機(jī)構(gòu)看好 港股消費(fèi)板塊異軍突起

    二季度近半，港股市場(chǎng)整體仍然延續(xù)盤整走勢(shì)，雖然政策利好頻繁落地，但中美貿(mào)易爭(zhēng)端走勢(shì)不明，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊等因素對(duì)投資情緒的抑制并未消散，市場(chǎng)上行承壓。在這種環(huán)境下，分析人士表示，成長(zhǎng)性較高、估值優(yōu)勢(shì)明顯的消費(fèi)成長(zhǎng)類標(biāo)的，如醫(yī)藥、社會(huì)服務(wù)、可選消費(fèi)等板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，或在大市盤整期中異軍突起。

    消費(fèi)板塊表現(xiàn)優(yōu)異

    4月，港股市場(chǎng)政策利好集中落地，單月恒生指數(shù)漲幅明顯。而5月至今，由于中美貿(mào)易爭(zhēng)端的不確定性、地緣政治因素的影響以及香港市場(chǎng)上資金面和流動(dòng)性承壓，投資情緒仍然遭受抑制，短期對(duì)市場(chǎng)的上行仍然形成明顯的壓力。并且全球主要股指波動(dòng)率也呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，香港市場(chǎng)表現(xiàn)處于中游水平。市場(chǎng)人士表示，在這種復(fù)雜多變的環(huán)境下，消費(fèi)板塊或因期估值低、潛力大并且相關(guān)行業(yè)需求旺盛造成的成長(zhǎng)確定性高，而受到市場(chǎng)資金的青睞。

    萬得數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日收盤，恒生消費(fèi)者服務(wù)指數(shù)年初至今漲幅5.81%，大幅跑贏恒生指數(shù)，位居11個(gè)主要恒生指數(shù)漲幅第二，僅次于恒生能源業(yè)指數(shù)。該指數(shù)追蹤的45只成份股中，29只年內(nèi)錄得漲幅，其中漲幅超50%的3只，漲幅超20%的11只，漲幅超10%的18只。其中教育板塊個(gè)股明顯漲幅靠前，中教控股、新高教集團(tuán)、楓葉教育年內(nèi)漲幅分別達(dá)到79.03%、71.78%和32.04%。

    同時(shí)，恒生消費(fèi)品制造業(yè)年初至今錄得2.34%的漲幅，也跑贏恒生指數(shù)。該指數(shù)追蹤的110只成份股中，有55只年內(nèi)錄得漲幅。其中2股漲幅超100%，11股漲幅超50%，29股漲幅超20%，44股漲幅超10%。成份股中生物醫(yī)藥板塊個(gè)股漲幅明顯靠前，其中神威藥業(yè)（漲141.7%）、藥明生物（漲74.26%）、中國(guó)中藥（漲63.22%）、石四藥集團(tuán)（漲62.16%）、李氏大藥廠（漲58.54%）、聯(lián)邦制藥（漲50.39%）漲幅均超50%。

    市場(chǎng)分析人士表示，今年以來，受多種因素共同影響，指數(shù)整體走勢(shì)偏弱，投資者對(duì)前景展望悲觀，但市場(chǎng)中期取決于基本面趨勢(shì)以及估值水平。因此相信市場(chǎng)下行空間有限，消費(fèi)升級(jí)方向的標(biāo)的值得重點(diǎn)關(guān)注。其中消費(fèi)相關(guān)的醫(yī)藥、餐飲旅游、商貿(mào)零售等行業(yè)增速相對(duì)較好，建議投資者適當(dāng)加大對(duì)消費(fèi)升級(jí)方向投資標(biāo)的的挖掘力度。

    機(jī)構(gòu)看好消費(fèi)股走勢(shì)

    2017年港股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，企業(yè)盈利高企是重要原因之一。雖然2018年增長(zhǎng)將會(huì)不可避免地減速，但結(jié)構(gòu)上將會(huì)呈現(xiàn)行業(yè)之間的此起彼伏。因此2018年在投資風(fēng)格方面，也將會(huì)出現(xiàn)從集中聚焦絕對(duì)低估值、絕對(duì)高增長(zhǎng)的板塊，轉(zhuǎn)向相對(duì)行業(yè)基本面向好、盈利預(yù)期確定的高性價(jià)比板塊。而消費(fèi)板塊龍頭股受益于消費(fèi)升級(jí)和毛利率回升等多利好因素共振，受到市場(chǎng)看好。

    光大海外研究表示，首先，消費(fèi)行業(yè)整體景氣度較高，體現(xiàn)出消費(fèi)的后周期屬性，尤其在上游行業(yè)面臨不確定性的2018年，板塊配置的價(jià)值提升；其次，龍頭公司表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)二三名；第三，市場(chǎng)對(duì)于基本面處于底部并開始趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，或者長(zhǎng)期市值潛力較大的公司特別熱衷。目前的市場(chǎng)環(huán)境下，成長(zhǎng)確定性高、估值優(yōu)勢(shì)較為明顯的消費(fèi)成長(zhǎng)類標(biāo)的或異軍突起，建議重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、社會(huì)服務(wù)、可選消費(fèi)等板塊龍頭。

    興業(yè)證券表示，港股仍持續(xù)調(diào)整，但維持2018年初港股消費(fèi)板塊的投資策略，在二三季度通脹回升的預(yù)期中，必須消費(fèi)品龍頭仍可配置。從長(zhǎng)期來看，內(nèi)需和產(chǎn)業(yè)升級(jí)這兩條主線，能支撐中國(guó)最優(yōu)秀的一批企業(yè)，從中國(guó)好企業(yè)變成世界好企業(yè)。我們首選標(biāo)的為2018年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的個(gè)股，如蒙牛乳業(yè)、萬洲國(guó)際、華潤(rùn)啤酒等。

    國(guó)泰君安國(guó)際表示，根據(jù)香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處數(shù)據(jù)，2018年3月香港的零售業(yè)總銷貨價(jià)值臨時(shí)估計(jì)為398億港元，同比上升11.4%，第一季度零售業(yè)總銷貨價(jià)值約上升14.3%，顯示整體香港零售業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)十分強(qiáng)勁。此外，今年旅游業(yè)持續(xù)回暖，也推動(dòng)了香港零售業(yè)復(fù)蘇。因此推薦香港相關(guān)零售消費(fèi)股，如香港珠寶首飾龍頭周大福、六福珠寶和估值相對(duì)吸引的周生生，以及商業(yè)地產(chǎn)公司九龍倉(cāng)、持有香港SOGO百貨的利福國(guó)際等。