王連洲：私募基金行業(yè)需要新思考、新作為和新突破

    原全國人大財經(jīng)委辦公室副主任、《投資基金法》起草工作小組組長 王連洲

    12月28日，由證券日報社主辦、海通證券協(xié)辦的“第二屆新時代資本論壇暨2018年全球私募基金峰會”在北京隆重開幕。原全國人大財經(jīng)委辦公室副主任，中國《證券法》、《信托法》、《基金投資法》起草工作小組組長王連洲受邀出席本次峰會并發(fā)表精彩致辭。

    王連洲從私募基金此前的規(guī)章制度建設(shè)、私募基金行業(yè)的監(jiān)管現(xiàn)狀以及對于私募基金行業(yè)未來發(fā)展這一主線，談到了他對于私募基金行業(yè)的真切感受和思考。

    私募基金及規(guī)章制度建設(shè)

    演講一開始，王連洲先是帶領(lǐng)各位與會嘉賓回顧了近年來私募基金的發(fā)展歷程，以及在發(fā)展過程中的規(guī)章制度建設(shè)。

    僅僅經(jīng)過4年多的發(fā)展，截至2018年6月底，私募基金合計規(guī)模就迅速達到12.52萬億元，已接近發(fā)展20年公募基金的12.79萬億元規(guī)模。“最近幾個月規(guī)模有所萎縮，這其中固然有中美摩擦、經(jīng)濟遇冷，形勢有變，變中有憂等國內(nèi)外大環(huán)境原因，但與私募基金法律法規(guī)及監(jiān)管的導(dǎo)向也不無關(guān)系。”王連洲分析稱。

    私募投資基金被提上日程，可以追溯到上世紀(jì)九十年代。成思危先生曾在1998年的全國兩會上提出了《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)》的提案，國家計委草擬了“關(guān)于產(chǎn)業(yè)投資基金暫行管理辦法。”八屆全國人大財經(jīng)委提出的八個經(jīng)濟立法提案之一，就是要制定一部涵蓋產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險創(chuàng)業(yè)投資基金、并購基金、證券投資基金等，都納入其中的綜合性的《投資基金法》。

    王連洲表示，由于種種原因，最終是《證券投資基金法》出臺，刪除了對于風(fēng)險創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)定。

    中國私募基金也在近幾年迅速發(fā)展，誰的貢獻最大？王連洲對此表示，做出貢獻的人很多，但將私募基金概念最早引入基金法起草過程的，應(yīng)提到時任中國證監(jiān)會顧問的中國香港律師梁定邦先生和時任兩屆全國人大財經(jīng)委副主任委員的吳曉靈。

    王連洲回顧道，在起草工作小組，梁定邦按照風(fēng)險創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資、證券投資等不同投資類別，分別列章列節(jié)在同一部法律中作出規(guī)定，遇到困難招致激烈爭執(zhí)時，建議從基金出口、按不同投資方向分別規(guī)定，而變?yōu)閺幕鹳Y金入口、即按公開募集資金的方式“公募”和向特定對象募集資金方式的”私募”，分別做出不同的資質(zhì)要求和規(guī)定，爭議由大化小。直到今天，“私募”與“公募”基金的概念，已經(jīng)進入到一些正式文件和教科書中。

    另一位特別應(yīng)該提到的，非時任兩屆全國人大財經(jīng)委副主任委員的吳曉靈莫屬。是她經(jīng)過多年的據(jù)理力爭，好不容易爭取到將私募證券投資基金納入到新《證券投資基金法》中，從而確立了私募證券投資基金的合法地位。正是新的證券投資基金法，為監(jiān)管部門后來制定規(guī)范發(fā)展私募基金行業(yè)一系列配套的規(guī)章制度，拓寬了思路，加重了責(zé)任，提高了速度，由此助推私募證券投資基金和包括私募股權(quán)投資基金在內(nèi)的其他私募非證券投資基金的規(guī)制建設(shè)，步入了一個全新的活躍時期。

