天風(fēng)證券劉鵬：資本市場(chǎng)助力乳企尋求高質(zhì)量發(fā)展模式

    10月24日，由《證券日?qǐng)?bào)》社主辦，中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)指導(dǎo)的第二屆中國(guó)乳業(yè)資本論壇在京召開。伊利、蒙牛、三元、光明、飛鶴、貝因美、澳優(yōu)、H&H（健合）、新希望乳業(yè)等行業(yè)龍頭企業(yè)及專家學(xué)者蒞臨本次論壇，為大家?guī)?lái)一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)與資本碰撞的饕餮盛宴。

    2019年，奶業(yè)振興規(guī)劃與乳業(yè)方案相繼出臺(tái)，成為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。與此同時(shí)，乳業(yè)資本化已經(jīng)成為業(yè)界共識(shí)。正如中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)周振峰所說(shuō)，奶業(yè)企業(yè)要重視資本，通過(guò)自身實(shí)力吸引資本，通過(guò)各種辦法、多種模式利用資本。

    天風(fēng)證券股份董事總經(jīng)理、食品飲料分析師劉鵬作為食品專業(yè)的博士，對(duì)行業(yè)理解頗深。據(jù)他所說(shuō)，在一級(jí)市場(chǎng)，資本能夠提升企業(yè)的產(chǎn)品力、品牌力，通過(guò)資金注入可以提高一個(gè)企業(yè)的發(fā)展速度和質(zhì)量。

    在一級(jí)半市場(chǎng)，對(duì)于企業(yè)的幫助在管理上。一級(jí)向二級(jí)過(guò)渡中，一級(jí)半領(lǐng)域會(huì)有企業(yè)的管理，引入非常優(yōu)秀的人才，新增的一些股東對(duì)企業(yè)也有賦能作用。

    在二級(jí)市場(chǎng)，對(duì)于企業(yè)進(jìn)行估值，用買賣股票來(lái)定價(jià)。我們談的定價(jià)是一個(gè)強(qiáng)周期的定價(jià)過(guò)程，比如現(xiàn)在看到的蒙牛、伊利估值都比年前要高很多，這其實(shí)就是市場(chǎng)逐漸認(rèn)可它的價(jià)值。

    “所以二類市場(chǎng)對(duì)于前邊兩個(gè)一級(jí)以及一級(jí)半的市場(chǎng)，進(jìn)行一個(gè)自反饋的過(guò)程，通過(guò)它的定價(jià)告訴你在第一階段、第二階段做的怎么樣，所以我覺得這是從資本的角度來(lái)逼近。”劉鵬表示。

    他認(rèn)為，資本市場(chǎng)，尤其是二級(jí)市場(chǎng)一定要給產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，如果不給產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，這個(gè)定價(jià)的過(guò)程就是有問(wèn)題的。

    首先，乳業(yè)企業(yè)如果財(cái)務(wù)規(guī)范成本比較高，資本的介入的可以幫這些比較小的企業(yè)進(jìn)行優(yōu)化。

    其次，成長(zhǎng)能力上，像伊利蒙牛在很多領(lǐng)域都形成了優(yōu)勢(shì)，伴隨著巨大的資本投入，可以在不同的品類之間有優(yōu)勢(shì)，打破了成長(zhǎng)的邊界，所謂聚焦陷阱就被他打破了。

    劉鵬最后提到，乳業(yè)企業(yè)要聚焦，聚焦的過(guò)程中尋求高質(zhì)量適合自己的發(fā)展模式。在這個(gè)過(guò)程中，我們可以通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)這個(gè)模式，并且向投資者廣而告之。

（編輯 喬川川）