港股長期投資價值凸顯 券商首推科技主線

    本報記者 周尚伃

    2021年，上證指數(shù)全年累計上漲4.8%。與之相比，年初曾被眾多機構(gòu)看好的港股市場表現(xiàn)卻“略顯疲憊”，恒生指數(shù)全年累計下跌14.08%，在全球主要股指中表現(xiàn)最弱。

    回顧2021年，港股市場跌宕起伏，恒生指數(shù)最高點達31183.36點，最低點為22665.25點。去年理想與現(xiàn)實之間的落差，讓很多機構(gòu)對港股的預(yù)期有些消極。不少券商預(yù)計，2022年的港股市場雖然長期投資價值凸顯，但上行空間不會太大。在配置方面，科技主線成為券商推薦的首選。

    2021年的港股表現(xiàn)可謂“一半是火焰、一半是海水”。一方面，有228只港股股價漲幅超過100%，其中有7只漲幅超過1000%；另一方面，有245只港股股價跌幅超過50%。雖然恒生指數(shù)跌宕起伏，但個股行情卻精彩紛呈，結(jié)構(gòu)性行情凸顯。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前同時在A股和H股上市的A+H股共有140只。2021年，除招商銀行外，其余A+H股的A股價格均呈現(xiàn)溢價狀態(tài)。有9只個股的AH股溢價率超300%，其中包括中原證券（中州證券）、中信建投、國聯(lián)證券等3只券商股，AH股溢價率分別為328.96%、319.41%、302.04%。

    海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家荀玉根表示：“目前AH股溢價指數(shù)為147.66點，處于2008年9月16日以來自下而上的98.1%分位，港股的長期投資價值凸顯。”

    展望2022年，中金公司首席策略分析師王漢鋒認(rèn)為，2022年港股市場可能是均值回歸的一年。當(dāng)然，港股市場要想出現(xiàn)強勁上漲，還需要盈利預(yù)期上修和監(jiān)管政策明確的利好因素支撐。短期來看，港股市場成交清淡，情緒修復(fù)還需一定時間。

    光大證券首席策略分析師張宇生認(rèn)為，隨著政策逐漸明朗，港股風(fēng)險偏好有望逐步修復(fù)。但在2022年盈利下行背景下，港股上漲空間有限。此外，美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模及停止擴表的時間段，港股或面臨一定的波動風(fēng)險。

    中泰國際宏觀策略分析師紀(jì)春華對港股中期走勢的判斷較為謹(jǐn)慎，主要基于兩方面原因：一是流動性方面，美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策，港股增量資金不足、資金面偏緊的情況延續(xù)，難以形成流動性牛市；二是港股基本面及盈利增速受中國經(jīng)濟復(fù)蘇邊際放緩影響，年內(nèi)或許會有反彈，但不會大漲。

    平安證券首席策略分析師魏偉認(rèn)為，2022年港股市場上行空間不會太大。以2010年以來的估值中位數(shù)計算，2022年恒生指數(shù)將有15%左右的漲幅，高點可能在27000點附近。由于特殊金融環(huán)境與交易機制影響，港股行情持續(xù)性較差，投資港股應(yīng)摒棄追漲殺跌的方式。

    在投資者較為關(guān)注的港股配置方面，券商推薦的首選均為科技主線。

    國信證券分析師王學(xué)恒對港股的走勢預(yù)期較為樂觀。他認(rèn)為，以恒生科技為代表的科技龍頭股將會迎來修復(fù)行情。

    荀玉根認(rèn)為，可關(guān)注兩類港股：一是科技主線。半導(dǎo)體、消費電子、新能源車等硬科技行業(yè)的景氣度較高，具備較高投資價值。二是高股息資產(chǎn)的投資價值。金融、地產(chǎn)等高股息資產(chǎn)具備較厚的安全墊，在A、H股市場同步上市的公司中，金融、地產(chǎn)等板塊的H股相對于A股存在較大折價，投資性價比更高。

    張宇生表示，應(yīng)重點把握港股價值回歸的投資機會。前期受反壟斷政策影響，科技板塊估值回落至歷史低位，未來具有更大的增長彈性與長期投資價值，是推薦的首選。其次是消費行業(yè)，有望回歸景氣度，尤其是受疫情影響的線下消費板塊以及具有港股特色的博彩、餐飲、啤酒等板塊。第三是職業(yè)教育板塊與物業(yè)板塊，從自下而上角度值得關(guān)注。此外，追求穩(wěn)定收益率的投資者可關(guān)注高股息板塊。