    私募基金規(guī)制建設(shè)和監(jiān)管現(xiàn)狀

    目前，私募非證券投資基金適用的法律法規(guī)及規(guī)則，主要是《信托法》、《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《基金公司子公司投資管理暫行辦法》。

    根據(jù)資金集合性質(zhì)、來源和用途的不同，分別有公募基金、私募基金、各類專項基金以及各類投資基金等；根據(jù)資產(chǎn)投資的不同方式，又有“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權(quán)投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”不同的稱謂之分，并接受不同部門各自不同細則的監(jiān)管。

    王連洲表示，從目前私募基金的規(guī)章制度建設(shè)和監(jiān)管現(xiàn)狀可以看出，部分私募基金的募集、投資、管理、退出可能涉及銀保監(jiān)會、發(fā)改委、證監(jiān)會、人民銀行以及基金業(yè)協(xié)會多重監(jiān)管。但結(jié)果卻很遺憾，“或是監(jiān)管重疊，或者監(jiān)管缺位”。

    需要新思考、新作為和新突破

    王連洲在會上表示，中國私募基金業(yè)的發(fā)展還需要新的思考、新的作為和新的突破。

    從規(guī)制建設(shè)和科學(xué)監(jiān)管方面，需要以信托法、基金法為基礎(chǔ)，從法律上確立私募投資基金行業(yè)的信托關(guān)系，推動金融由機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的穩(wěn)步轉(zhuǎn)化。明確界定私募基金的業(yè)務(wù)本質(zhì)和監(jiān)管規(guī)則；要針對不同類型的基金組織形式和運作特點，做出專門的監(jiān)管制度；針對私募基金活動可能出現(xiàn)的金融犯罪風(fēng)險，建立具體的防范機制和懲處措施；對私募基金不宜設(shè)置過多的行政限制，該市場的給市場，該政府的給政府；要防止將私募基金與公募基金同質(zhì)化的監(jiān)管；應(yīng)汲取整治互聯(lián)網(wǎng)金融非法集資而采取“一刀切”措施致使部分企業(yè)停止正常運轉(zhuǎn)的教訓(xùn)。

    從基金企業(yè)結(jié)構(gòu)來說，基金企業(yè)要高度重視經(jīng)營團隊的和諧組合，不管是合伙、有限責(zé)任，還是股份公司，都需要股權(quán)的明晰、責(zé)任的分工。中國私募股權(quán)投資時代已經(jīng)來臨，正是中小企業(yè)、天使資本進入資本市場的最佳時機。

    高度重視優(yōu)秀專業(yè)性人才的凝聚和培養(yǎng)。沒有高水平高技能的專業(yè)人才，就沒有創(chuàng)新事業(yè)的開拓。一個專才，可以帶來一個產(chǎn)品；一個產(chǎn)品，可以帶來一個產(chǎn)業(yè)。作為企業(yè)的管理者，要善于發(fā)現(xiàn)人才，使用人才。要把人才放在最佳崗位上，以發(fā)揮出最杰出的才干和價值。投資理財產(chǎn)品設(shè)計，一定要擴大視野，走差異化路線，推陳出新。

    另外，要始終重視對于投資者合法權(quán)益的保護?；鹜顿Y者是資本市場的主要參與群體，但處于信息嚴(yán)重不對稱的地位，合法權(quán)益容易受到侵害；投資者中的大多數(shù)并沒有隨著中國金融資本市場的發(fā)展享受到應(yīng)該享受的權(quán)益，這背離特色社會主義的核心目標(biāo)，既不公平公正，更不應(yīng)該。

    投資基金行業(yè)的當(dāng)事人在權(quán)、責(zé)、利的構(gòu)架匹配中，存在著基金投資人的利益難以受到切實保護的規(guī)則缺限，致使基金投資收益和基金持有人賺錢效應(yīng)不夠匹配。不管是銀行、保險、信托、證券、基金、資管公司的資金管理人或受托人，在堅守“受人之托、代人理財”的要約精神上，其中最大的公約數(shù)，就是誠實守信，勤勉盡責(zé)，將維護基金投資者、基金持有人的利益放在“重中之重”，既有極大的客觀必要性，也有突出的現(xiàn)實性。