A股市場(chǎng)下周發(fā)行5只新股，解禁市值超401億元，機(jī)構(gòu)建議配置成長(zhǎng)與價(jià)值

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    本周，A股市場(chǎng)三大指數(shù)回落，技術(shù)和趨勢(shì)上看，指數(shù)在周一低開(kāi)后全周的整體趨勢(shì)呈現(xiàn)震蕩向上格局，北向資金凈買(mǎi)入近30億元，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌參半。A股后市趨勢(shì)如何？投資機(jī)會(huì)在哪里？

    對(duì)于未來(lái)A股市場(chǎng)的走勢(shì)，中金公司表示，展望未來(lái)市場(chǎng)方向，首先，本周反映指數(shù)阻力支撐相對(duì)強(qiáng)弱的QRS指標(biāo)在跟蹤的若干指數(shù)中多數(shù)為看漲信號(hào)，市場(chǎng)上行支撐相對(duì)更強(qiáng)。然而，從量能信號(hào)的角度，多數(shù)寬基指數(shù)的成交額綜合得分處于較低水平，資金面難以支撐市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上漲。另一方面，從估值水平、市場(chǎng)情緒和資金流向維度所構(gòu)建的左側(cè)擇時(shí)指標(biāo)體系當(dāng)前轉(zhuǎn)為中性觀點(diǎn)，目前有1個(gè)指標(biāo)觸發(fā)看空信號(hào)，為資金維度的北向資金凈流入指標(biāo)；1個(gè)指標(biāo)觸發(fā)看多信號(hào)，為情緒維度的創(chuàng)新高個(gè)股占比指標(biāo)，股市當(dāng)前微觀結(jié)構(gòu)并非處于極端狀態(tài)，未來(lái)上漲與下跌概率較為接近；最后，反映經(jīng)濟(jì)預(yù)期差對(duì)股市影響方向的宏觀預(yù)期差指數(shù)當(dāng)前轉(zhuǎn)為看多觀點(diǎn)，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的利好程度相對(duì)較高。綜合來(lái)看，宏觀因素能夠支撐股市重回漲勢(shì)，同時(shí)股市估值已趨于合理，未來(lái)或以小幅上漲為主。價(jià)值/成長(zhǎng)輪動(dòng)方面，風(fēng)格輪動(dòng)模型在2月初建議均衡配置成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格。

    中信證券表示，刺激政策頻出推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，全年關(guān)鍵做多窗口已經(jīng)開(kāi)啟，增量資金“搶跑”入場(chǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性快速改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回暖，資金不斷積極尋找“洼地”推動(dòng)行情輪動(dòng)擴(kuò)散，從政策博弈驅(qū)動(dòng)的第一階段正在轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的第二階段，配置上逐步由均衡轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)彈性。首先，從經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)來(lái)看，各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)的趨勢(shì)更加明確。其次，從市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看，外資回流中國(guó)資產(chǎn)速度加快，活躍資金倉(cāng)位迅速抬升，此前被主題交易虹吸的資金快速釋放，成長(zhǎng)股流動(dòng)性環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)。最后，從行情特征來(lái)看，國(guó)內(nèi)疫情和美國(guó)加息預(yù)期均渡過(guò)頂點(diǎn)，一季度全球風(fēng)險(xiǎn)偏好同步上升，行情輪動(dòng)的接力效應(yīng)明顯強(qiáng)于替代效應(yīng)，預(yù)計(jì)三類(lèi)“洼地”板塊將受益于市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)好轉(zhuǎn)和擴(kuò)散的過(guò)程。

    1.股票市場(chǎng)

    A股市場(chǎng)：

    本周（2月6日-2月10日，下同），A股三大股指收跌。上證指數(shù)周跌幅達(dá)0.08%，報(bào)3260.67點(diǎn)；深證成指周跌幅達(dá)0.64%，報(bào)11976.85點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達(dá)1.35%，報(bào)2545.16點(diǎn)。

    從31類(lèi)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)周漲幅來(lái)看，本周16類(lèi)上漲，15類(lèi)下跌，其中，通信行業(yè)周漲幅居首達(dá)2.56%，緊隨其后的是傳媒、環(huán)保和公用事業(yè)，周漲幅均超2%。跌幅最深的是有色金屬，周跌幅達(dá)2.80%。

    資金方面，北向資金本周累計(jì)凈買(mǎi)入金額達(dá)29.33億元，其中，滬股通凈買(mǎi)入50.35億元，深股通凈買(mǎi)入-21.02億元。

    從解禁看，下周將有46只股票面臨限售股解禁，合計(jì)解禁量為32.15億股；按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，合計(jì)解禁市值為401.62億元。

    表：下周解禁市值前十位（本周收盤(pán)價(jià)計(jì)算）

    制表：趙子強(qiáng)

    新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場(chǎng)下周將有5只新股申購(gòu)。

    港股市場(chǎng)：

    本周港股指數(shù)回落。截至周五收盤(pán)，恒生指數(shù)周累計(jì)跌2.17%，報(bào)收21190.42點(diǎn)；恒生科技指數(shù)同期跌5.87%，報(bào)收4362.22點(diǎn)；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)同期跌3.53%，報(bào)收7126.19點(diǎn)。

