深圳證監(jiān)局黨委書記、局長李至斌：提升注冊制下執(zhí)業(yè)質(zhì)量 力推投行業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型

    8月5日，為貫徹落實證監(jiān)會《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》，深圳證監(jiān)局舉辦了轄區(qū)證券公司投資銀行業(yè)務(wù)培訓(xùn)。深圳轄區(qū)15家實際開展投行業(yè)務(wù)的券商主要負(fù)責(zé)人、投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人到場參訓(xùn)，相關(guān)投行業(yè)務(wù)從業(yè)人員、合規(guī)風(fēng)控人員線上參訓(xùn)。

    “投行業(yè)務(wù)最終還是要比拼定價銷售和產(chǎn)品設(shè)計等能力，券商對此一定要保持清醒認(rèn)知，進(jìn)一步提高業(yè)務(wù)精細(xì)化水平。”會上，深圳證監(jiān)局黨委書記、局長李至斌向轄區(qū)券商提出，要大力推進(jìn)投行業(yè)務(wù)的理念轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、管理轉(zhuǎn)型。

    力推投行執(zhí)業(yè)轉(zhuǎn)型

    “深圳是我國資本市場的發(fā)源地和一線城市，證券行業(yè)實力雄厚，投行業(yè)務(wù)整體上處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，發(fā)展勢頭總體良好。”李至斌表示，深圳投行業(yè)務(wù)目前整體呈現(xiàn)出三大特點。

    一是市場競爭力突出，深圳證券公司今年上半年主承銷股票、債券、資產(chǎn)支持證券等金額超過1.7萬億元，同比增長超20%，市場份額占比超過30%。二是服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)成效顯著，今年上半年承做IPO項目融資金額超過800億元，債權(quán)及資產(chǎn)證券化項目融資金額超過6000億元，再融資項目融資金額超過2300億元。三是積極參與注冊制改革，保薦科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)累計139家，業(yè)務(wù)規(guī)模約占全市場三分之一。

    李至斌提醒轄區(qū)券商，過去粗放式發(fā)展思路下，片面追求業(yè)務(wù)高速增長的模式不可持續(xù)，要看到注冊制改革將重塑投行業(yè)務(wù)生態(tài)，過去穩(wěn)賺不賠的好日子就快結(jié)束了。投行與市場發(fā)展是緊密相連的，只有市場健康穩(wěn)定，投行才會有大發(fā)展。

    李至斌寄望深圳券商，要以提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量為導(dǎo)向，大力推進(jìn)投行業(yè)務(wù)的模式轉(zhuǎn)型。一是要堅持理念先行，強(qiáng)化投行聚焦質(zhì)量的內(nèi)生動力；二是要提升專業(yè)水平，完善投行聚焦質(zhì)量的能力建設(shè)；三是要加強(qiáng)管控保障，夯實投行聚焦質(zhì)量的執(zhí)業(yè)約束。

    近年來，深圳證監(jiān)局著力改變以往以現(xiàn)場檢查為主的投行業(yè)務(wù)監(jiān)管模式，初步形成了風(fēng)險監(jiān)測、現(xiàn)場檢查、行業(yè)自律、外部評估等全方位、立體化的監(jiān)管體系。李至斌表示，下一步，深圳證監(jiān)局將在轄區(qū)開展投行業(yè)務(wù)三個“全覆蓋”。

    一是培訓(xùn)全覆蓋，指導(dǎo)深圳市證券業(yè)協(xié)會開展培訓(xùn)，全面覆蓋深圳轄區(qū)證券公司投資銀行條線承攬、承做、質(zhì)控等各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的全部從業(yè)人員。二是檢查全覆蓋，開展對轄區(qū)證券公司投行業(yè)務(wù)的全覆蓋檢查，目前已啟動前期自查自糾工作。三是問責(zé)全覆蓋，堅持罰必雙罰、問責(zé)到人，形成“一問到底”的責(zé)任追究常態(tài)，強(qiáng)化懲處震懾。

