業(yè)績增速快成長股面臨布局機會

    A股市場在春節(jié)之后畫風一變，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股表現(xiàn)突出。近期業(yè)績表現(xiàn)出色的融通成長30基金經(jīng)理付偉琦表示，如果說2017年對白馬股而言是一個歷史性的重估，那么，今年成長股中有一批業(yè)績增長較快的公司，同樣面臨著歷史性的機會。

    “目前的市場是2016年以來大股票持續(xù)強于小股票局面的終結(jié)。”付偉琦認為，從基本面的角度看，2017年最具競爭力的龍頭股出現(xiàn)集體上漲，其中估值提升平均貢獻了60%的漲幅，業(yè)績增長貢獻了40%，到今年春節(jié)前后，這些公司估值已處于合理偏高的位置。在他看來，大盤股的主升浪已告一段落。

    付偉琦表示，從指數(shù)角度看，大小盤類股票將表現(xiàn)出相對均衡的狀態(tài)。“長期來看，需要關(guān)注的是上市公司的長期增長空間，關(guān)注公司的遠期價值。如果說2017年對白馬股而言是一個歷史性的重估，那么今年成長股中有一批業(yè)績增長較快的公司，同樣面臨著歷史性機會。”

    付偉琦表示，在過往較長的時間，A股對高成長股給予了較高的估值溢價水平，因此習(xí)慣了40%增長的公司有35倍以上的估值。而現(xiàn)在，能找到一大批未來兩三年有40%復(fù)合增長的公司，僅有2018年20倍的估值。因此，只要業(yè)績增長的判斷不出問題，這類公司股價或?qū)⒂休^大的提升空間。

    談及投資思路，付偉琦表示，價值投資最重要的是有一定的前瞻性，因此，選股會根據(jù)業(yè)績增速、業(yè)績持續(xù)性、業(yè)績質(zhì)量、估值等角度來綜合判斷，總體會從2~3年的維度來尋找中期市值被低估的品種。這些股票既可以是周期股，也可以是低估值藍籌股，也可以是高成長高估值的成長股。但從一個相對較長的時間維度來說，他最青睞的還是高成長股。

    “2017年，低估值龍頭公司表現(xiàn)搶眼，讓市場認可了價值投資理念。”付偉琦說，其實沒有什么股票是天生的價值股，也并不是低估值股票就是價值股。如果當下市值已經(jīng)高于中期市值中樞，則即便有把握預(yù)判公司未來一兩年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，也不是價值投資行為。

    付偉琦表示，二級市場股票投資價值的來源，應(yīng)該是業(yè)績的持續(xù)增長。分析去年上漲的白馬股可以發(fā)現(xiàn)，有些標的雖然標簽是大市值白馬股，但從長期看是真正的成長股，如某只白馬家電股12年間利潤上漲40倍，就是典型的成長股。