī)更為審慎嚴謹，以“收入+利潤”的組合指標(biāo)取代以往單一凈利潤指標(biāo)，有效制約了盈余管理的空間和壓縮了規(guī)則規(guī)避的空間，能夠?qū)⑷狈Τ掷m(xù)經(jīng)營能力的“僵尸企業(yè)”和“空殼企業(yè)”及時清出市場。

    中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，多數(shù)企業(yè)是在去年年報披露后“戴帽”，可見退市新規(guī)中以組合財務(wù)指標(biāo)代替單一凈利潤指標(biāo)，明確凈利潤取扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值等規(guī)定，使得表征上市公司持續(xù)經(jīng)營能力的指標(biāo)更加精準，嚴格打擊了長期沒有主業(yè)、持續(xù)依靠政府補貼或出售資產(chǎn)保殼的公司，壓縮了其規(guī)避退市的空間，促進了退市進程的市場化、法治化、常態(tài)化。

    審計機構(gòu)功能得到較好發(fā)揮

    與此前根據(jù)年報業(yè)績預(yù)告披露的情況相比，如今在經(jīng)過審計的年報正式披露后，被實施退市風(fēng)險警示的上市公司增加了約30家，表明審計機構(gòu)的功能得到了較好發(fā)揮。

    “退市新規(guī)優(yōu)化了風(fēng)險警示指標(biāo)。”田利輝稱，退市新規(guī)還明確，因財務(wù)類指標(biāo)被實施退市風(fēng)險警示的公司，下一年的財務(wù)指標(biāo)和審計意見類型指標(biāo)交叉適用。鑒于審計機構(gòu)的專業(yè)性和獨立性，

    此舉能有效防范瀕臨退市的上市公司通過各種“財技”實現(xiàn)“報表式”盈利，從而有效降低規(guī)避強制退市的游戲空間，有效增強了退市制度的威力。同時，增加了審計機構(gòu)的權(quán)威和責(zé)任。審計機構(gòu)需恪盡職守，提升能力，切實履職，成為資本市場重要的“巡視員”和“清道夫”。

    李湛認為，審計機構(gòu)在退市過程中的作用愈發(fā)顯著，壓實自身責(zé)任尤為重要。審計機構(gòu)應(yīng)切實發(fā)揮好資本市場“看門人”作用，嚴格履行核查驗證、專業(yè)把關(guān)等法定職責(zé)，督促上市公司規(guī)范運作、真實披露，從而有效保護投資者的合法權(quán)益，激發(fā)我國資本市場的活力與動力。

    “上市公司想實施盈余管理、業(yè)績操縱的難度更大了。”董登新說，新證券法進一步明確了對包括審計機構(gòu)在內(nèi)的證券服務(wù)機構(gòu)的法律責(zé)任，提高了對證券服務(wù)機構(gòu)未勤勉盡責(zé)等行為的處罰力度，證券集體訴訟制度落地，也增加了證券服務(wù)機構(gòu)承擔(dān)民事賠償責(zé)任的風(fēng)險。“新證券法實施以來，審計機構(gòu)正在更加審慎地發(fā)表意見，重塑審計行業(yè)健康生態(tài)，審計執(zhí)業(yè)質(zhì)量不斷提高。”他說。

    今年退市公司數(shù)量將顯著上升

    近年來，證監(jiān)會不斷加大退市監(jiān)管力度，A股上市公司退市數(shù)量逐年增多。截至目前，今年以來被強制退市的上市公司家數(shù)已達16家，與去年全年數(shù)量持平。專家預(yù)計，今年退市公司數(shù)量將顯著上升。

    今年以來已有21家公司退市或進入退市程序。其中，7家觸及財務(wù)類退市指標(biāo)，7家觸及面值退市指標(biāo)，1家主動退市，2家同時觸及重大違法強制退市和其它退市指標(biāo)，4家重組退市。值得關(guān)注的是，退市新規(guī)取消了暫停上市環(huán)節(jié)，退市進程縮短至兩年。被*ST的上市公司若2021年業(yè)績沒有改善，2022年將被直接強制退市。

    “新證券法、刑法修正案生效實施，使得財務(wù)造假的成本和風(fēng)險越來越高，沒有主業(yè)、長期虧損的公司業(yè)績難以注水，退市公司數(shù)量會顯著上升。”董登新說。

    田利輝分析，在“應(yīng)退盡退”理念下，退市公司數(shù)量將在2021年明顯增加，此后轉(zhuǎn)向常態(tài)化，形成“上得來，退得出”的優(yōu)勝劣汰的良性市場生態(tài)。退市新規(guī)并非懲罰性規(guī)則，而是市場生態(tài)保護性規(guī)則，是優(yōu)化資源配置的切實舉措。面對退市新規(guī)，上市公司應(yīng)致力于提效增質(zhì)，而非進行保殼游戲；投資者宜關(guān)注基本面，避免炒殼炒差，這樣有助于形成風(fēng)清氣正的投資生態(tài)。

    “目前，基本上形成了多元化退市指標(biāo)體系和較為穩(wěn)定的退市實施機制，退市將進一步走向常態(tài)化與市場化。”李湛說。