滬鎳漲停！LME鎳創(chuàng)逾10年新高 機(jī)構(gòu)：年內(nèi)供需或轉(zhuǎn)向過(guò)剩

    本報(bào)記者 姚堯

    近期滬鎳價(jià)格連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。截至北京時(shí)間2022年1月20日15：00，滬鎳期貨主力合約漲幅7.99%，封于漲停板，報(bào)176280元/噸再創(chuàng)歷史新高。滬鎳價(jià)格走勢(shì)往往與LME鎳息息相關(guān)，1月19日，LME鎳合約價(jià)格上漲5.03%，站上2.3萬(wàn)美元/噸，創(chuàng)逾10年新高。

    從宏觀角度分析，東證期貨有色首席分析師曹洋告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“市場(chǎng)短期對(duì)國(guó)內(nèi)政策托底預(yù)期加碼，整體投機(jī)情緒回暖，為鎳價(jià)上漲創(chuàng)造了宏觀環(huán)境。”

    但從基本面角度看，“近期鎳價(jià)漲勢(shì)強(qiáng)勁的主要原因來(lái)自供給端的不足和需求端新能源領(lǐng)域需求旺盛。”南華期貨金屬分析師夏瑩瑩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)。

    具體而言，夏瑩瑩說(shuō)，全球鎳資源供給不足主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

    首先，緬甸最大鎳生產(chǎn)基地供電廠被炸導(dǎo)致生產(chǎn)被迫停止。據(jù)了解，該項(xiàng)目投資8億美元，年產(chǎn)鎳鐵礦約8.5萬(wàn)噸。

    其次，顯性庫(kù)存極低。截至2022年1月15日，滬鎳庫(kù)存僅4711噸，創(chuàng)下近6個(gè)月新低。同時(shí)，2021年全年庫(kù)存為近4年最低水平。與此同時(shí)，LME鎳庫(kù)存僅97746噸，延續(xù)了自2021年3月份以來(lái)的下降趨勢(shì)，幾乎接近2019年11月份的最低水平。屢創(chuàng)新低的庫(kù)存引起了交易所的關(guān)注。倫敦金屬交易所表示正在監(jiān)測(cè)鎳價(jià)波動(dòng)情況，或?qū)μ釂芜M(jìn)行限制。

    再次，LME鎳現(xiàn)貨升貼水極高。自2021年10月份以來(lái)，LME鎳現(xiàn)貨升水一直穩(wěn)定在100美元/噸附近，但在2022年1月13日突破了200美元/噸，并于1月17日達(dá)到495美元/噸的進(jìn)12個(gè)月新高。這種情況反映出供給端的不足或需求端的強(qiáng)勢(shì)。

    最后，隨著東南亞地區(qū)雨季到來(lái)，鎳礦產(chǎn)量受到一定影響，出現(xiàn)了季節(jié)性供給不足。

    再看需求端，夏瑩瑩表示，全球鎳需求旺盛與上周發(fā)生的兩則新聞事件相關(guān)。

    第一，法國(guó)政府?dāng)M籌集10億歐元確保動(dòng)力電池原材料（鎳、鈷、鋰）的供應(yīng)，并希望減少對(duì)來(lái)自歐盟以外的供應(yīng)依賴，同時(shí)呼吁私營(yíng)部門(mén)設(shè)計(jì)可以得到投資基金支持的項(xiàng)目，旨在加強(qiáng)金屬供應(yīng)鏈。

    第二，特斯拉和金屬公司Talon簽訂協(xié)議將在未來(lái)6年內(nèi)購(gòu)買(mǎi)7.5萬(wàn)噸鎳，還將從Talon購(gòu)買(mǎi)鈷和鐵礦石。

    以上因素疊加導(dǎo)致鎳價(jià)在近期一直保持強(qiáng)勢(shì)。

    對(duì)于鎳價(jià)未來(lái)走勢(shì)，據(jù)曹洋分析稱，“從2022年原生鎳供需平衡角度看，大概率會(huì)逐步轉(zhuǎn)向過(guò)剩，中性預(yù)估供需邊際過(guò)剩會(huì)接近20萬(wàn)金屬噸，這個(gè)量級(jí)無(wú)論是對(duì)庫(kù)存邊際變化，還是對(duì)價(jià)格而言，都將產(chǎn)生深刻影響。此外，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息及縮表預(yù)期影響，中期來(lái)看，鎳價(jià)很難出現(xiàn)持續(xù)性大周期上漲。”

    從節(jié)奏上看，曹洋表示，“市場(chǎng)現(xiàn)階段交易的矛盾尚未得到解決，核心在于低庫(kù)存預(yù)期，從精煉鎳本身平衡而言，供給是慢變量，價(jià)格暴漲之后，需求負(fù)反饋可以通過(guò)縮減需求去獲得平衡，但目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求有一定韌性，能夠?qū)⒉糠譂q價(jià)壓力傳導(dǎo)下去。因此，解決低庫(kù)存問(wèn)題的核心，需要更多的供給釋放，尤其是高冰鎳的釋放，去替代精煉鎳在制造硫酸鎳領(lǐng)域的比重，從而達(dá)到平衡。這種變化需要時(shí)間，預(yù)計(jì)二季度供給釋放節(jié)奏會(huì)明顯加快。”

（編輯 才山丹 策劃 趙子強(qiáng)）