劉傳葵：險(xiǎn)資與私募基金有廣闊的合作空間

    中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副秘書長 劉傳葵

    12月28日，在證券日報(bào)社主辦、海通證券協(xié)辦的“2018年全球私募基金峰會”上，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副秘書長劉傳葵表示，“整體來看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用穩(wěn)健，資金規(guī)模持續(xù)增加，與金融各子行業(yè)一道成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要支持力量。”

    從險(xiǎn)資與私募基金合作來看，劉傳葵提到，雙方有廣闊的合作空間，對于保險(xiǎn)資金與私募基金的合作，近年來政策面積極嘗試并加大支持力度。未來保險(xiǎn)資金將與大資管各業(yè)迎來更廣泛的合作機(jī)遇。

    政策面積極支持險(xiǎn)資與私募基金合作

    從資金的體量看，截至2018年10月份，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到15.79萬億元，比年初增長5.84%。從大類資產(chǎn)配置看，銀行存款達(dá)到2.2萬億元，占比14.05%；債券55684.84億元，占比35.26%；股票和證券投資基金20054.68億元，占比12.7%；其他投資59992.14億元，占比37.99%。

    劉傳葵表示，上述提到的險(xiǎn)資投資結(jié)構(gòu)，與私募基金相關(guān)的主要有三個方面，一個是保險(xiǎn)資金的境外投資，目前大約接近三千億元人民幣，與海外私募機(jī)構(gòu)有諸多業(yè)務(wù)合作；一個是保險(xiǎn)資金的對外委托管理，目前主要是委托給認(rèn)可的公募基金、證券公司管理，在債券投資、股票和證券投資基金等投資項(xiàng)下均有涉及，對如何進(jìn)一步打開保險(xiǎn)資金與私募證券投資基金的業(yè)務(wù)合作值得我們共同努力與期待；目前更主要的是私募股權(quán)基金領(lǐng)域的合作，更多體現(xiàn)在保險(xiǎn)資金的其他投資項(xiàng)下，這也是我后面主要闡述的方面。

    從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品注冊制的改革大幅提升了發(fā)行效率，截至2018年10月，累計(jì)發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)投資計(jì)劃983項(xiàng)，合計(jì)備案（注冊）規(guī)模2.35萬億元，主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生工程，其中支農(nóng)支小融資業(yè)務(wù)累計(jì)放款180多億元，參與市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地總金額600多億元，參與長租公寓首單200億元也已經(jīng)落地，這些投資取得了社會的積極評價。整體來看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用穩(wěn)健，資金規(guī)模持續(xù)增加，與金融各子行業(yè)一道成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要支持力量。

    劉傳葵認(rèn)為，保險(xiǎn)資金具備資金期限長的重要特性，也具備機(jī)制上的極大靈活性，是一種友好的資金、開放的資金，包括在股市的“壓艙石”角色、資金委托管理的做法、近期積極建立“紓困基金”等，無不是這一特性的體現(xiàn)，因而容易和包括私募基金在內(nèi)的各類資管主體展開業(yè)務(wù)合作。保險(xiǎn)資金是一種長期資金，從資金來源上保障了資金的長期性穩(wěn)定性，以壽險(xiǎn)產(chǎn)品為例，一般期限通常在10年以上，有些長達(dá)二三十年，這是其他資金無法比擬的獨(dú)特優(yōu)勢，因而從投資期限而言，保險(xiǎn)資金可以支持長期的投資項(xiàng)目，或者穿越周期支持所投資的標(biāo)的。保險(xiǎn)資金投資模式靈活多樣，具備機(jī)制、方式創(chuàng)新的良好稟賦，為與私募基金在內(nèi)的各類資管主體合作具備了良好基礎(chǔ)。

    它在產(chǎn)品形式上，可以通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動產(chǎn)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃、保險(xiǎn)私募基金等投資產(chǎn)品對接具體融資項(xiàng)目；在投資方式上，它可以根據(jù)不同融資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇債權(quán)、股權(quán)和股債結(jié)合等多種形式；在交易結(jié)構(gòu)上，它逐步從債權(quán)、股權(quán)等向股債結(jié)合、優(yōu)先股、基金等更為靈活的交易結(jié)構(gòu)發(fā)展。這些既充分演繹了保險(xiǎn)的金融屬性與特征，又密切結(jié)合了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求與需求，增強(qiáng)了保險(xiǎn)資金對于合作方需求的契合度。

    劉傳葵強(qiáng)調(diào)，其實(shí)，對于保險(xiǎn)資金與私募基金的合作，政策面是積極嘗試并加大支持力度的。保險(xiǎn)資金在與私募基金的合作上，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)的大方向上，具有政策支持的力度和廣闊合作空間。

    險(xiǎn)資投資私募基金有策略與戰(zhàn)略意義

    “目前，有超過100家的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資了120多家私募股權(quán)投資基金管理公司，設(shè)立了230多支基金，累計(jì)投資規(guī)模超過5000億元，已經(jīng)成為私募股權(quán)基金市場的重要機(jī)構(gòu)投資者。并且，另類投資占比的上升是近年來的資管機(jī)構(gòu)投資的重要特點(diǎn)，中外概莫能外，這顯然有利于今后保險(xiǎn)資金與私募基金合作空間的進(jìn)一步拓寬。”劉傳葵提到。

    “保險(xiǎn)資金投資私募基金，及加強(qiáng)合作，具有策略與戰(zhàn)略的意義。”劉傳葵表示。

    就策略而言，保險(xiǎn)資金是私募基金理想的資金來源之一，保險(xiǎn)資金參與私募基金也有利于有利于拓寬資金運(yùn)用渠道，優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級成果，改善投資收益，有利于創(chuàng)新投資方式，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，提高資金運(yùn)用效率。

    就戰(zhàn)略意義而言，保險(xiǎn)資金通過私募股權(quán)基金將資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和高科技企業(yè)，是價值創(chuàng)造者和新經(jīng)濟(jì)的推動者，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言有利于緩解當(dāng)前創(chuàng)業(yè)企業(yè)和中小微企業(yè)融資難、融資貴、融資期限短的問題，減輕發(fā)展壓力，也有利于發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者導(dǎo)向作用，引導(dǎo)資金投向國家支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，凸顯在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)背景下的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)的行業(yè)責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

    今年4月份，《資管新規(guī)》的正式出臺，在制度進(jìn)一步規(guī)范的背景下，私募股權(quán)基金將迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇，也為保險(xiǎn)資金與私募基金的合作提供了新的機(jī)遇；由于《資管新規(guī)》規(guī)定一些資管主體不得投資未上市股權(quán)（除法律法規(guī)另有規(guī)定外）或可能受到一些約束，保險(xiǎn)資金將越發(fā)被私募基金所加強(qiáng)重視，為私募基金開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供了更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。未來保險(xiǎn)資金將與大資管各業(yè)迎來更廣泛的合作機(jī)遇。

    最后，劉傳葵表示，在2019年即將到來之際，他衷心期待包括私募基金在內(nèi)的各類資管主體，加強(qiáng)對保險(xiǎn)資金的研究與關(guān)注，保險(xiǎn)資金也與各類私募基金等資管主體有更多、更務(wù)實(shí)的合作，共同促進(jìn)大資管市場的合作與繁榮。