    嚴(yán)守保障投行

    執(zhí)業(yè)質(zhì)量三條線

    隨后，招商證券黨委書記、董事長霍達(dá)也結(jié)合其公司投行業(yè)務(wù)開展經(jīng)驗，從三個方面分享了券商如何在實踐中保障投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

    第一，是從理念文化方面堅定站位。隨著證券法修訂，投行在證券欺詐發(fā)行中承擔(dān)著更加重要的責(zé)任，每一份重要文件的出具，都要抱有敬畏之心，都要在“三道防線”全部生效的情形下才能簽字。在選擇項目方面，也要有所為有所不為，有的項目該放棄就要放棄，絕不可放任有隱患的企業(yè)走進(jìn)資本市場大門。第二，投行要選擇好公司，服務(wù)于國家發(fā)展需求。第三，要把監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求、指引執(zhí)行到位。根據(jù)過去的經(jīng)驗，監(jiān)管層提出的各類執(zhí)業(yè)要求在實際落實過程中，會遇到各種各樣的阻力。霍達(dá)認(rèn)為，券商應(yīng)當(dāng)通過內(nèi)部交流等方式，盡量促使監(jiān)管層的要求執(zhí)行到位，甚至使其變?yōu)橥缎凶陨淼膬?nèi)在要求，根植在投行企業(yè)文化傳承之中。

    霍達(dá)還提出了三條投行執(zhí)業(yè)底線。第一是加強(qiáng)對第三方機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管，提高白名單門檻；第二是謹(jǐn)守合規(guī)執(zhí)業(yè)規(guī)矩，將其當(dāng)作懸崖邊上的護(hù)欄而不是負(fù)擔(dān)；第三是堅守投行專業(yè)性，提高自己的專業(yè)判斷能力。

    加強(qiáng)投行自我錘煉

    近期在注冊制改革背景下，市場各方重提保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。華泰聯(lián)合證券黨委委員、總裁馬驍對此也提出了自己的幾點思考。

    一是投行有擁抱注冊制的熱情和激情，但對投行工作的看門人作用理解還不夠深。馬驍認(rèn)為，雖然注冊制對大量企業(yè)有很強(qiáng)的包容性，但投行仍要自我拷問，一個能利用資本市場從幾百億成長到上千億市值的企業(yè)，和一個最后淪落到只能賣殼了之的企業(yè)，誰才是更好的客戶。

    二是在上市公司信披真實性方面，投行的底線思維仍存在不足。他表示，上市公司應(yīng)該是不涂脂抹粉的，但在實踐過程中，投行不僅要把握住不造假的底線，還要認(rèn)識到造假的惡劣性，更要重視對個別闖關(guān)心態(tài)的遏制。

    三是投行在市場化定價實踐中遇到問題的應(yīng)對辦法不多。去年下半年開始，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)壓價”受到市場集中關(guān)注。但承銷機(jī)構(gòu)在遇到這種情況時，應(yīng)該總結(jié)現(xiàn)狀、提出改善建議，要從總結(jié)和歸納中，幫助市場環(huán)境越變越好。

    四是當(dāng)發(fā)行人遇到投資人給予的申報壓力時，投行的應(yīng)對方法不多。比如投資人在希望企業(yè)盡快上市的情況下，可能會跟發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)不同心協(xié)力。在此情況下，投行更要把握好底線思維和客戶主體，否則最后受傷害的還是投行自己。

    “注冊制本身仍在改革過程之中，投行能做到的只能是不斷錘煉內(nèi)功，讓自身能力更強(qiáng)，做得更好。”馬驍強(qiáng)調(diào)，因此注冊制下的投行，要慢慢從以一單單項目為中心，轉(zhuǎn)向以服務(wù)客戶為中心；從以申請獲批為中心，轉(zhuǎn)向以價值發(fā)現(xiàn)為中心；從單一市場業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向股債跨市場能力一體化服務(wù)；從單純的保薦業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向多元化投行業(yè)務(wù)；從側(cè)重買方業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向發(fā)行人和投資者發(fā)展。