三月壽險(xiǎn)保費(fèi)增三成 保險(xiǎn)板塊具備較高配置價(jià)值

    四大上市企險(xiǎn)近日陸續(xù)公布的3月份保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，原保費(fèi)方面，一季度中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)累計(jì)原保費(fèi)依次為2530億元、1206億元、2434億元、394億元，同比增速依次為20%、19%、-1%、5.9%。相較于今年前2個(gè)月的20%、20%、-19%、7.9%的增速，國(guó)壽大幅改善，平安、太保、新華增速基本保持平穩(wěn)。

    券商研究人士表示，短期新單銷售壓力仍然存在，預(yù)期未來(lái)隨著新單保費(fèi)增速進(jìn)入改善通道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善及稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)落地，保險(xiǎn)板塊業(yè)績(jī)及情緒均可提振。目前，保險(xiǎn)板塊估值處于歷史低位，具備較高配置價(jià)值。

    3月壽險(xiǎn)保費(fèi)同比增三成

    從壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，3月四家保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入1626億元，同比增長(zhǎng)34.6%；其中，國(guó)壽的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)3月發(fā)力明顯，保費(fèi)同比增近六成，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入888億元。另外，平安和太保壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入354億元和244億元，環(huán)比增長(zhǎng)20.01%和14.42%；新華壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)較為緩慢，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入140億元，環(huán)比僅增2.24%。

    從新單保費(fèi)來(lái)看，平安2018年一季度壽險(xiǎn)新單保費(fèi)665.8億元，同比下降11.6%，與前兩個(gè)月新單保費(fèi)降幅12.7%相比已經(jīng)有所收窄；其中，3月單月平安壽險(xiǎn)新單保費(fèi)121.3億元，去年同期為136.2億元，同比下降11%。

    申萬(wàn)宏源分析師王叢云認(rèn)為，短期新單銷售壓力仍然存在，預(yù)期二季度壽險(xiǎn)公司進(jìn)入擴(kuò)員小高峰、產(chǎn)品銷售戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，公司及行業(yè)可進(jìn)入新單銷售改善通道。此外，預(yù)計(jì)商車費(fèi)改進(jìn)一步深化有望提升行業(yè)集中度，大型財(cái)險(xiǎn)公司優(yōu)勢(shì)凸顯，可實(shí)現(xiàn)保費(fèi)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    群益證券分析師廖晨凱表示，整體而言，四家上市保險(xiǎn)公司3月壽險(xiǎn)保費(fèi)（除新華外）均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)景氣度較高，未來(lái)較快增長(zhǎng)有望繼續(xù)維持。未來(lái)隨著城鎮(zhèn)人均居民收入水準(zhǔn)的提升及人口老齡化的趨勢(shì)延續(xù)，保險(xiǎn)越來(lái)越成為一種剛性需求；目前遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)已開始試點(diǎn)，有望給保險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)千億增量保費(fèi)；從保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度指標(biāo)上來(lái)看，我國(guó)目前在世界上處于較低水準(zhǔn)，依舊有很大的提升空間。

    具備較高配置價(jià)值

    日前，養(yǎng)老稅延試點(diǎn)正式出臺(tái)，千億養(yǎng)老保險(xiǎn)增量規(guī)模蓄勢(shì)待發(fā)，保險(xiǎn)板塊再迎重要政策紅利。招商證券分析師鄭積沙表示，試點(diǎn)政策中部分條款超出市場(chǎng)預(yù)期，試點(diǎn)政策惠及范圍的擴(kuò)大體現(xiàn)了監(jiān)管層架構(gòu)完善后，加大力度支持保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展。在引導(dǎo)行業(yè)回歸保障的同時(shí)，釋放積極信號(hào)，短期提振了市場(chǎng)情緒，中期提高行業(yè)保費(fèi)增速，長(zhǎng)期推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，回歸本源業(yè)務(wù)。對(duì)于稅延政策試點(diǎn)的具體影響，預(yù)測(cè)中期將增加行業(yè)保費(fèi)規(guī)模5個(gè)百分點(diǎn)，提振行業(yè)新單保費(fèi)10個(gè)百分點(diǎn)。

    另外，鄭積沙表示，金融行業(yè)對(duì)外開放提速，保險(xiǎn)行業(yè)參與主體及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望逐步優(yōu)化。隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)開放程度的加大，一起做大行業(yè)蛋糕，達(dá)到加深我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)深度及密度的效果。

    “目前，保險(xiǎn)板塊估值處于歷史低位，短期行業(yè)受到開門紅數(shù)據(jù)壓力、資本市場(chǎng)波動(dòng)等影響，整體板塊有所回調(diào)。”王叢云表示，預(yù)期未來(lái)新單保費(fèi)增速進(jìn)入改善通道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善及稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)落地，保險(xiǎn)板塊業(yè)績(jī)及情緒均可提振。

    “堅(jiān)定看好保險(xiǎn)板塊的后程發(fā)力。”鄭積沙表示，監(jiān)管釋放了積極信號(hào)，短期提振市場(chǎng)情緒，中期提高行業(yè)保費(fèi)增速，長(zhǎng)期推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，回歸本源業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)進(jìn)入二季度后，行業(yè)基本面有望明顯改善，有利于市場(chǎng)情緒修復(fù)，傳導(dǎo)至估值修復(fù)的演進(jìn)過程，保險(xiǎn)股當(dāng)前具備較高配置價(jià)值。