銀行理財產(chǎn)品發(fā)行“遇冷”不是壞事

    ■楊潔

    近期，多家銀行理財子公司發(fā)布旗下新發(fā)行產(chǎn)品不成立公告。原因多數(shù)為募集總金額未達到產(chǎn)品說明書約定的發(fā)行規(guī)模下限，其中，大多數(shù)產(chǎn)品為封閉式固定收益類，風險等級以中低風險為主。這一現(xiàn)象引發(fā)市場關注。

    細究其中，部分銀行理財新發(fā)行產(chǎn)品不成立，主要源于三方面因素：行業(yè)整體投資收益率下行、投資者流動性偏好與產(chǎn)品期限結構錯配、機構降本增效的主動選擇。

    筆者認為，需客觀看待部分銀行理財新發(fā)行產(chǎn)品不成立的現(xiàn)象。事實上，部分銀行理財產(chǎn)品發(fā)行失敗，有助于推動銀行理財市場告別粗放擴張模式，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

    曾經(jīng)，銀行理財市場產(chǎn)品供給主要由理財機構主導。而理財產(chǎn)品因募集資金不足導致發(fā)行不成立，標志著銀行理財市場正在從“規(guī)模導向”轉(zhuǎn)向“需求導向”和“質(zhì)量優(yōu)先”。

    這也契合當前監(jiān)管導向。今年3月份，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《理財公司監(jiān)管評級暫行辦法》，這是銀行理財市場走向規(guī)范成熟的重要一步，將推動理財公司從“拼規(guī)模”轉(zhuǎn)向“拼內(nèi)功”，進而實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    對銀行理財子公司而言，主動終止募集規(guī)模不足的產(chǎn)品發(fā)行，本身就是機構理性決策、優(yōu)化資源配置的表現(xiàn)之一。此外，這將促使理財子公司重新審視產(chǎn)品結構，發(fā)行失敗產(chǎn)品多為中長期封閉式固收類，說明部分投資者對產(chǎn)品流動性偏好及風險偏好已經(jīng)發(fā)生改變，未來可適當增加更加適配投資者需求的產(chǎn)品。同時，這將推動理財子公司調(diào)整產(chǎn)品發(fā)行策略，加強自身投研和風控能力，打造差異化產(chǎn)品特色，避免“千品一面”的同質(zhì)化競爭。

    從投資者層面看，理財產(chǎn)品發(fā)行失敗有利于市場優(yōu)化。一方面，投資者避免了買入“先天不足”的產(chǎn)品；另一方面，說明投資者掌握了主動權，銀行理財子公司唯有拿出真正有競爭力的產(chǎn)品才能獲得資金青睞。這將進一步推動未來理財產(chǎn)品定價更合理、信息披露更透明、投資者服務更到位。

    總之，在筆者看來，部分理財產(chǎn)品發(fā)行失敗恰恰是市場走向成熟的特征，未來，產(chǎn)品供需適配度、精細化運營能力、風險定價水平等將成為競爭的關鍵變量。