雙焦價(jià)格止跌回升迎拐點(diǎn)？專家：基本面不支持 回升或是曇花一現(xiàn)

    本報(bào)記者 劉釗 馬宇薇

    5月8日，焦煤和焦炭期貨主力合約價(jià)格強(qiáng)勁回升。其中，焦煤期貨主力合約價(jià)格漲超6.76%，報(bào)收1412.5元/噸；焦炭期貨主力合約價(jià)格漲超6.32%，報(bào)收2227.5元/噸。就在前一交易日（5月5日），焦煤和焦炭期貨價(jià)格雙雙創(chuàng)下2020年10月份以來(lái)的新低。

    終端需求不佳

    價(jià)格回升或是曇花一現(xiàn)

    這次強(qiáng)勁的反彈，是否意味著焦煤和焦炭?jī)r(jià)格將迎來(lái)向上拐點(diǎn)？業(yè)內(nèi)專家多數(shù)認(rèn)為，此次上漲缺乏基本面支持，很難延續(xù)。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月份，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)原煤11.5億噸，同比增長(zhǎng)5.5%，進(jìn)口焦煤2276萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)85.5%，供應(yīng)增量明顯高于需求增量。

    上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部高級(jí)分析師熊超告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，今年焦煤供應(yīng)增量大于需求增量，后市焦煤供應(yīng)依然會(huì)呈現(xiàn)寬松局面。但現(xiàn)階段部分配煤價(jià)格已接近動(dòng)力煤價(jià)格，焦煤價(jià)格底部也有支撐，預(yù)計(jì)后市將維持低位震蕩運(yùn)行，全年價(jià)格重心依然維持下行態(tài)勢(shì)。前期焦炭?jī)r(jià)格下跌，更多是因?yàn)槌杀鞠乱?、下游鋼廠利潤(rùn)下滑及高爐檢修增多、市場(chǎng)需求下滑等因素影響所致，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)仍將跟隨成本和需求的波動(dòng)。

    “短期雙焦基本面是終端需求不佳、跌價(jià)壓力不減。”中信證券氫能行業(yè)首席分析師祖國(guó)鵬表示，“焦煤方面，市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)。隨著焦炭降價(jià)落地以及雙焦期貨價(jià)格下跌，市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀，下游焦鋼企業(yè)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，只是按需采購(gòu)，維持低位庫(kù)存；中間環(huán)節(jié)觀望情緒濃厚，煤礦庫(kù)存持續(xù)累積，焦煤價(jià)格仍有進(jìn)一步下調(diào)可能，預(yù)計(jì)短期仍將維持弱勢(shì)。焦炭方面，下游消費(fèi)仍然低迷，即便是在傳統(tǒng)旺季，成材庫(kù)存依然偏高，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，鋼廠控產(chǎn)現(xiàn)象增多，對(duì)焦炭采購(gòu)節(jié)奏放緩；焦炭?jī)r(jià)格目前已連續(xù)下跌六輪，后續(xù)不排除有繼續(xù)下行的可能。整體來(lái)看，焦炭基本面仍略顯寬松，價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。”

    對(duì)于未來(lái)雙焦價(jià)格走勢(shì)，華泰期貨研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前，市場(chǎng)交易核心在于現(xiàn)實(shí)消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，鋼廠利潤(rùn)微薄甚至虧損，利潤(rùn)開(kāi)始向原料端擠壓，鐵水產(chǎn)量迎來(lái)高點(diǎn)，且已連續(xù)三周下降。鋼價(jià)下跌、鋼廠虧損，成本坍塌形成的負(fù)反饋，疊加后期壓產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，雙焦供應(yīng)端仍有大幅增量，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格仍將維持震蕩偏弱運(yùn)行。

    業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一

    價(jià)格影響暫未傳導(dǎo)至企業(yè)

    焦炭、焦煤價(jià)格低位運(yùn)行，相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一。根據(jù)申萬(wàn)行業(yè)分類，今年一季度，11家焦煤上市公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)886.38億元，其中，僅上海能源和淮北礦業(yè)兩家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)162.03億元，有7家公司實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。9家焦炭上市公司的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)280.61億元，其中，僅開(kāi)灤股份、寶泰隆、云煤能源等3家公司實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)13.83億元，有3家公司虧損。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者以投資者身份致電焦煤、焦炭行業(yè)上市公司，了解市場(chǎng)價(jià)格變化對(duì)公司的相關(guān)影響。蘭花科創(chuàng)的煤炭產(chǎn)品以無(wú)煙煤、焦煤、動(dòng)力煤為主，公司方面表示，“雖然目前焦炭、焦煤價(jià)格處于歷史低位，但整體來(lái)看，價(jià)格并不是在最低點(diǎn)。價(jià)格變動(dòng)會(huì)給公司利潤(rùn)帶來(lái)一定影響，預(yù)計(jì)后續(xù)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格走向應(yīng)該會(huì)逐漸平穩(wěn)。”

    上海能源生產(chǎn)的煤炭主要是1/3焦煤、氣煤和肥煤，都是優(yōu)質(zhì)煉焦煤和動(dòng)力煤。同時(shí)，上海能源也是極少數(shù)2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的公司。公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“中長(zhǎng)期來(lái)看，焦炭、焦煤價(jià)格變化對(duì)配焦煤的價(jià)格走勢(shì)有一定影響，但目前影響不是很大，配焦煤的價(jià)格仍處于高位。”

    山西焦化的業(yè)務(wù)為焦炭及相關(guān)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，2022年實(shí)現(xiàn)焦炭產(chǎn)量354.69萬(wàn)噸。公司方面表示，“原材料及產(chǎn)品價(jià)格的變化對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響有一定滯后性，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)暫未受到影響。后續(xù)若因原材料價(jià)格下降給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)影響，公司會(huì)根據(jù)煤炭市場(chǎng)的變化來(lái)制定應(yīng)對(duì)辦法。”

    開(kāi)灤股份的主要業(yè)務(wù)包括煤炭開(kāi)采、原煤洗選加工、煉焦及煤化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，2023年一季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑超40%。據(jù)公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，“期貨價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)會(huì)有相應(yīng)的影響，但需要一定的傳導(dǎo)時(shí)間，目前不會(huì)那么快反應(yīng)出來(lái)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，焦炭、焦煤價(jià)格的變化與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況有一定關(guān)聯(lián)，隨著各行各業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)逐漸步入正軌，對(duì)焦炭、焦煤的需求應(yīng)該也會(huì)相應(yīng)增長(zhǎng)。”

（編輯 汪世軍 袁元）