年關(guān)真是一道坎？12月IPO終止數(shù)量重回高位

    證券時報記者 蘇可

    歲末年初，IPO撤回潮又起。2022年伊始，截至1月8日IPO申請撤材料的已有3家，其中2家為創(chuàng)業(yè)板項目，1家為科創(chuàng)板項目。

    實際上，近期IPO終止明顯升溫，2021年12月共有28家IPO終止上市路，接近同年3月高位水平。

    有業(yè)內(nèi)人士分析，2021年度已經(jīng)落幕，部分IPO企業(yè)因為經(jīng)營情況不佳，全年業(yè)績恐大幅下滑，因此IPO撤回材料不難理解；當然，也有的因為存在合規(guī)瑕疵、板塊定位不符等問題而撤回上市申請。

    回顧2021年，共有242家IPO企業(yè)終止上市路，其中在注冊環(huán)節(jié)終止的項目數(shù)量大幅增加，達到16家。

    IPO撤回潮又起？

    歲末終止家數(shù)增多

    2021年12月，IPO終止情形再度趨重。根據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，2021年12月共有28單IPO終止，而上一輪IPO撤回潮發(fā)生在2021年的2、3月，彼時現(xiàn)場檢查的震懾和監(jiān)管層對突擊入股的嚴查，讓市場參與方轉(zhuǎn)向謹慎，IPO單月撤回家數(shù)多達30家以上。

    具體來看，2021年12月創(chuàng)業(yè)板IPO終止家數(shù)有16家，占比57%；科創(chuàng)板和滬深主板分別終止8家、4家。

    從往年數(shù)據(jù)看，12月終止家數(shù)均屬高位水平，2020年12月僅科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的IPO終止家數(shù)合計就達29家。

    緣何每逢年底容易集中出現(xiàn)撤材料的情形？對此，華南一名IPO項目組人士向證券時報記者解釋，“雖然全年審計數(shù)據(jù)沒那么快出來，但一年下來整體經(jīng)營狀況已經(jīng)比較清楚了，有的項目撤材料是因為業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，也有的是因為被抽到現(xiàn)場督導。”

    華東一家大型券商某保代也有相似觀點，他談到，部分擬上市企業(yè)因為全年數(shù)據(jù)不及預期，凈利潤可能會少于5000萬元，另外公司可能存在其他瑕疵問題，所以主動撤材料；還有部分IPO企業(yè)是因為不符合板塊定位，目前科創(chuàng)板強調(diào)科創(chuàng)屬性，創(chuàng)業(yè)板則提“三創(chuàng)四新”。

    回顧2021年，共有242家IPO企業(yè)在滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板終止上市路。值得注意的是，其中有16家IPO企業(yè)是在注冊環(huán)節(jié)終止，數(shù)量超過2019年與2020年之和。

    從終止企業(yè)的行業(yè)屬性來看，以注冊制項目為統(tǒng)計樣本，證券時報記者注意到，“計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”終止項目家數(shù)最多，占比約17%；“專用設(shè)備制造業(yè)”排在第二，占比約14%；“化學原料和化學制品制造業(yè)”排名第三，占比約9%。此外，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)的占比均在5%以上。

    杜絕“帶病闖關(guān)”

    交易所隨機督導

    相應(yīng)地，相關(guān)保薦機構(gòu)撤回IPO項目的情況也愈來愈受市場關(guān)注。

    根據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，2021年中信證券終止的IPO項目數(shù)量最多，共有22家，其中科創(chuàng)板占11家。

    此外，華泰聯(lián)合和民生證券分別有17家、15家IPO項目出現(xiàn)終止；中信建投與國泰君安均有14家，海通證券、國金證券各有13家；國信證券則有12家，中金公司、招商證券各有10家。

    由于大型保薦機構(gòu)申報項目數(shù)量較多，實際上終止項目數(shù)量的占比并不大，對大型券商的影響也有限。

    相對不易的是小券商。根據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，截至2021年11月23日，萬和證券的IPO項目失敗率較高，達到83%。作為具有深圳國資背景的券商，萬和證券在創(chuàng)業(yè)板的排隊項目僅有5家，其中3家終止，另有1家在注冊環(huán)節(jié)終止（主要因為該發(fā)行人財務(wù)資料已過有效期且逾期達3個月未更新），只剩下1家處于問詢階段。另外，萬和證券在科創(chuàng)板無項目，在滬深主板中原有1單IPO項目，但于2021年12月沖擊上市失敗，未獲發(fā)審委通過。

    除北交所項目以外，東北證券IPO項目的失敗率也較高，為57%。數(shù)據(jù)顯示，東北證券今年有2單創(chuàng)業(yè)板項目實現(xiàn)上市，另有4單創(chuàng)業(yè)板IPO項目終止；深市主板在審項目有1單，科創(chuàng)板則無項目。

    值得一提的是，2021年監(jiān)管層對“一督即撤”的項目采取嚴監(jiān)管態(tài)勢。2021年7月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責的指導意見》，其中提到，要進一步擴大現(xiàn)場檢查和督導面，堅持“申報即擔責”的原則，對收到現(xiàn)場檢查或督導通知后撤回的項目，證監(jiān)會及交易所將依法組織核查。

    證監(jiān)會還表示，要建立投行業(yè)務(wù)違規(guī)問題臺賬，對投行項目撤否率高、公司債券違約率高、執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價低、市場反映問題多的證券公司，每年至少組織一次專項檢查。

    有券商投行人士向證券時報記者表示，此舉反映監(jiān)管杜絕“帶病闖關(guān)”行為的決心，保薦機構(gòu)申報項目要更為審慎。

    據(jù)證券時報記者從券商投行人士處獲悉，2021年四季度，深交所探索建立了首發(fā)項目隨機督導工作機制，當年10月對受到深交所紀律處分、撤否項目比例較高的2家保薦人，各隨機抽選1家創(chuàng)業(yè)板首發(fā)在審項目開展現(xiàn)場督導。

    最新一期《創(chuàng)業(yè)板注冊制發(fā)行上市審核動態(tài)》顯示，深交所2021年11月對2家隨機抽取的首發(fā)項目實施了現(xiàn)場督導。隨機督導與問題導向督導的內(nèi)容各有側(cè)重，主要查看保薦人保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部制度建立情況、投行業(yè)務(wù)“三道防線”履職及制度執(zhí)行情況，并結(jié)合所抽中項目查看保薦人出具的文件、發(fā)表的核查意見是否有足夠的證據(jù)支持等。