雷霆出擊合力打擊財(cái)務(wù)造假 保護(hù)投資者合法權(quán)益一直在路上

    本報(bào)記者 吳曉璐

    又是一年“3·15國(guó)際消費(fèi)者權(quán)益日”。對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，打擊財(cái)務(wù)造假，保護(hù)投資者合法權(quán)益，從未缺席！

    目前，全面注冊(cè)制已在全市場(chǎng)鋪開(kāi)，信息披露是注冊(cè)制的靈魂和核心。市場(chǎng)各方發(fā)揮合力，防范、識(shí)別并嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假。證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年證監(jiān)會(huì)辦理信息披露違法案件203件，其中涉及財(cái)務(wù)造假94件，占比46%。

    把好信披第一關(guān)

    中介機(jī)構(gòu)要做好“看門(mén)人”

    近年來(lái)，新證券法、刑法修正案（十一）已大幅提高資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假成本；中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》，是資本市場(chǎng)歷史上首次以中辦、國(guó)辦名義聯(lián)合印發(fā)打擊證券違法活動(dòng)的專門(mén)文件，夯實(shí)對(duì)財(cái)務(wù)造假“零容忍”的理念；此外，證券監(jiān)管部門(mén)主動(dòng)加強(qiáng)與相關(guān)部門(mén)及有關(guān)地方的工作協(xié)同，努力形成高效打擊財(cái)務(wù)造假等違法活動(dòng)的合力。

    中介機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的“看門(mén)人”，是把好信披質(zhì)量的第一道關(guān)口，中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，對(duì)防范財(cái)務(wù)造假具有重要意義。另外，全面注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”原則，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

    督促中介機(jī)構(gòu)做好“看門(mén)人”，需營(yíng)造“高聲譽(yù)、高溢價(jià)”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首先，需要法律有威力，依據(jù)刑事、行政、民事三位一體的法律責(zé)任體系，發(fā)揮對(duì)于機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員違法犯罪行為的強(qiáng)大阻卻效力；其次，要在注冊(cè)制的市場(chǎng)化背景下，打造對(duì)于中介機(jī)構(gòu)的正向激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)行分類監(jiān)管，信譽(yù)好的中介機(jī)構(gòu)可以在審核、注冊(cè)或者其他監(jiān)管事項(xiàng)方面獲得優(yōu)待，引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)的行為決策；最后，發(fā)揮市場(chǎng)自身的約束作用，在中介機(jī)構(gòu)之間形成“高聲譽(yù)、高溢價(jià)”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

    從中介機(jī)構(gòu)自身來(lái)看，國(guó)浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，中介機(jī)構(gòu)要在服務(wù)過(guò)程中熟悉并嚴(yán)格遵守執(zhí)業(yè)規(guī)則，加強(qiáng)內(nèi)控管理。遵守執(zhí)業(yè)規(guī)則是證券中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)的基礎(chǔ)，同時(shí)也是證券中介機(jī)構(gòu)在監(jiān)管過(guò)程中主張責(zé)任豁免的重要依據(jù)。其次，做好工作底稿，中介機(jī)構(gòu)提供資本市場(chǎng)服務(wù)時(shí)，常常需要進(jìn)行盡職調(diào)查并形成報(bào)告，工作底稿是證明其履行勤勉盡責(zé)義務(wù)的有力證據(jù)。最后，在全面注冊(cè)制背景下，信息披露充分、準(zhǔn)確是基礎(chǔ)，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格履行核查驗(yàn)證、專業(yè)把關(guān)等法定職責(zé)，督促上市公司規(guī)范運(yùn)作、真實(shí)披露。各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通力合作，履行好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”職責(zé)。

    中金公司投資銀行部負(fù)責(zé)人王曙光對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從投行角度來(lái)看，投行理應(yīng)提高合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，把好資本市場(chǎng)入口關(guān)。首先，應(yīng)加強(qiáng)自身制度建設(shè)，強(qiáng)化內(nèi)部控制，細(xì)化執(zhí)業(yè)要求。其次，注重執(zhí)業(yè)素質(zhì)培養(yǎng)，提高風(fēng)險(xiǎn)甄別和盡職調(diào)查能力，提升執(zhí)業(yè)水平。最后，加強(qiáng)項(xiàng)目全流程管理，通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、在關(guān)鍵環(huán)節(jié)設(shè)置具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等方式，對(duì)項(xiàng)目的立項(xiàng)、執(zhí)行等環(huán)節(jié)加強(qiáng)把控。

