澳新銀行楊宇霆：央行或者主權基金盡量避免進入本地股市

    近期有市場觀點認為中國人民銀行可能在2019年開始購買中國國內股票，澳新銀行大中華區(qū)首席經濟學家楊宇霆接受中國證券報記者采訪時表示，央行作為股票市場參與者本身就是風險，會給市場帶來一定的政策不確定性，一般來說，央行或者主權基金盡量避免進入本地股票市場。

    具體以哪種形式持有本國股票資產，楊宇霆認為，若一定要參與本地股票市場，要根據央行實施這一方案目的，看是為了平抑市場波動穩(wěn)定股票市場，還是實現儲備管理功能追求一定的資金回報率，這兩個功能要分開。如果是作為貨幣政策實施的一部分，一般的操作是以債券作為抵押品在市場上進行逆回購等操作，若以股票作為抵押品進行操作的話不太恰當，因為債券有固定收益，股票存在比信用債更高的風險且無固定收益。

    在操作風險方面，楊宇霆認為，央行作為股票市場參與者本身就是風險，會給市場帶來一定的政策不確定性，需要政府發(fā)文明確央行為何進場、何時進場、進場目標是什么等，讓市場明白央行的參與不會給股票市場帶來額外的政策風險。所以，一般來說，央行或者主權基金盡量避免進入本地股票市場。

    總的來說，楊宇霆認為，如果以穩(wěn)定金融市場為目標來說，央行確實可以進入本地股票市場，但是盡量少這么做，畢竟央行本身的功能是貨幣發(fā)行。一個合適的做法還是成立平準基金，既可以達到穩(wěn)定金融市場的目的，又可以保證央行專注其貨幣供應功能的實現。