適當(dāng)延長交易時(shí)間話題引關(guān)注 專家建議分步平穩(wěn)推進(jìn)

    本報(bào)記者 謝若琳 見習(xí)記者 毛藝融

    近日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時(shí)表示：“研究適當(dāng)延長A股市場、交易所債券市場交易時(shí)間，更好滿足投資交易需求。”

    作為優(yōu)化完善交易機(jī)制、提升交易便利性的重要舉措之一，延長交易時(shí)間對(duì)于活躍資本市場具有積極意義，有利于提升市場定價(jià)效率、吸引國際投資者參與A股市場。

    清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，延長交易時(shí)間有利于提升A股對(duì)全球投資者的吸引力。

    從全球主要證券交易市場交易時(shí)長來看，A股目前交易時(shí)間最短，共4個(gè)小時(shí)。英國、法國、德國的每日證券交易時(shí)間最長，達(dá)8.5小時(shí)；美國紐交所每日交易時(shí)長為6.5小時(shí)；香港聯(lián)交所交易時(shí)長為5.5個(gè)小時(shí)。

    德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，目前，A股的交易時(shí)間確實(shí)相對(duì)較短，部分投資者的交易需求在當(dāng)前框架下并未得到充分滿足，對(duì)更多交易時(shí)段的覆蓋有利于國際投資者參與中國資本市場。

    “隨著A股市場容量越來越大，日均成交量也較大，延長交易時(shí)間有利于減少市場波動(dòng)。對(duì)于部分投資者而言，延長交易時(shí)間更有利于科學(xué)決策，應(yīng)對(duì)外盤的市場變化。”中原證券策略分析師周建華對(duì)《證券日報(bào)》記者表示。

    在田軒看來，交易時(shí)間不足會(huì)影響市場定價(jià)效率。同時(shí)，非交易時(shí)段過長，有可能放大隔夜交易風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致股票市場波動(dòng)放大。目前，A股交易時(shí)長明顯不足以支撐市場每日超萬億元的交易量級(jí)需求，增加了股票市場異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    不過，在社交平臺(tái)上，一些投資者認(rèn)為延長股市交易時(shí)間后，投資者的“虧損時(shí)長”也會(huì)更長。對(duì)此，周建華表示：“延長交易時(shí)間只是給投資者提供了更多時(shí)間決策和交易，投資決策的對(duì)錯(cuò)才是影響盈虧的關(guān)鍵。”

    “事實(shí)上，由于交易時(shí)長不足導(dǎo)致的信息不對(duì)稱，反而會(huì)加大中小投資者交易成本和風(fēng)險(xiǎn)。”田軒表示，以港股市場為例，目前港股每日交易時(shí)長為5.5個(gè)小時(shí)，比A股多出一個(gè)半小時(shí)。這一個(gè)半小時(shí)的交易時(shí)差，容易導(dǎo)致信息不對(duì)稱問題，在無形中增加了A股市場投資者特別是中小投資者的交易信息成本以及交易風(fēng)險(xiǎn)。

    對(duì)于交易時(shí)間的調(diào)整，田軒認(rèn)為，不能簡單粗暴地照搬成熟資本市場的制度安排。建議先在保證資本市場交易秩序基本可控的前提下，與港股“同步”。

    周建華持有類似觀點(diǎn)，他表示：“由于目前A股和港股市場已經(jīng)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，初步可以實(shí)現(xiàn)連續(xù)交易時(shí)間同步。時(shí)機(jī)成熟后，再逐步實(shí)現(xiàn)盤后交易。”