    切斷財(cái)務(wù)造假利益鏈

    強(qiáng)化對(duì)造假第三方打擊

    近年來(lái)，財(cái)務(wù)造假?gòu)脑瓉?lái)的會(huì)計(jì)操縱轉(zhuǎn)向成本和交易造假，財(cái)務(wù)手法越來(lái)越隱蔽的背后，是源自關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商和金融機(jī)構(gòu)第三方的配合。

    “近年來(lái)，資本市場(chǎng)發(fā)生不少重大財(cái)務(wù)造假案件，大都存在外部第三方主動(dòng)配合上市公司或發(fā)行人造假的情況，涉及客戶、供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)、保理公司等各種交易鏈條上的各類角色。”立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人胡劍飛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，實(shí)際上，如果缺少第三方配合，某些財(cái)務(wù)造假行為可能也難以實(shí)施或者從嚴(yán)格的審計(jì)中逃脫，這種配合財(cái)務(wù)造假的行為不僅僅可能干擾資本市場(chǎng)正常運(yùn)行，而且由于涉及更多的交易環(huán)節(jié)和交易主體，還可能牽涉國(guó)家金融和經(jīng)濟(jì)安全，甚至引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年至2022年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)（不含下屬派出機(jī)構(gòu)）共作出公眾公司財(cái)務(wù)違規(guī)類行政處罰案件41件，其中，存在第三方參與的案件占比超過(guò)60%。

    “公司財(cái)務(wù)造假案件其實(shí)在早期的境外市場(chǎng)也不少見(jiàn)。”鄭彧表示，以美國(guó)市場(chǎng)為例，早期對(duì)于這類協(xié)助發(fā)行人造假的行為，美國(guó)法院是以“協(xié)助”的從犯身份進(jìn)行民事責(zé)任的追究，但后來(lái)美國(guó)聯(lián)邦法院的判決思路發(fā)生轉(zhuǎn)變，改為以“共同主犯”的身份追究這些協(xié)助造假者與發(fā)行人相同的責(zé)任。因此，對(duì)于證券市場(chǎng)的造假行為，特別是能夠證明“知假而協(xié)助造假的行為”，本身就應(yīng)該是歸屬于“欺詐市場(chǎng)”行為的一個(gè)組成部分，應(yīng)該嚴(yán)懲不貸。

    從國(guó)內(nèi)來(lái)看，我國(guó)司法層面已經(jīng)注意到需要加強(qiáng)對(duì)配合財(cái)務(wù)造假的第三方的法律責(zé)任規(guī)制。據(jù)朱奕奕介紹，去年1月份發(fā)布實(shí)施了《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》，已為投資者追究配合、合謀財(cái)務(wù)造假的第三方的民事賠償責(zé)任，提供了明確的法律依據(jù)。

    “不過(guò)，從行政法律、刑事法律的角度來(lái)看，對(duì)于配合財(cái)務(wù)造假的第三方還缺乏相應(yīng)的行政處罰、刑事處罰規(guī)制，從而無(wú)法做到與投資者民事索賠責(zé)任共同形成對(duì)于此類行為法律責(zé)任規(guī)制的完整法律體系。”朱奕奕說(shuō)道，完善對(duì)配合財(cái)務(wù)造假第三方的法律規(guī)制和處罰，是遏制財(cái)務(wù)造假行為的當(dāng)務(wù)之急，有助于從壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和防范第三人配合財(cái)務(wù)造假兩個(gè)方面形成合力，從而切斷發(fā)行人、上市公司通過(guò)內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面實(shí)施財(cái)務(wù)假造的可能性。

    胡劍飛建議，盡快從法律和監(jiān)管層面解決配合造假者不受實(shí)質(zhì)性追責(zé)的問(wèn)題，通過(guò)落實(shí)對(duì)配合造假的相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的嚴(yán)厲追責(zé)，切斷財(cái)務(wù)造假的利益鏈。

    北京證監(jiān)局局長(zhǎng)賈文勤亦表示，為有效鏟除財(cái)務(wù)造假“毒瘤”，建議嚴(yán)格貫徹“零容忍”方針，加大對(duì)第三方配合財(cái)務(wù)造假行為的打擊力度，完善立體化追責(zé)的防范治理機(jī)制。

