11月制造業(yè)PMI險(xiǎn)守榮枯線 中小企業(yè)景氣尚待市場激活

    自今年8月以來，中國制造業(yè)景氣度一路回落，如今已逼近榮枯線。

    11月30日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月制造業(yè)PMI較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，回落至50%臨界點(diǎn)，創(chuàng)下近27個(gè)月新低。價(jià)格類指數(shù)大幅回落、需求擴(kuò)張減緩是制造業(yè)PMI回落的主要原因。

    隨著石油化工等行業(yè)價(jià)格明顯下降，11月主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)雙雙降至年內(nèi)低點(diǎn)，分別為50.3%和46.4%，比上月分別回落7.7和5.6個(gè)百分點(diǎn)，出廠價(jià)格指數(shù)更是首次落至臨界點(diǎn)以下。不過，購進(jìn)端價(jià)格降幅大于出廠端價(jià)格降幅，在一定程度上緩解了下游制造業(yè)的成本壓力。

    國內(nèi)供需也出現(xiàn)了小幅下降。11月新訂單指數(shù)為50.4%，環(huán)比下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)；在手訂單指數(shù)與新出口訂單指數(shù)分別低至44.3%與47%，連續(xù)多月低于榮枯線且呈趨勢性下降。訂單疲弱傳導(dǎo)至生產(chǎn)端，帶來了制造業(yè)的生產(chǎn)放緩：11月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

    11月非制造PMI也降至53.4%，創(chuàng)下2016年6月以來的低點(diǎn)；綜合PMI連續(xù)兩個(gè)月下降至52.8%。三項(xiàng)PMI指數(shù)全線下降，反映中國經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增加。

    原材料與出廠價(jià)格雙雙回落

    國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，自今年8月以來，制造業(yè)PMI一路呈現(xiàn)單邊回落走勢，盡管11月降幅有所收窄，但已落在榮枯線上，這是2016年7月之后首次到達(dá)這一臨界點(diǎn)。

    中國社科院工經(jīng)所工業(yè)運(yùn)行研究室副研究員張航燕告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，受大宗商品價(jià)格波動等外部因素影響，經(jīng)濟(jì)不確定性較大。11月制造業(yè)PMI小幅回落，整體符合“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中微降”的預(yù)期，而逼近榮枯線則反映經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力。

    價(jià)格類指數(shù)的大幅下降是本月PMI回落的一個(gè)重要原因。

    國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河指出，受近期部分大宗商品價(jià)格下行等因素影響，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均降至年內(nèi)低點(diǎn)，分別為50.3%和46.4%，比上月回落7.7和5.6個(gè)百分點(diǎn)。特別是出廠價(jià)格指數(shù)落至臨界點(diǎn)以下，創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的最低值；其中石油加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)回落幅度較大。

    張航燕稱，11月價(jià)格指數(shù)的回落主要源自上游原材料價(jià)格的高位調(diào)整。“今年以來利潤最好的行業(yè)大都是價(jià)格不斷上漲的石油、鋼鐵等上游行業(yè)，這部分行業(yè)受益于此前的去產(chǎn)能的快速推進(jìn)，但其價(jià)格不可能一直維持在高位，11月這些行業(yè)出現(xiàn)明顯回調(diào)，并帶動了出廠價(jià)格的回落，實(shí)際上，近幾個(gè)月來PPI已經(jīng)出現(xiàn)了回落，預(yù)計(jì)未來這種下行趨勢還會持續(xù)。”她說。

    她指出，在過去一段時(shí)間中，原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格增速出現(xiàn)“倒掛”，極大擠壓了下游企業(yè)的利潤，而本月原材料價(jià)格降幅大于出廠價(jià)格，這有利于改善下游制造業(yè)的盈利情況。

    中國物流信息中心專家文韜也指出，11月的購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月回落，本月回落幅度加快。從市場來看，11月份，鋼鐵、原油以及同原油相關(guān)的化工產(chǎn)品等重要生產(chǎn)資料品種，市場價(jià)格下跌明顯，有利于緩解企業(yè)成本壓力。

    在他看來，11月新舊動能轉(zhuǎn)換勢頭良好。當(dāng)月高耗能行業(yè)PMI下降1.2個(gè)百分點(diǎn)至48.4%。與此形成對比的是，裝備制造業(yè)PMI較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于制造業(yè)整體水平0.5個(gè)百分點(diǎn)；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于制造業(yè)整體水平1.7個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)行業(yè)PMI回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，高于制造業(yè)整體水平1.6個(gè)百分點(diǎn)。

