定向降準(zhǔn)后人民幣兌美元繼續(xù)走弱 離岸匯率八連跌

    本周第一個交易日，人民幣兌美元匯率延續(xù)下跌趨勢。當(dāng)天（6月25日）的人民幣中間價下調(diào)89個點(diǎn)，報6.4893。在岸人民幣兌美元匯率跌幅擴(kuò)大，截至16：30收盤報6.5240，較上一交易日跌276點(diǎn)，盤中一度跌破6.54關(guān)口。

    離岸人民幣兌美元匯率跌幅更大，當(dāng)天一度跌破6.55關(guān)口，日內(nèi)跌超300點(diǎn)，創(chuàng)1月10日來新低。這也是離岸人民幣匯率連續(xù)8天下跌，為2016年以來最長連跌紀(jì)錄。

    市場普遍認(rèn)為，近日人民幣匯率接連下挫，主要受國內(nèi)金融市場波動加劇以及中美貿(mào)易戰(zhàn)等國內(nèi)外因素影響。資深外匯專家韓會師認(rèn)為，近期即期匯率持續(xù)在中間價上方運(yùn)行，可能意味著市場總體上對人民幣的情緒仍然偏空，市場結(jié)售匯偏逆差的概率較高。

    昨日人民幣匯率的繼續(xù)下挫也與央行年內(nèi)第三次實(shí)施定向降準(zhǔn)有關(guān)，本次定向降準(zhǔn)將于7月5日正式實(shí)施，釋放流動性約7000億元，是今年以來力度最大的一次定向降準(zhǔn)。華創(chuàng)證券債券團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行的定向降準(zhǔn)無疑會加劇人民幣貶值壓力，盡管貶值幅度可能還會在央行可控的范圍內(nèi)，但也容易強(qiáng)化市場對人民幣的預(yù)期。

    不過，從利多方面看，不少分析人士表示，當(dāng)前人民幣貶值也利于應(yīng)對中美貿(mào)易摩擦。“中美貿(mào)易談判給人民幣貶值提供了較好的時間窗口，降準(zhǔn)和匯率貶值組合拳開打，預(yù)計人民幣存在繼續(xù)貶值到6.6的可能性，這個降準(zhǔn)提供了較好的外部環(huán)境。”華泰證券首席宏觀分析師李超說。

    經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清也認(rèn)為，為了保匯率，丟了外儲，或者為了維持所謂的中美利差，而硬把中國無風(fēng)險利率維持在不合理的水平，其實(shí)都是撿了芝麻丟了西瓜。中美貿(mào)易問題愈演愈烈，徹底改變了人民幣兌美元的均衡匯率基礎(chǔ)，美國有錯在先的情況下，沒有理由指責(zé)中國匯率貶值。中國人民幣匯率的貶值，反而可以大大改善中國在貿(mào)易戰(zhàn)中的被動局面，獲得更大的回旋空間。

    值得注意的是，盡管4月中旬以來人民幣兌美元匯率持續(xù)走低，已經(jīng)抹去今年以來的所有漲幅，但CFETS人民幣匯率指數(shù)年初至今呈現(xiàn)持續(xù)升值態(tài)勢，升值幅度達(dá)3%左右。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，上半年人民幣延續(xù)2017年中期升值行情，相對美元一度升值突破6.25。相較其他非美貨幣，人民幣體現(xiàn)顯著“抗跌”特性，使得三大人民幣指數(shù)持續(xù)上行。

    平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明則表示，這次降準(zhǔn)的時機(jī)要滯后于美聯(lián)儲加息一周，說明央行試圖避免降準(zhǔn)對人民幣匯率的直接打壓作用。然而，央行也將會努力避免持續(xù)貶值加劇資本外流，今年人民幣兌美元匯率的總體貶值將會相當(dāng)溫和，預(yù)計今年底部在6.7上下。

    如是金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友對證券時報記者表示，從外匯交易層面看，近期人民幣兌美元匯率存在貶值壓力，但接下來一段時間內(nèi)，匯率走勢存在諸多變數(shù)，其中很重要的一個原因是因?yàn)椴恢蕾Q(mào)易戰(zhàn)是否會引發(fā)匯率戰(zhàn)、金融戰(zhàn)。如果引發(fā)匯率戰(zhàn)、金融戰(zhàn)，則不確定更大、殺傷力更強(qiáng)。

    “經(jīng)歷了‘811’匯改以及中國貨幣當(dāng)局近年來成功應(yīng)對匯率波動，特別是中國尚有龐大的外匯儲備，我對中國應(yīng)對匯率波動很有信心。”管清友說。