北交所開(kāi)市兩周年：專精特新聚集效應(yīng)初顯 普惠金融理念得以體現(xiàn)

    本報(bào)記者 孟珂

    2021年11月15日，北京證券交易所（下稱“北交所”）鳴鑼開(kāi)市，成為中國(guó)境內(nèi)首家公司制的證券交易所。開(kāi)市兩年來(lái)，北交所融資交易功能不斷強(qiáng)化，有229家創(chuàng)新型中小企業(yè)在北交所上市，公開(kāi)發(fā)行累計(jì)融資超470億元，平均每家融資2億元，體現(xiàn)了普惠金融理念。

    兩年來(lái)，北交所改革創(chuàng)新蹄疾步穩(wěn)，適配中小企業(yè)發(fā)展需要和中小市值股票特點(diǎn)，提供多元化的融資品種、融資方式和市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制，實(shí)施做市交易和融資融券機(jī)制，設(shè)置更加靈活的股權(quán)激勵(lì)安排。制度設(shè)計(jì)充分尊重中小企業(yè)發(fā)展階段和成長(zhǎng)特點(diǎn)，注重差異化安排，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展培育新動(dòng)能。

    打造服務(wù)創(chuàng)新型

    中小企業(yè)主陣地

    當(dāng)前，北交所在多層次資本市場(chǎng)發(fā)揮牽引作用，與新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)形成貫通發(fā)展路徑，延長(zhǎng)各市場(chǎng)支持專精特新企業(yè)的發(fā)展鏈條，便利優(yōu)質(zhì)企業(yè)用好有限資源，合力打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

    數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，北交所上市公司數(shù)量達(dá)229家，總市值超2700億元。其中，高新技術(shù)企業(yè)占比91%，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比近五成。8家公司被評(píng)選為國(guó)家級(jí)“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍”，15家企業(yè)獲國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)。北交所上市公司平均研發(fā)強(qiáng)度4.46%，是規(guī)模以上企業(yè)平均水平的3倍。

    分行業(yè)來(lái)看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)占比超過(guò)八成，主要覆蓋了工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、消費(fèi)等領(lǐng)域，不乏行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司。

    從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，北交所上市公司經(jīng)營(yíng)整體穩(wěn)健，2023年前三季度，近九成上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，27家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超五成。

    “北交所取得了卓越的成果，主要體現(xiàn)在上市公司數(shù)量的增長(zhǎng)、盈利公司比例的提升以及一系列改革措施的實(shí)施等方面，不僅彰顯了北交所對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)能力，也展示了其在資本市場(chǎng)中的重要地位和影響力。”致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)合伙人江永輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    北交所完善全鏈條服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)體系。去年年底，北交所和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司研究推出直聯(lián)機(jī)制，通過(guò)各環(huán)節(jié)聯(lián)動(dòng)，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)申報(bào)北交所上市的“快車(chē)道”。今年有部分企業(yè)率先“嘗鮮”直聯(lián)機(jī)制，有望在實(shí)現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿一年后1個(gè)月至2個(gè)月內(nèi)于北交所上市。

    今年專精特新中小企業(yè)上市路徑更加精準(zhǔn)高效。8月份，新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度型對(duì)接實(shí)現(xiàn)破題，綠色通道和公示審核制度平穩(wěn)推出，暢通了區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)到新三板的便捷通道。

    9月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“北交所深改19條”），進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)上市機(jī)制。一方面，用足用好現(xiàn)有制度，明確“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的計(jì)算口徑為“上市委審議時(shí)已掛牌滿12個(gè)月”，允許掛牌滿12個(gè)月的摘牌公司二次掛牌后直接申報(bào)北交所，優(yōu)化掛牌公司申報(bào)北交所上市輔導(dǎo)備案要求。另一方面，立足落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、支持高水平科技自立自強(qiáng)，允許符合條件的企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市。

    渤海證券新三板投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張可亮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，北交所踐行普惠金融理念，補(bǔ)足了資本市場(chǎng)在服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)方面的不足，在降低上市門(mén)檻惠及更多中小企業(yè)的同時(shí)，極大提升資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用和地位。