    “這表明當(dāng)前制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，以創(chuàng)新驅(qū)動為內(nèi)涵的新動能正在成為制造業(yè)增長的主要動力。”文韜說。

    從規(guī)模上看，11月大型企業(yè)PMI為50.6%，比上月回落1個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為49.1%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，小型企業(yè)PMI為49.2%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，中、小型企業(yè)PMI位于臨界點(diǎn)以下。

    張航燕稱，近期來政策對民營經(jīng)濟(jì)的支持力度在持續(xù)加大，在融資等方面積極解決民營企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展中遇到的困難，這有利于緩解不同規(guī)模企業(yè)景氣度的分化，“雖然政策的傳導(dǎo)需要一個(gè)過程，短期內(nèi)看，中小型企業(yè)可能仍在榮枯線之下，不過政策的加碼有望為中小企業(yè)的景氣度改善提供支撐。”

    進(jìn)出口下行壓力有所加大

    11月的進(jìn)出口景氣度維持著低位運(yùn)行。11月新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為47.0%和47.1%，均持續(xù)位于臨界點(diǎn)以下。趙慶河表示，這表明在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩和國際關(guān)系不確定性增加的影響下，近期進(jìn)出口下行壓力有所加大。

    張航燕表示，“PMI中的進(jìn)出口指數(shù)是一個(gè)先行的預(yù)期指標(biāo)，其持續(xù)低迷反映的是，企業(yè)預(yù)期未來外貿(mào)形勢會很嚴(yán)峻，覺得‘嚴(yán)冬’來了，不過至少從目前的數(shù)據(jù)上看，市場并沒有想象的那么糟糕，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定預(yù)期，提振信心。”

    在交行金研中心高級研究員劉學(xué)智看來，訂單類指數(shù)下降是本月制造業(yè)PMI走弱的一個(gè)重要原因。他表示，11月新訂單指數(shù)為50.4%，比上個(gè)月下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)，在手訂單指數(shù)低至44.3%，表明制造業(yè)需求明顯萎縮。新出口訂單指數(shù)為47%，連續(xù)6個(gè)月低于榮枯線且趨勢性下降，預(yù)示未來出口增速可能顯著放緩。

    文韜指出，11月供需差距有所擴(kuò)大。由于新訂單指數(shù)回落相對明顯，11月份，生產(chǎn)量指數(shù)和新訂單指數(shù)間的差距擴(kuò)大至1.5個(gè)百分點(diǎn)。與此相應(yīng)，產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升，較上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。

    劉學(xué)智強(qiáng)調(diào)，應(yīng)當(dāng)注意由于訂單需求顯著走弱導(dǎo)致未來制造業(yè)生產(chǎn)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

    11月制造業(yè)原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)依然處于較低水平，分別為47.4%、48.3%。制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，比上月微降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

    劉學(xué)智認(rèn)為，這表明企業(yè)補(bǔ)庫存意愿和用工意愿仍然較弱。“受補(bǔ)庫存意愿減弱影響，進(jìn)口指數(shù)降至47.1%，今年較快的進(jìn)口增速可能難以延續(xù)，這也會傳導(dǎo)至生產(chǎn)端。”

    對于生產(chǎn)放緩，趙慶河介紹，受部分地區(qū)采暖季加大環(huán)境治理力度等因素影響，高耗能行業(yè)PMI降至48.4%，其中石油加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等制造業(yè)PMI均位于收縮區(qū)間，且低于制造業(yè)總體水平。

    文韜表示，當(dāng)前，北方地區(qū)正式進(jìn)入采暖季，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)全面展開，部分行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到一定影響。另外，部分季節(jié)性特征明顯的行業(yè)淡季特征顯現(xiàn)，因而生產(chǎn)增長勢頭有所趨緩。

    張航燕表示，今年的環(huán)保限產(chǎn)相對去年更強(qiáng)調(diào)彈性，其實(shí)施更強(qiáng)調(diào)分類型分行業(yè)的精準(zhǔn)施策，但這并不意味著環(huán)保的松懈，進(jìn)入11月份，華北再次出現(xiàn)霧霾天氣，部分高耗能企業(yè)面臨著較大的環(huán)保壓力。

    展望未來，文韜表示，預(yù)計(jì)12月份，國內(nèi)需求有較強(qiáng)支撐，外部需求受節(jié)日消費(fèi)帶動可能具有一定回升空間，企業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)中有增，原材料和產(chǎn)成品價(jià)格趨于穩(wěn)定。