近一個月新股發(fā)行超募占比過半 “多出來的錢”該如何用？

    在業(yè)內(nèi)看來，近期A股市場超募頻現(xiàn)是市場化的結(jié)果

    本報記者 王鶴

    見習(xí)記者 王鏡茹

    Wind數(shù)據(jù)顯示，按上市日期統(tǒng)計，11月7日至12月9日，A股新股超募比例過半，占比高達53.84%。而此前9月7日至10月6日新股超募比例僅為2.94%，10月7日至11月6日新股超募比例達36.59%。

    那么，上市公司超募的錢該用于何處？“詢價新規(guī)”下衍生的超募現(xiàn)象如何看待？

    原因多重

    “9月份‘詢價新規(guī)’正式實施，新規(guī)將高價剔除比例從不低于10%調(diào)整為不超過3%，進一步提高了創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板新股發(fā)行價格與發(fā)行市盈率，也就出現(xiàn)了‘超募’現(xiàn)象。”一位證券從業(yè)人士向《證券日報》記者表示。

    科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為超募主要聚集地。記者梳理后發(fā)現(xiàn)，11月7日至12月9日，28家獲超募資金的上市公司中，科創(chuàng)板11家、創(chuàng)業(yè)板11家，合計占比78.57%；北交所6家，占比21.43%。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個月以來，芯導(dǎo)科技超募比例最高，達218.43%，另有5家公司的超募比例也均超過100%

    “由于創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板試點注冊制，沒有23倍市盈率高壓線限制，且發(fā)行公司普遍為新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，包括計算機、新能源汽車、醫(yī)藥等熱門行業(yè)，市場對其預(yù)期較高，因此受到追捧。”上述證券從業(yè)人士認為。

    從行業(yè)來看，獲超募資金的上市公司多為科技企業(yè)，主要分布在專用設(shè)備制造業(yè)、計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)三個行業(yè)，占比近四成。

    “近期超募頻發(fā)，與此前監(jiān)管在新股發(fā)行定價上做的一些調(diào)整有關(guān)。”申萬研究所首席市場專家桂浩明向《證券日報》記者表示，之前新股詢價過程中，高價剔除比例為不低于10%，新規(guī)實施后，規(guī)定高價剔除比例不超過3%，發(fā)行價明顯調(diào)高，也就自然產(chǎn)生了超募現(xiàn)象，“之前大家都避免報高價，這樣就將發(fā)行價格壓得較低，甚至出現(xiàn)了上市公司不能按計劃募集足夠資金的情況。”

    桂浩明進一步表示，科創(chuàng)板大多數(shù)為成長性股票，詢價過程中的自由裁量權(quán)會比較大，在剔除最高價的比例大幅下調(diào)后，價格彈性進一步顯現(xiàn)。

    在業(yè)內(nèi)看來，近期A股市場超募頻現(xiàn)是市場化的結(jié)果。“這屬于正常情況。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍告訴記者。

    桂浩明也表示，“應(yīng)辯證看待超募，一方面，超募反映投資者對公司的認可，上市公司拿到更多資金，如果用于合理投資，最終回饋給投資者，這本身是市場化的作用。另一方面，如果上市公司胡亂使用，則會導(dǎo)致資金浪費。”

    上述證券從業(yè)人士亦向記者表示，“創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板眾多上市公司出現(xiàn)超募，既是市場發(fā)展的結(jié)果，也是新股發(fā)行深化改革的必然。出現(xiàn)超募或發(fā)行失敗的現(xiàn)象都是市場正常的反饋。而且，新股不敗神話被打破，使投資者不再盲目打新，而要精挑細選。”

    如何使用

    上市公司超募的錢用于何處？

    “對于這么大一筆超募資金，不用的話，會稀釋股東收益，使用的話，又有可能導(dǎo)致過度投資。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林認為，如何合理使用超募資金是問題的關(guān)鍵。

    榮大研究院報告顯示，目前上市公司超募資金一般可投向永久補充流動資金和歸還銀行借款、新項目建設(shè)、增加原募投項目投資額以及收購資產(chǎn)等。

    根據(jù)目前政策規(guī)定，超募資金用于項目建設(shè)（或收購資產(chǎn)），應(yīng)投資于主營業(yè)務(wù)，且需對項目建設(shè)做好可行性分析并披露；用于永久補充流動資金和歸還銀行借款的，每12個月內(nèi)累計金額不得超過超募資金總額的30%。

    上海久誠律師事務(wù)所主任許峰律師對《證券日報》記者表示，“上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)按照招股說明書或者募集說明書所列用途使用。上市公司募集資金用途發(fā)生變更的，必須經(jīng)董事會、股東大會審議通過，且經(jīng)獨立董事、保薦機構(gòu)、監(jiān)事會發(fā)表明確同意意見后方可變更。”

    一位長期關(guān)注資本市場的業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，“上市公司必須對投資人負責(zé)，保持敬畏之心。”