消費電子盛宴正酣 尋找TWS耳機之后的機會

    盡管近期上證指數(shù)弱勢震蕩，但難以阻擋市場對科技股的熱情。12月5日消費電子板塊再度爆發(fā)，龍頭股立訊精密上漲4.95%，收盤價刷新歷史新高；另一只龍頭股漫步者再次漲停，近1個多月以來股價已經(jīng)翻倍。

    分析人士指出，在5G技術帶動下，明年會有越來越多的消費電子產(chǎn)品迎來放量。TWS耳機、智能手表、VR眼鏡等創(chuàng)新型硬件將成為拉動市場增量的主力。

    TWS耳機行情火爆

    在消費電子領域，近期表現(xiàn)最火熱的莫過于TWS耳機板塊。5日，機構(gòu)TWS耳機板塊指數(shù)上漲2.34%，除漫步者漲停外，共達電聲、瀛通通訊漲幅超5%，立訊精密、歌爾股份、兆易創(chuàng)新等個股漲幅超3%。

    從行業(yè)發(fā)展歷程看，2016年9月蘋果發(fā)布首款AirPods，但受限于價格較高、聲音延遲、無線傳輸穩(wěn)定性等體驗一般，此時產(chǎn)品處于市場認知推廣和消費者體驗培育期。2019年藍牙5.0技術推廣，高通等芯片廠商支持更穩(wěn)定的解決方案，旗艦機取消3.5毫米接口，終端價格回歸到合理區(qū)間，無線耳機市場呈現(xiàn)井噴式增長。

    據(jù)CounterpointResearch數(shù)據(jù)顯示，2016年全球TWS耳機銷量僅0.09億部，2018年快速增長至0.46億部，2019年上半年銷量約0.45億部，同比大幅增長。

    市場預計行業(yè)未來將持續(xù)保持高速增長，主要緣于TWS耳機的無繩化和便攜性優(yōu)勢，以及逐漸改善的延遲、音質(zhì)和續(xù)航問題，同時TWS耳機將在智能化方面展現(xiàn)更多優(yōu)勢，比如在與智能手機助手的語音交互等方面。

    龍頭業(yè)績確定性強

    今年以來，消費電子領域產(chǎn)生了一批趨勢牛股，如卓勝微、鵬鼎控股、圣邦股份、飛榮達、領益智造、立訊精密等等。這些龍頭股明年還能不能繼續(xù)上漲，成為眼下市場關注的一個焦點。

    市場人士表示，隨著2020年5G手機滲透率快速提升帶來的換機潮，以及5G手機創(chuàng)新帶來零部件ASP的提升，行業(yè)需求確定性向上。同時國產(chǎn)化替代過程會提升國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的份額，國內(nèi)細分行業(yè)龍頭尤其是核心零部件龍頭公司業(yè)績將會確定性向上。

    從估值水平看，據(jù)國信證券測算，市值在1000億元以上的一線龍頭公司2019年動態(tài)市盈率在40-45倍之間，2020年動態(tài)市盈率在30倍左右。300-1000億元市值之間的二線龍頭目前2019年動態(tài)市盈率在30-35倍之間，2020年動態(tài)市盈率水平在25倍左右。100-300億元市值的二線細分龍頭企業(yè)目前2019年動態(tài)市盈率在30-35倍之間，2020年動態(tài)市盈率水平在20倍左右。

    該券商認為，一線龍頭公司的業(yè)務確定性更高，競爭格局穩(wěn)固，業(yè)績確定性更高，市場給予的估值溢價表現(xiàn)較明顯。隨著二線龍頭以及二線細分行業(yè)龍頭的業(yè)績逐步兌現(xiàn)，其業(yè)績及估值向上調(diào)整的預期較強。

    可以肯定的是，5G技術是這波消費電子行情的最主要引擎。據(jù)統(tǒng)計，截至9月，全球2019年共有129款5G終端設備問世，除了智能手機等消費級的終端產(chǎn)品，還包括機器人、無人機等行業(yè)終端。在這之中，智能手機仍是5G技術目前最重要的終端應用。

    智能手表板塊潛力大

    TWS耳機已成為今年消費電子領域的爆款產(chǎn)品，展望2020年，消費電子領域哪些產(chǎn)品有望成為第二個爆款？

    天風證券行業(yè)研究表示，TWS耳機后的機會在智能手表，預計明年智能手表市場將會復制今年TWS耳機概念的行情。該機構(gòu)認為，今年的TWS耳機市場表明，單價接近2000元的配件對于消費者已經(jīng)有極強的消費動力。2012年以后，智能手表迎來快速增長，各大廠商密集發(fā)布自家的手表品牌，經(jīng)過多年的發(fā)展，智能手表已經(jīng)可以脫離手機獨立運行，同時帶有健康檢測、運動定位、兒童看護等多項功能。這塊市場的后續(xù)潛力十分巨大。

    國金證券表示，在5G時代，電子設備承載的數(shù)據(jù)量成倍增加，智能手機一個數(shù)據(jù)入口已經(jīng)無法滿足鋪天蓋地的信息量，因此近兩年來可穿戴設備逐漸成為智能手機分流信息的重要設備，主要設備包括無線耳機、智能手表和智能眼鏡等。

    東興證券同樣看好智能手表板塊，認為智能手表出貨量逐年上升，即將成為消費電子新的增長點。2018年全球智能手表出貨量約4400萬臺，同比增長54%。預計2022年，全球智能手表出貨量將達到1.13億臺，2016-2022年復合增長率35%。

    東興證券建議重點關注產(chǎn)業(yè)鏈相關公司，主要標的包括：玻璃蓋板廠商星星科技、華為手表組裝廠商歌爾股份、SiP封裝企業(yè)環(huán)旭電子、模擬芯片廠商圣邦股份等。