并購重組配套募資用途放寬 解困股權質押風險

    ■本報記者 左永剛

    “放寬上市公司并購重組配套募集資金使用范圍，雖然與股權質押沒有直接關系，但允許一定比例的募集資金用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務，或有一定比例資金用于這方面。”10月14日，聯(lián)訊證券分析師彭海在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    近日，證監(jiān)會結合市場環(huán)境發(fā)展和并購重組各方需求，對《關于上市公司發(fā)行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答》進行了修改。

    具體來看，主要是完善了配套融資規(guī)模的計量方法，支持標的資產對相關主體的增資資金設定明確、合理用途；優(yōu)化重組上市監(jiān)管安排，支持控股股東、實際控制人及其一致行動人通過認購配套融資、增資標的資產等方式真實、持續(xù)地鞏固控制權；放寬了配套融資使用，明確配套融資可以用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務，以滿足并購重組后續(xù)整合產能、優(yōu)化資本結構等需求。

    對此，中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司更靈活地使用募集資金，根據公司的實際情況來配套資金，可以提高資金的使用效率，為公司帶來更大的效益，有利于股東收益最大化，從而更快改善公司的經營業(yè)績。

    “這次證監(jiān)會對于并購重組又釋放出一大利好，可以說對于當前我國經濟轉型、完善資本市場功能以及提高上市公司質量都有積極意義。”卞永祖強調。

    當前，我國正處于“去杠桿”的重要時期，這也給企業(yè)尤其是中小企業(yè)帶來了陣痛，它們面臨的問題往往不是需求不足，而是流動性不足，導致企業(yè)經營性困難。卞永祖認為，證監(jiān)會這一規(guī)定適應了經濟所面臨的實際情況，對改善被并購標的的流動性和經營狀況將有重要作用，有利于加快當前經濟結構的優(yōu)化調整。

    從市場層面來看，卞永祖稱，此次修改規(guī)定將大大推動資本市場上的并購重組功能，推動資本市場成為這一功能的主渠道，從而使得資本市場實現(xiàn)結構性優(yōu)化。現(xiàn)在A股市場上存在著一些經營業(yè)績和發(fā)展前景都不樂觀的公司，除了應該完善退出制度外，加快推進并購重組也是這類公司的重要處理方式。

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)深化并購重組市場化改革，激發(fā)和提升市場活力，支持上市公司依托并購重組做優(yōu)做大做強，更好地服務實體經濟。