多路資金掀起舉牌熱潮 三類資本成主力

    隨著股市行情轉(zhuǎn)暖，A股市場(chǎng)再掀舉牌熱潮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有14家上市公司被舉牌。私募、外資、自然人舉牌案例增加，且舉牌方多把目標(biāo)指向上市公司控制權(quán)。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期舉牌案例增多，一個(gè)主要原因是A股市場(chǎng)估值處于歷史底部區(qū)域，不少股票具有較大投資價(jià)值。而行情回暖推動(dòng)舉牌熱潮興起。

    14家公司被舉牌

    在上述14家被舉牌的上市公司中，有的公司被多次舉牌，不少*ST公司也被舉牌。

    1月9日，海利生物公告稱，公司股東章建平及其一致行動(dòng)人累計(jì)增持海利生物的股份達(dá)到9898.73萬(wàn)股，占公司總股本15.37%；本次增持3220.02萬(wàn)股，占公司總股本5%，構(gòu)成第三次舉牌。

    去年10月15日，章建平及其一致行動(dòng)人首次舉牌海利生物，持股比例超過5%；當(dāng)年11月1日二度舉牌，持股比例增至10.37%。

    同時(shí)，多家*ST公司被場(chǎng)外資金舉牌。其中，*ST天業(yè)、*ST宜化被二度舉牌。1月29日，*ST宜化公告稱，代德明及其一致行動(dòng)人湖北恒信盈加增持4379萬(wàn)股，占公司總股本的4.88%。本次權(quán)益變動(dòng)后，代德明及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例達(dá)10%。而1月2日，*ST宜化公告稱，代德明及其一致行動(dòng)人分別于2018年12月5日至2019年1月2日增持*ST宜化4600萬(wàn)股，占總股本的5.12%。

    對(duì)于多家*ST公司被舉牌的情況，厚生智庫(kù)研究員趙亞赟認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體市盈率處于歷史底部區(qū)域，但大部分*ST類公司經(jīng)營(yíng)不善，負(fù)債累累，除了殼資源，可取之處甚少。舉牌*ST類公司多是瞄準(zhǔn)殼資源。

    趙亞赟認(rèn)為，目前資產(chǎn)價(jià)格低廉，是買入的好時(shí)機(jī)。經(jīng)濟(jì)去杠桿已經(jīng)基本完成，經(jīng)營(yíng)不善的公司很多已經(jīng)被淘汰。不少暫時(shí)遇到財(cái)務(wù)困難、估值較低的公司成為資金瞄準(zhǔn)的目標(biāo)。另外，有些發(fā)展不錯(cuò)的未上市公司希望借殼上市。這些都是目前舉牌增多的原因。

    三類資本成主力

    從目前情況看，除了產(chǎn)業(yè)資本，私募、外資、自然人舉牌案例增多成為一個(gè)突出特點(diǎn)，且舉牌方多把目標(biāo)直指上市公司控制權(quán)。

    1月3日，南方航空公告稱，被卡塔爾航空舉牌。卡塔爾航空未來(lái)12個(gè)月內(nèi)可能進(jìn)一步增持公司股份。根據(jù)公告，卡塔爾航空本次收購(gòu)南方航空的股份，系其戰(zhàn)略投資的一部分，擬由此繼續(xù)增強(qiáng)其運(yùn)營(yíng)能力和航空網(wǎng)絡(luò)連接。1月26日，量子生物被外資股東WOOSweeLian舉牌，且隨后持續(xù)增持，至2月19日又增持了1.21%股份。

    外資舉牌在A股市場(chǎng)比較少見。資料顯示，中青旅、南寧糖業(yè)等公司一度被QFII舉牌。中郵證券董事總經(jīng)理尚震宇認(rèn)為，外資舉牌上市公司，多看重A股市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展空間和上市公司的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

    梳理發(fā)現(xiàn)，被舉牌的公司第一大股東持股比例普遍較低，且多低于30%，股權(quán)相對(duì)分散。多家公司舉牌方意在謀求控制權(quán)，乾照光電由此引發(fā)新舊股東爭(zhēng)奪控股權(quán)。

    日科化學(xué)和登云股份則采取了“舉牌%2B股權(quán)轉(zhuǎn)讓”的方式，導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。

    2018年11月22日，日科化學(xué)公告，被魯民投全資子公司魯民投基金舉牌，持股比例達(dá)5%。隨后，公司實(shí)控人趙東日向魯民投旗下公司金湖投資轉(zhuǎn)讓8.64%股份。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)猜測(cè)魯民投火速舉牌后再受讓股份，意在日科化學(xué)控股權(quán)。1月7日，日科化學(xué)公告，實(shí)控人趙東日擬將其持有的公司5.93%股份轉(zhuǎn)讓給金湖投資，受讓方金湖投資及其一致行動(dòng)人持股比例達(dá)21.88%。此次轉(zhuǎn)讓完成后，日科化學(xué)控股股東變更為魯民投。

    尚震宇認(rèn)為，舉牌后疊加轉(zhuǎn)讓股份變更控制權(quán)的方式，等于曲線實(shí)現(xiàn)上市。從受讓方背后的控股集團(tuán)層面，可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同作用，提升集團(tuán)產(chǎn)業(yè)整合及綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    監(jiān)管層高度關(guān)注

    上市公司被舉牌引發(fā)監(jiān)管層高度關(guān)注，部分舉牌相關(guān)方遭交易所問詢，舉牌違規(guī)則遭到處罰。

    以科達(dá)潔能為例，2月15日，科達(dá)潔能收到上交所發(fā)出的問詢函?？七_(dá)潔能被梁桐燦舉牌，梁桐燦表示未來(lái)12個(gè)月內(nèi)擬繼續(xù)增持不低于1億元，而公司2018年業(yè)績(jī)預(yù)虧5.5億元至6.5億元。上交所要求梁桐燦說(shuō)明其看好公司未來(lái)發(fā)展的理由及依據(jù)等。

    *ST宜化1月16日公告，代德明及其一致行動(dòng)人湖北恒信盈加因第一次舉牌時(shí)未及時(shí)披露而遭到深交所下發(fā)監(jiān)管函。

    章建平及其一致行動(dòng)人出現(xiàn)了類似的情況。2月10日，海利生物公告稱，章建平及其一致行動(dòng)人因達(dá)到舉牌線未及時(shí)披露并違規(guī)增持，而分別遭到上海證監(jiān)局警示和上交所監(jiān)管關(guān)注。

    對(duì)此，尚震宇表示，舉牌方屬于高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，一定程度上投機(jī)行為較大，運(yùn)用了一級(jí)市場(chǎng)投資方法在二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作，押注投資組合。由于購(gòu)買份額較大，受到監(jiān)管關(guān)注并發(fā)出監(jiān)管函質(zhì)疑其行為。此類手法風(fēng)險(xiǎn)較高，并不一定保證投機(jī)成功而盈利，同樣可能“踩雷”而遭受損失。

    華泰證券認(rèn)為，舉牌案例有望逐步增多，將從三方面對(duì)上市公司股價(jià)和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好形成提振：一是當(dāng)前舉牌行為可以緩解上市公司及相關(guān)方的流動(dòng)性壓力，二是強(qiáng)化投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司發(fā)展前景的信心，三是有助于增強(qiáng)投資者對(duì)上市公司資本運(yùn)作的預(yù)期。

    尚震宇表示，隨著科創(chuàng)板的推出，對(duì)A股市場(chǎng)殼資源價(jià)值具有較大沖擊，A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)將逐步顯現(xiàn)。