參與化解股權質押風險 險資等待政策“東風”

    近日在中國財富管理50人論壇上，中國銀保監(jiān)會保險資金運用部主任任春生表示，險資股權投資行業(yè)限制未來或取消，并鼓勵保險機構以財務性和戰(zhàn)略性投資的方式投資優(yōu)質上市公司和民營上市公司，以更加靈活的方式更積極參與解決上市公司的股票質押流動性風險。

    目前，保險公司尚無法直接開展上市公司股票質押業(yè)務，參與投資上市公司股票主要有三種方式：一是參與定增；二是直接從二級市場購買股票；三是通過大宗交易方式。

    這幾種方式各有優(yōu)缺點。以定增為例，定增流程快則3月，慢則1~2年，采取這種方式的保險機構不算太多；保險資金還可采用大宗交易方式或接手待平倉股票的方式，大比例地持有上市公司股票，這種方式往往涉及大量資金動向，適合對標的公司本身已具有深入的了解和長期且明確的投資意向的保險機構，今年7月平安資管動用逾百億元資金受讓華夏幸?？毓晒蓶|華夏控股轉讓的19.70%股份并成為華夏幸福第二大股東，便是一個成功案例；保險資金也可通過二級市場投資上市公司股票，這也是目前保險機構比較容易采取的方式，不過這種方式不能直接解決上市公司流動性問題。

    目前看來，保險機構參與解決上市公司股票質押流動性風險的方式還比較單一，未來如何以更加靈活的方式，比如以財務性和戰(zhàn)略性投資的方式投資優(yōu)質上市公司和民營上市公司，還需要進一步研究和政策推動。

    從險資特性來說，如果能通過某種形式參與股權質押業(yè)務，投資到優(yōu)質上市公司，在一定程度上有利于化解上市公司股票質押流動性風險，并可引導保險資金輸血實體經濟。但保險資金有自身既定的投資目標和資金匹配需求，如何將兩者有機結合起來，是險資參與股票質押業(yè)務的難點。

    在不少保險投資人士看來，除了積極研究投資上市公司股票，考慮到目前股權投資限制較多，對于放開保險資金股權投資行業(yè)限制也相當期待。例如根據2010年發(fā)布的《保險資金投資股權暫行辦法》，保險資金投資股權所指向的企業(yè)需要符合9項條件，包括產業(yè)處于成長期、成熟期或者是戰(zhàn)略新型產業(yè)，或者具有明確的上市意向及較高的并購價值；保險資金直接投資股權，僅限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務相關的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務等企業(yè)的股權。