資產負債改善共振 保險股估值持續(xù)修復可期

    12月5日，A股市場保險板塊表現可圈可點，保險指數創(chuàng)9個多月以來新高。分析人士認為，資產和負債兩端共同催化了保險股的估值修復。地產、防疫和流動性等穩(wěn)增長政策有望持續(xù)發(fā)力，長端利率上漲預期升溫，保險資產端將受益；險企壽險轉型持續(xù)推進，2023年開門紅預期向好，產險景氣度延續(xù)上行，負債端也迎來改善。在兩大方面因素邊際改善驅動下，保險股估值修復有望延續(xù)。

    保險股表現突出

    12月5日，A股市場大金融板塊迎來普漲行情。截至當日收盤，多元金融、保險板塊指數分別上漲7.03%、5.97%，在67個中國行業(yè)板塊中分別位列第二位和第三位。A股保險股集體飄紅，繼續(xù)吹響“反攻”號角。

    截至當日收盤，保險指數漲幅超5%，突破1630點，創(chuàng)9個多月以來新高。板塊內六大成分股漲幅均在5%以上，其中新華保險以7.53%的漲幅領漲。中國太保、中國人保漲幅超過6%。中國平安和中國人壽漲幅也均超過5%。

    事實上，11月以來，一度陷入持續(xù)低迷的保險板塊出現明顯反攻態(tài)勢。數據顯示，11月1日至12月5日，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險四大險企區(qū)間累計漲幅均超過30%，中國人保漲超15%。

    兩方面利好因素共振

    對于近期保險股的走強，分析人士認為，資產和負債兩端共同出現改善跡象，催化了保險股的估值修復。

    銀河證券近日發(fā)布的研報指出，當前險企資產、負債改善共振，基本面有望實現反轉。在負債端，險企壽險轉型持續(xù)推進，2023年“開門紅”預期向好；車險保費增速有望回升，產險景氣度延續(xù)上行。在資產端，地產系列支持政策落地，多渠道融資紓困，險企的地產投資風險有望化解，投資端得以改善。

    “近期支持房企融資的‘三支箭’相繼發(fā)出，力度大、落地速度快，對于提振保險股行情，有直接且明顯的刺激效果。”一位保險行業(yè)人士表示，不動產投資是大型險企投資組合中重要的組成部分，隨著相關地產投資風險的緩釋，有利于改善險企投資端面臨的壓力。

    “對于中國平安而言，持續(xù)性、多層面、大力度的房地產利好政策落地，將很大程度改善公司前期投資的房地產項目回款預期和收益保障情況，對公司整體業(yè)績和估值有提升作用。”東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋表示。

    “開門紅”值得期待

    星圖金融研究院副院長薛洪言表示，在資產、負債兩端的沖擊未迎來拐點之前，保險公司股價缺乏支撐點，不斷創(chuàng)新低不足為奇。當前來看，保險行業(yè)資產、負債兩端均已發(fā)生拐點性變化。

    海通證券研報指出，保險行業(yè)2023年實現“開門紅”值得期待，中長期仍看好康養(yǎng)產業(yè)發(fā)展。十年期國債收益率回升至2.9%左右，如果經濟預期改善、長端利率持續(xù)上行，保險公司投資端壓力將顯著緩解。

    劉嘉瑋預計，個人養(yǎng)老金新政落地，適逢各險企2023年“開門紅”籌備工作陸續(xù)展開，銷售情況有望超預期。

    11月1日至12月5日，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險四大險企區(qū)間累計漲幅均超過30%。