華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔：夯實上市公司質(zhì)量微觀基礎(chǔ) 服務(wù)實體經(jīng)濟提升投資回報

    本報記者 吳曉璐

    12月14日，中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神，結(jié)合全國金融系統(tǒng)工作會議要求，研究部署證監(jiān)會系統(tǒng)貫徹落實工作。

    華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔表示，會議對2025年中國資本市場發(fā)展和改革方向作出了明確部署。其中特別指出要“夯實上市公司質(zhì)量這個微觀基礎(chǔ)，推動改善公司治理和價值創(chuàng)造能力”，對推動未來中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展有根本性保障作用。系統(tǒng)性提升我國上市公司質(zhì)量，將為資本市場的繁榮發(fā)展注入強大動力。切實提升上市公司質(zhì)量，將在經(jīng)營層面提高企業(yè)創(chuàng)新能力助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、公司治理層面完善企業(yè)公司治理主動承擔社會責任、股東回報層面提高分紅回購回饋投資者推動共同富裕。

    上市公司質(zhì)量是資本市場投資價值的基石，關(guān)系到資本市場的長期健康穩(wěn)定發(fā)展。任何資本市場只有具備一大批高質(zhì)量的上市公司，才能為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報，不斷提升市場信心。對資本市場長期投資價值貢獻最大的是企業(yè)的盈利能力、其次是企業(yè)的股東回報行為體現(xiàn)在分紅和回購，同時整體治理能力也會通過公司估值影響投資回報。經(jīng)營質(zhì)量、公司治理、股東回報，這三部分對權(quán)益資產(chǎn)長期投資價值有重要影響，同時也構(gòu)成了上市公司治理的核心組成部分。

    燕翔認為，未來從三維度把握上市公司質(zhì)量提升方向：一是經(jīng)營維度，要求提高上市公司盈利能力和創(chuàng)新能力。其中，提高上市公司盈利能力更為關(guān)鍵的一步，是要切實提高企業(yè)的創(chuàng)新能力。不斷提高企業(yè)創(chuàng)新能力，微觀上是上市公司提高自身質(zhì)量的重要手段，宏觀上對加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力也有非常重要的意義。

    二是公司治理維度，要求上市公司合規(guī)有序、財務(wù)穩(wěn)健、責任擔當。當前監(jiān)管部門高度重視上市公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，不斷加強監(jiān)管力度，推動上市公司不斷完善公司治理。一方面，完善的公司治理結(jié)構(gòu)是提高上市公司經(jīng)營效益的關(guān)鍵。一個健全的公司治理機制能夠確保公司決策的科學性和合理性，有效降低公司內(nèi)部人控制問題，從而提高公司的經(jīng)營效益。另一方面，完善公司治理有利于維護投資者權(quán)益。良好的公司治理機制可以使上市公司更加透明、規(guī)范地運作，降低信息不對稱問題，為投資者提供真實、完整的財務(wù)信息，增強投資者信心。此外，完善的公司治理還能夠有效防范大股東侵占上市公司資源、關(guān)聯(lián)交易等侵害投資者利益的行為。

    三是股東回報維度，要求上市公司持續(xù)加大分紅與回購力度。分紅回購是公司治理、回報投資者的重要方式，對于上市公司、股票市場乃至投資者都具有十分重要的意義。這不僅是因為分紅回購是股票投資重要的直接收益來源，還能改善投資者的現(xiàn)金流，同時對于上市公司來說，分紅回購能夠向市場傳達盈利穩(wěn)定以及企業(yè)價值被低估的積極信號。

（編輯 張昕）