    值得一提的是，作為中國(guó)北方地區(qū)的重要金融市場(chǎng)，北交所為京津冀地區(qū)的企業(yè)提供了融資、投資和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，推動(dòng)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和繁榮，有助于優(yōu)化京津冀地區(qū)的金融資源配置。目前北交所京津冀地區(qū)上市公司達(dá)29家，公開(kāi)發(fā)行累計(jì)融資超60億元。

    “北交所在支持首都國(guó)際科技創(chuàng)新中心建設(shè)、提升京津冀地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力等方面發(fā)揮了重要作用。”中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師、董事總經(jīng)理李求索對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    在開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱看來(lái)，北交所的發(fā)展還帶動(dòng)了京津冀地區(qū)金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展。北交所的不斷壯大，吸引了更多的金融機(jī)構(gòu)和人才入駐，提升了京津冀地區(qū)金融服務(wù)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

    逐步形成股、債、基

    協(xié)同發(fā)展的市場(chǎng)格局

    經(jīng)歷了兩年的發(fā)展，北交所不斷優(yōu)化服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)生態(tài)，財(cái)富效應(yīng)初步顯現(xiàn)，資金入市意愿改善，社?；?、QFII、RQFII等多類投資者積極入市。

    數(shù)據(jù)顯示，目前北交所合格投資者總數(shù)超600萬(wàn)戶。證券公司、公募基金等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍加大展業(yè)力度，多家行業(yè)龍頭公司獲基金持倉(cāng)金額超億元。

    “北交所市場(chǎng)生態(tài)還在建立的過(guò)程當(dāng)中，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于投資專精特新中小企業(yè)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，包括券商在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)服務(wù)中小企業(yè)的商業(yè)模式也沒(méi)有完全摸索成型。”張可亮表示，因此，要依靠更多的政策傾斜，通過(guò)券商分類評(píng)價(jià)體系等方式鼓勵(lì)引導(dǎo)券商等中介機(jī)構(gòu)提高服務(wù)水平，通過(guò)稅收和行業(yè)準(zhǔn)則等方式鼓勵(lì)引導(dǎo)公募基金加大投資力度，通過(guò)制定指引等方式引導(dǎo)政府基金投資北交所，形成政策合力。

    此外，北交所以政府債券為突破口，實(shí)現(xiàn)了債券市場(chǎng)建設(shè)的平穩(wěn)起步，目前國(guó)債和地方政府債實(shí)現(xiàn)常態(tài)化發(fā)行。截至2023年11月14日，累計(jì)發(fā)行國(guó)債、地方政府債券4.25萬(wàn)億元，助力政府債券擴(kuò)投資、促消費(fèi)、穩(wěn)就業(yè)等功能發(fā)揮。

    2023年10月份，北交所以參與承接企業(yè)債業(yè)務(wù)為契機(jī)推出信用債產(chǎn)品，搭建了債券市場(chǎng)基礎(chǔ)功能與業(yè)務(wù)框架。截至2023年11月14日，北交所已受理14個(gè)公司債券（含企業(yè)債券）項(xiàng)目，計(jì)劃發(fā)行金額287億元。

    據(jù)北交所董事長(zhǎng)周貴華在2023年金融街論壇年會(huì)“合力營(yíng)造創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展新生態(tài)”平行論壇上介紹，下一步，北交所將穩(wěn)步做好信用債的發(fā)行、交易、監(jiān)管等各項(xiàng)工作，推動(dòng)北交所債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，進(jìn)一步豐富北交所指數(shù)體系，研究編制北交所專精特新指數(shù)，引導(dǎo)基金公司加大北交所基金產(chǎn)品供給，加快形成股、債、基等全產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的市場(chǎng)格局。

    持續(xù)推進(jìn)

    北交所市場(chǎng)高質(zhì)量建設(shè)

