證監(jiān)會發(fā)布市值管理指引 助力資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展

    進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報

    本報記者 吳曉璐

    11月15日，為貫徹落實《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《指引》），進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報?！吨敢纷园l(fā)布之日起實施。

    《指引》明確了市值管理的定義和目標，制定詳細的實施方式和規(guī)定，明確相關主體責任，對主要指數(shù)成份股公司制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃等作出專門要求，并明確監(jiān)管紅線。

    隨著《指引》的發(fā)布，市值管理的重要性被提升到前所未有的高度。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，《指引》的內(nèi)容全面而具體，為上市公司提供了清晰明確的市值管理指導，強化了內(nèi)部治理結構的監(jiān)管要求，并嚴厲打擊違法違規(guī)行為，有助于推動資本市場健康、穩(wěn)定和繁榮發(fā)展。

    以提高上市公司質量為基礎

    推動市場合理估值

    近年來，證監(jiān)會持續(xù)推動上市公司質量提升，支持和引導上市公司不斷改善經(jīng)營效率和盈利能力，增強信息披露質量和透明度，增進與投資者溝通互動，綜合運用分紅、回購、大股東增持等手段提升投資價值。今年以來，95%以上的上市公司召開了業(yè)績說明會，股份回購家數(shù)和金額以及現(xiàn)金分紅金額均創(chuàng)歷史新高，中期分紅家數(shù)增長近三倍。

    總體來看，上市公司積極與投資者交流溝通、多措并舉提升上市公司投資價值的市場氛圍正在形成。但實踐中仍然存在部分上市公司投資價值未被合理反映等問題，一定程度上影響了投資者信心和資本市場穩(wěn)定。

    《指引》明確了市值管理的目標、定義和具體方式，要求上市公司以提高公司質量為基礎，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

    “《指引》將起到非常強的引導作用。”川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，《指引》明確了市值管理的操作手段和合規(guī)定義，將引導上市公司將自身的高質量發(fā)展、持續(xù)的盈利回報、合理運用并購重組手段相結合，市值管理的最終目的是提升市場對上市公司的價值認知和合理估值。

    《指引》還明確了上市公司董事會、董事和高級管理人員、控股股東等相關主體責任義務。董事會應當重視上市公司質量的提升，在各項重大決策和具體工作中充分考慮投資者利益和回報；董事長應當做好相關工作的督促、推動和協(xié)調(diào)，董事和高級管理人員應當積極參與提升上市公司投資價值的各項工作；董事會秘書應當做好投資者關系管理和信息披露等相關工作；控股股東可以通過股份增持等方式提振市場信心。

    “明確各方責任，可以促使上市公司更加注重長期價值創(chuàng)造，避免短視行為，從而保護投資者的合法權益。這體現(xiàn)了監(jiān)管機構對于上市公司內(nèi)部治理結構的嚴格要求。”田利輝表示。

    對兩類公司作出專門要求

    明確監(jiān)管紅線

    《指引》就主要指數(shù)成份股公司和長期破凈公司作出專門要求。主要指數(shù)成份股公司應當制定市值管理制度，明確具體職責分工等，經(jīng)董事會審議后披露市值管理制度的制定情況，并在年度業(yè)績說明會中就制度執(zhí)行情況進行專項說明。其他上市公司可參照執(zhí)行。

    長期破凈公司應當披露估值提升計劃，市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長期破凈公司還應在年度業(yè)績說明會中就估值提升計劃執(zhí)行情況進行專項說明。

    同時，《指引》明確禁止上市公司以市值管理為名實施違法違規(guī)行為。上市公司及其控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員等需切實提高合規(guī)意識，不得在市值管理中出現(xiàn)操縱市場、內(nèi)幕交易、違規(guī)信息披露等各類違法違規(guī)、損害中小投資者合法權益的行為。

    田利輝表示，《指引》明確了監(jiān)管紅線，監(jiān)管將對“偽市值管理”等不法行為進行嚴厲打擊，維護資本市場的公平、公正和透明，增強投資者信心。