    國(guó)元國(guó)際表示，港股在經(jīng)歷數(shù)周的連續(xù)反彈后出現(xiàn)回落，主要原因是前期超漲過(guò)多，導(dǎo)致出現(xiàn)獲利回吐的情況。在政策面利好驅(qū)動(dòng)逐漸被消化的情況下，如果未能及時(shí)有新的政策利好，或者企業(yè)盈利情況出現(xiàn)明顯改善，則短期獲利回吐有可能演化成更長(zhǎng)時(shí)間的估值調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)1月份的議息會(huì)議能夠在很大程度上為上半年海外市場(chǎng)定下政策基調(diào)，即鷹派，但不會(huì)更鷹。這種政策基調(diào)下或在上半年帶來(lái)對(duì)港股的資金面支撐?；谝陨线壿嫞酃山谛枇粢饣卣{(diào)情況，在策略選擇上可更多偏向多單，設(shè)定適當(dāng)?shù)闹褂箵p線，但不必過(guò)于擔(dān)心下跌，而在大市短期調(diào)整后可擇機(jī)再次投入市場(chǎng)。

    海外市場(chǎng)：

    華西證券表示，本周美股大盤(pán)出現(xiàn)回調(diào)，周內(nèi)和日內(nèi)波動(dòng)進(jìn)一步上升。本周10年期和2年期美債收益率曲線倒掛幅度進(jìn)一步加深，為近40年來(lái)最大幅度的倒掛，美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟壓力仍然存在。目前標(biāo)普500席勒市盈率上升至29.71倍，仍大幅高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于美股估值壓力未充分消化，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在疲軟的趨勢(shì)，美國(guó)企業(yè)盈利下行的壓力偏大，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大盤(pán)仍將出現(xiàn)進(jìn)一步的回調(diào)，并且最近一段時(shí)間出現(xiàn)短期較大反彈的美股信息技術(shù)股和非必需消費(fèi)股未來(lái)短期將出現(xiàn)進(jìn)一步震蕩。本周歐洲多數(shù)市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)下行的影響，未來(lái)一段時(shí)間歐洲多數(shù)重要市場(chǎng)指數(shù)還將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。此外，加拿大S&P/TSX綜合指數(shù)、澳洲標(biāo)普200、日經(jīng)225等發(fā)達(dá)市場(chǎng)還將出現(xiàn)一些波動(dòng)?？紤]到經(jīng)濟(jì)仍存在一定壓力，東南亞、拉美、中東等新興市場(chǎng)還將出現(xiàn)進(jìn)一步波動(dòng)，前期尚未回調(diào)充分的阿根廷MERVAL、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、尼日利亞綜指、以色列TA100、阿聯(lián)酋DFM、印度SENSEX30、印尼綜指、貝魯特BLOM等未來(lái)一段時(shí)間出現(xiàn)進(jìn)一步補(bǔ)跌的可能性進(jìn)一步上升。

    2.債券市場(chǎng)

    平安證券表示，長(zhǎng)端看震蕩，中短端套息維持，不追漲。最新披露的1月份新增社融超出市場(chǎng)預(yù)期，且質(zhì)量較好，表現(xiàn)在貸款多增、票據(jù)少增、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款大幅超越季節(jié)性。數(shù)據(jù)公布后，債市反應(yīng)較為平淡，10Y國(guó)債報(bào)價(jià)僅在1BP內(nèi)波動(dòng)，一方面，新增社融總量較高，但是同比增速尚未企穩(wěn)、銀行凈息差再創(chuàng)新低、地產(chǎn)部門(mén)也未見(jiàn)起色；但是另一方面，經(jīng)濟(jì)修復(fù)邏輯難以證偽，長(zhǎng)端在市場(chǎng)預(yù)期搖擺間波動(dòng)。短端方面，央行罕見(jiàn)在月中啟動(dòng)大額逆回購(gòu)平抑資金波動(dòng)，預(yù)示著貨幣政策可能不存在主動(dòng)抬升資金中樞的意圖，此外理財(cái)發(fā)行邊際改善，表外流動(dòng)性或繼續(xù)修復(fù)，中短端品種套息可以維持，但博弈空間狹窄，利率品及永續(xù)品種不建議追漲。

    3.外匯

    中金公司表示，新的一周，市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。當(dāng)前，市場(chǎng)的一致預(yù)期顯示美國(guó)1月份的通脹環(huán)比可能較上月有所反彈，這可能會(huì)進(jìn)一步引起市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)的重定價(jià)，并推升美元。另外，日本內(nèi)閣可能會(huì)在下周向國(guó)會(huì)提名新一屆日銀正副行長(zhǎng)的人選。市場(chǎng)或在提名后持續(xù)保持對(duì)日銀正?；南嚓P(guān)期待。日元在上周已經(jīng)有所上行，而提名人選的正式宣布可能會(huì)讓日元的多頭出現(xiàn)短暫的獲利了結(jié)。

    4.期貨

    招商證券表示，原油價(jià)格走高。本周土耳其和敘利亞發(fā)生強(qiáng)烈地震，石油基礎(chǔ)設(shè)施遭到嚴(yán)重破壞。同時(shí)，俄羅斯計(jì)劃在3月份削減石油產(chǎn)量，并且歐佩克+表示不會(huì)通過(guò)增加產(chǎn)量來(lái)填補(bǔ)俄羅斯的減產(chǎn)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。此外投資者對(duì)未來(lái)中國(guó)對(duì)原油需求回暖的信心提振。供需的雙重預(yù)期推動(dòng)原油價(jià)格走高。黃金價(jià)格方面，市場(chǎng)積極關(guān)注下周美國(guó)通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策表態(tài)，黃金價(jià)格小幅波動(dòng)。

（編輯 才山丹）