    自“北交所深改19條”落地以來(lái)，北交所積極響應(yīng)市場(chǎng)需求，推進(jìn)一批改革舉措落地：優(yōu)化“掛牌滿十二個(gè)月”執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化掛牌公司申報(bào)上市的輔導(dǎo)備案要求、取消發(fā)行底價(jià)要求、支持科創(chuàng)板投資者直接開(kāi)通北交所交易權(quán)限、允許私募股權(quán)基金參與二級(jí)市場(chǎng)交易、擴(kuò)大做市商隊(duì)伍、優(yōu)化做市交易制度安排、擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍、降低交易經(jīng)手費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、修訂《轉(zhuǎn)板指引》、提高證券公司分類評(píng)價(jià)北交所業(yè)務(wù)專項(xiàng)加分、優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)、落地公示審核制度、推出信用債……

    江永輝表示，“北交所深改19條”緊抓痛點(diǎn)不回避問(wèn)題，為北交所高質(zhì)量發(fā)展劃定了清晰的改革發(fā)展路線圖，傳遞了北交所穩(wěn)步推進(jìn)改革的積極信號(hào)，必將對(duì)北交所未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

    在進(jìn)一步盤(pán)活北交所市場(chǎng)方面，諸海濱分析稱，提高市場(chǎng)流動(dòng)性核心是吸引更多的投資者了解北交所和參與北交所。特別是吸引投資人參與北交所的投資交易，目前參與北交所的投資人群還是較少，需要進(jìn)一步引導(dǎo)投資者。

    諸海濱進(jìn)一步表示，“北交所深改19條”提出引導(dǎo)公募基金所代表的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資人擴(kuò)大對(duì)北交所的投資、支持北交所主題公募基金產(chǎn)品的注冊(cè)和創(chuàng)新、允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已持有的北交所上市公司股票等措施，能夠更好地促進(jìn)“投早投小投科技”。

    江永輝認(rèn)為，在持續(xù)深化市場(chǎng)改革方面，還應(yīng)完善交易制度和規(guī)則，提高市場(chǎng)透明度和公平性。推出更多創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足不同投資者的需求，提高市場(chǎng)的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力。在加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制方面，還需建立健全監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)參與者的監(jiān)管和管理。建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，確保市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。同時(shí)，還需積極拓展與國(guó)際市場(chǎng)的合作，吸引國(guó)際投資者和企業(yè)參與其中。與其他國(guó)家開(kāi)展互聯(lián)互通機(jī)制，促進(jìn)國(guó)際資本市場(chǎng)的交流與合作。

    周貴華認(rèn)為，持續(xù)推進(jìn)北交所市場(chǎng)高質(zhì)量建設(shè)，還應(yīng)做好“四個(gè)聯(lián)動(dòng)”。一是與服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略聯(lián)動(dòng)。主動(dòng)融入國(guó)家發(fā)展大局，強(qiáng)化與工信、科技、國(guó)資等方面的協(xié)同，把北交所建設(shè)成為支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路的服務(wù)平臺(tái)、中小企業(yè)進(jìn)行科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)平臺(tái)、央企國(guó)企布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要平臺(tái)，助力培育新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。二是與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。發(fā)揮北交所、新三板對(duì)各地中小企業(yè)發(fā)展的輻射帶動(dòng)作用，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。三是與新三板、滬深交易所聯(lián)動(dòng)。穩(wěn)妥有序推進(jìn)常態(tài)化轉(zhuǎn)板，打通多層次資本市場(chǎng)，暢通企業(yè)發(fā)展路徑。四是與私募創(chuàng)投市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。推進(jìn)北交所、新三板與私募創(chuàng)投市場(chǎng)的融合發(fā)展，加強(qiáng)募投管退全鏈條各環(huán)節(jié)制度銜接，共同營(yíng)造投早投小投科技的良好氛圍，共同發(fā)揮對(duì)科技創(chuàng)新的支撐作用。

    木欣欣以向榮，泉涓涓而始流。可以相信，兩周歲的北交所將會(huì)以沉穩(wěn)有力的改革步伐，繼續(xù)發(fā)揮好“主陣地”輻射帶動(dòng)作用，為支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。