年報披露大戲即將揭幕：強者恒強將延續(xù) 三主線掘金

    近期表現(xiàn)“搶眼”的大消費板塊也被不少券商認為將在年報行情中擁有不錯表現(xiàn)。不少券商認為，隨著市場的好轉(zhuǎn)，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。就全年業(yè)績預(yù)告來看，18只商業(yè)貿(mào)易上市公司中有15只預(yù)計凈利潤同比增長，占比高達83%?？梢钥吹?，百貨企業(yè)通過商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供應(yīng)鏈能力提升，毛利率持續(xù)提升。通過降租談判、靈活用工等，期間費用率減少，利潤增速遠大于收入增速；而在傳統(tǒng)電商流量增長遭遇瓶頸的大背景下，社交電商為電商降低引流成本提供了良好的解決方案，新零售則作為一個新興主體，處在快速發(fā)展期，后市也將繼續(xù)受到市場關(guān)注。

    在抓大選優(yōu)的市場偏好引領(lǐng)下，雖然當前成長板塊的表現(xiàn)并不盡如人意，但從價值發(fā)現(xiàn)的角度來看，也不乏機構(gòu)青睞，這其中如醫(yī)藥等業(yè)績確定性更高的板塊更是不少機構(gòu)眼中的“香餑餑”。安信證券指出，近日，很多公司陸續(xù)披露2017年業(yè)績預(yù)告，接下來一段時間，公司業(yè)績將是投資者關(guān)心和主導(dǎo)市場的重要因素之一，而順著政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)趨勢則將是此后一段時間選股的主要方向。該機構(gòu)認為，在國家一系列政策鼓勵和支持背景下，創(chuàng)新藥將是未來十年非常重要的投資機會，中長期角度戰(zhàn)略性看好和推薦創(chuàng)新藥相關(guān)標的。而從估值和成長性匹配角度進行公司選擇，建議關(guān)注2018年預(yù)期凈利潤增速30%左右、對應(yīng)PE20倍左右的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

    中金公司指出，2017年四季度A股上市公司業(yè)績增長料呈現(xiàn)加速跡象。A股上市公司預(yù)計將從1月19日開始披露2017年報，3月底和4月底將為披露高峰期。受2016年第四季度非金融盈利基數(shù)快速抬升以及2017年10-11月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)較前三季度略有下滑影響，市場普遍預(yù)期2017年A股市場業(yè)績增速可能較前三季度有所回落。但從該機構(gòu)匯總的情況來看，A股上市公司2017年度業(yè)績增長相較前三季度或加速，這意味著繼2017年三季度經(jīng)濟和上市公司業(yè)績超預(yù)期之后，年度業(yè)績同樣有好于市場預(yù)期的可能。

    結(jié)合年報期的宏觀形勢及市場狀況，中金公司進一步建議把握三個方向：首先是偏周期板塊。當前地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和銀行仍有較大“預(yù)期差”，市場對于經(jīng)濟和公司業(yè)績預(yù)期差的修復(fù)帶來階段性機會，重點關(guān)注偏周期行業(yè)中預(yù)期差較大的行業(yè)和公司。其次是自下而上挖掘優(yōu)質(zhì)成長股，包括TMT、醫(yī)藥、新能源及環(huán)保等，上述板塊股價已經(jīng)調(diào)整兩年多時間，業(yè)績預(yù)期也逐步合理，存在逐步吸納機會。最后是消費藍籌。由于其最近兩年表現(xiàn)強勢、機構(gòu)重倉較多的消費板塊或有分化可能，當前位置也更需要重視估值和業(yè)績的匹配。

    “強者恒強”將延續(xù)

    分析人士表示，隨著價值投資理念的不斷深入，當前主流資金更加看重實質(zhì)性業(yè)績的不斷增長和現(xiàn)金分紅，而不是看重高送轉(zhuǎn)。去年底以來，一些高送轉(zhuǎn)題材個股，雖然也有過短暫的炒作，但現(xiàn)在基本上市場對這一題材的偏好程度明顯降溫。因此，當前布局年報行情，更重要應(yīng)是看業(yè)績增長情況，以及現(xiàn)金分紅比例。

    雖然年報披露尚未拉開帷幕，但截至上周五，A股市場共有1437家公司披露了2017年年報業(yè)績預(yù)告，總體披露率為41.6%。其中主板披露354家、中小企業(yè)板918家、創(chuàng)業(yè)板165家。

    從披露的情況來看，主板業(yè)績繼續(xù)保持高增長，中小企業(yè)板業(yè)績拐頭向上，剔除溫氏股份后的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速也相當可觀。整體來看，目前資金仍在向流動性好的核心藍籌集中。分析人士認為，這是年報披露和一季報預(yù)報在即，市場規(guī)避業(yè)績“地雷”、追求確定性使然。而從中期來看這也是外資流入配置的預(yù)期推升估值所致。進一步來分析，這也體現(xiàn)出在機構(gòu)投資者逐漸成為市場主導(dǎo)力量的大背景下，價值投資理念逐漸盛行，市場已更加青睞具有更深“護城河”的平臺型公司。

    2017年以來，投資風(fēng)格逐漸向價值投資轉(zhuǎn)換，題材概念炒作明顯降溫，公司基本面成為投資決策的重要依據(jù)。價值投資理念或主導(dǎo)年報行情。

    多家公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告后股價大漲。例如，三峽新材1月4日公告預(yù)計2017年凈利潤同比增加111.11%到138.89%，當日股價漲停。新鳳鳴4日公告預(yù)計2017年凈利潤同比增加100%到109%，當日股價也漲停。常熟銀行4日預(yù)告2017年凈利潤增長21.71%，成為目前罕見的業(yè)績增速超過20%的上市銀行，當日股價大漲9.14%。相比之下，業(yè)績預(yù)虧或預(yù)減的公司往往遭投資者“用腳投票”。例如，1月13日，沃森生物發(fā)布2017年度業(yè)績預(yù)告修正公告稱，公司預(yù)計2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5.34億元-5.39億元。通過上述修正，沃森生物凈利潤突然“蒸發(fā)”超5億元。由于業(yè)績突然“變臉”，截至昨日，自公告發(fā)布后股價大跌了14.08%。

    針對即將拉開帷幕的年報行情，當前不少業(yè)內(nèi)人士認為，如無意外，“強者恒強”的市場風(fēng)格將持續(xù)演繹。

    （原標題：強者恒強將延續(xù)三主線掘金年報行情）