    對(duì)此，朱奕奕表示，可以從四方面進(jìn)行完善，提高對(duì)配合造假第三方的打擊力度。首先，通過(guò)對(duì)目前第三方配合實(shí)施財(cái)務(wù)造假行為的分析，詳細(xì)總結(jié)歸納第三方配合財(cái)務(wù)造假行為的構(gòu)成要件、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，為市場(chǎng)提供可靠和明確的規(guī)則預(yù)期，劃定合法與非法的行為邊界；其次，在《證券法》《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》等法律法規(guī)中，完善對(duì)于第三方配合實(shí)施財(cái)務(wù)造假、欺騙和干擾審計(jì)等行為的行政處罰規(guī)則；再次，完善《刑法》規(guī)定，明確第三方配合實(shí)施財(cái)務(wù)造假可能觸及的刑事罪名以及追訴標(biāo)準(zhǔn)；最后，進(jìn)一步推動(dòng)證券監(jiān)管部門(mén)與公安機(jī)關(guān)的分工與合作，對(duì)辦案過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的第三方配合財(cái)務(wù)造假行為，由證券監(jiān)管部門(mén)和公安機(jī)關(guān)合力查處和打擊。

    發(fā)揮合力

    提高打擊效率和精準(zhǔn)度

    由于財(cái)務(wù)造假手法越來(lái)越隱蔽，僅靠證券監(jiān)管部門(mén)目前可獲取數(shù)據(jù)，難以及時(shí)精準(zhǔn)查處財(cái)務(wù)造假行為。

    今年全國(guó)兩會(huì)期間，上海證券交易所黨委副書(shū)記、總經(jīng)理蔡建春建議，建立打擊資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)舞弊的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，利用大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等科技手段，實(shí)現(xiàn)財(cái)政、稅務(wù)、海關(guān)、金融、市場(chǎng)監(jiān)管、行業(yè)監(jiān)管、地方政府、司法機(jī)關(guān)等單位的信息共享，打通銀行、海關(guān)、電力、社保、稅收等行業(yè)監(jiān)管數(shù)據(jù)，專項(xiàng)用于打擊資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)舞弊等違法行為。

    “上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)涉及銀行、稅務(wù)、海關(guān)等多方面，其消耗的水電煤用量等信息亦是判斷生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)真實(shí)性的重要依據(jù)。加快推進(jìn)上述各部門(mén)間的信息共享，整合與上市公司相關(guān)的大數(shù)據(jù)信息，將有效提高證券監(jiān)管部門(mén)精準(zhǔn)打擊上市公司財(cái)務(wù)造假等違法行為的能力。”蔡建春說(shuō)。

    這一建議獲得市場(chǎng)人士認(rèn)可。鄭彧表示，信息互通機(jī)制是發(fā)現(xiàn)、查處和證明證券違法行為所必不可少的重要工具，證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該在國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署下與其他行政監(jiān)管部門(mén)一起協(xié)助市場(chǎng)推動(dòng)建立這種信息互通或者驗(yàn)證的跨部門(mén)、跨市場(chǎng)、跨地域的驗(yàn)證系統(tǒng)。

    胡劍飛認(rèn)為，建立信息互通機(jī)制，有助于強(qiáng)化不同部門(mén)獲取的企業(yè)重要信息的透明度，及相關(guān)數(shù)據(jù)分析和比對(duì)功能，這一方面會(huì)加大上市公司實(shí)施財(cái)務(wù)造假的難度，讓一些意圖實(shí)施財(cái)務(wù)造假的公司知難而退，另一方面有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)利用大數(shù)據(jù)分析等方式，更及時(shí)有效識(shí)別上市公司可能存在的財(cái)務(wù)造假情況，強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)造假的監(jiān)管和處罰力度。

    朱奕奕表示，“采用新技術(shù)強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，加快推進(jìn)各部門(mén)間的信息共享，提升各部門(mén)的監(jiān)管合力，是我國(guó)未來(lái)監(jiān)管的發(fā)展方向。相信未來(lái)各監(jiān)管部門(mén)能夠整合運(yùn)用公共數(shù)字資源，不斷實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假這一資本市場(chǎng)‘毒瘤’的高效精準(zhǔn)打擊。”