穩(wěn)投資穩(wěn)金融加碼 護(hù)航經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好發(fā)展

    多位專家16日在中國經(jīng)濟(jì)50人論壇2019年年會(huì)上表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，應(yīng)加大穩(wěn)投資和穩(wěn)金融力度。未來中國經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)來源包括消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、前沿性創(chuàng)新及綠色發(fā)展等。

    深化改革提高經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率

    中國發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)劉世錦表示，今后兩年我國經(jīng)濟(jì)增速將維持在6%以上，2020年以后會(huì)下降到5%-6%之間，大約在5%左右，這符合規(guī)律的變化。過去帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的基建、房地產(chǎn)投資、汽車等都已出現(xiàn)歷史需求峰值，目前正在尋找中低速增長(zhǎng)的均衡點(diǎn)。

    在劉世錦看來，中國經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)來源有五個(gè)：一是低效率部門的改進(jìn)；二是低收入階層的收入增長(zhǎng)和人力資本提升；三是消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，這是中國經(jīng)濟(jì)需求增長(zhǎng)的常規(guī)動(dòng)力，最值得重視的是知識(shí)密集型服務(wù)業(yè)的發(fā)展。四是前沿性創(chuàng)新，特別是在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字技術(shù)領(lǐng)域，中國具有消費(fèi)市場(chǎng)巨大、產(chǎn)業(yè)配套比較完整、易于形成商業(yè)模式和實(shí)用技術(shù)等優(yōu)點(diǎn)；五是綠色發(fā)展，包括但不限于污染治理和環(huán)境保護(hù)，能產(chǎn)生巨大消費(fèi)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能。

    中國社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)蔡昉表示，人口紅利消失導(dǎo)致勞動(dòng)力短缺，由此決定了人力資本改善速度和投資回報(bào)率的下降以及資源重新配置效率的降低，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率的下降，并且這個(gè)趨勢(shì)還在繼續(xù)。他建議，通過培訓(xùn)等服務(wù)降低自然失業(yè)率，并通過改革、提高要素供給和配置等，提高經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率。這既可以穩(wěn)增長(zhǎng)，也可避免刺激經(jīng)濟(jì)措施帶來的副作用。

    國民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱表示，目前中國投資增長(zhǎng)動(dòng)力不足、勞動(dòng)參與率下降、自主創(chuàng)新能力不足，更重要的是體制還存在缺陷，因此需要進(jìn)一步推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。不可否認(rèn)的是，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革涉及體制機(jī)制，難處在于長(zhǎng)期堅(jiān)持。

    樊綱認(rèn)為，“六穩(wěn)”是在長(zhǎng)期性的結(jié)構(gòu)性改革難以見效時(shí)，采取一些短期措施來維持穩(wěn)定發(fā)展。短期措施在很大程度上屬于需求側(cè)，涉及財(cái)政支出、貨幣供應(yīng)、稅率等方面。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和需求側(cè)的宏觀調(diào)控應(yīng)是并行不悖的。要隨時(shí)隨地、時(shí)時(shí)刻刻推進(jìn)改革，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，應(yīng)采取一些宏觀調(diào)控措施。

    更大程度調(diào)動(dòng)市場(chǎng)投資

    國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴表示，去年固定資產(chǎn)投資降幅較大，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資回落幅度最大。盡管去年四季度出現(xiàn)一定回升，但從今年1、2月的情況可以判斷，投資下行的壓力還在擴(kuò)大。

    王一鳴表示，固定資產(chǎn)投資已進(jìn)入下行通道。觀察其他經(jīng)濟(jì)體的情況可以看出，下行通道符合轉(zhuǎn)型期基本特征，有一定合理性。但對(duì)比日本和韓國轉(zhuǎn)型期的情況可以發(fā)現(xiàn)，中國下降的幅度要大得多，背離了正常下降趨勢(shì)，因此穩(wěn)投資有特定的內(nèi)涵。

    從居民儲(chǔ)蓄、政府結(jié)余、貿(mào)易赤字、被動(dòng)存貨投資等指標(biāo)的變化判斷，中國人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春表示，固定資產(chǎn)投資增速的下滑具有必然性，但近期存在過度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，可能引發(fā)短期宏觀失衡。此外，儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)速度依然在5%-9%的區(qū)間內(nèi)，投資增速既不宜過高，也不宜過低，7%-9%的區(qū)間在逆周期環(huán)境中是比較合理的。

    在穩(wěn)投資方面，王一鳴建議，要避免投資的擠出效應(yīng)，避免低效投資，要更大程度地調(diào)動(dòng)市場(chǎng)投資，要加大改革力度，重塑市場(chǎng)主體信心。此外，要適度加大對(duì)新型基礎(chǔ)設(shè)施的投資，尤其是在5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

    關(guān)注民企融資和地方債務(wù)

    在穩(wěn)金融方面，專家認(rèn)為，需要關(guān)注民營企業(yè)融資和地方政府債務(wù)問題。

    北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平表示，中國金融體系有兩個(gè)特點(diǎn)：一是銀行主導(dǎo)，二是政府干預(yù)比較多。這樣一個(gè)體系比較適合支持大企業(yè)，不適合支持小企業(yè)；比較適合支持制造業(yè)，不適合支持服務(wù)業(yè)；比較適合支持粗放式擴(kuò)張，不適合支持創(chuàng)新型增長(zhǎng)。

    對(duì)于中小企業(yè)融資難、融資貴問題，黃益平認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，但金融部門還沒有轉(zhuǎn)過來：一是貸款決策靠歷史數(shù)據(jù)和抵押資產(chǎn)；二是中小企業(yè)被擠出正規(guī)市場(chǎng)，非正規(guī)部門金融的利率被推高。

    要打破這一困境，首先要推進(jìn)利率市場(chǎng)化。研究證實(shí)，利率市場(chǎng)化將提高正規(guī)金融部門的利率，但會(huì)降低非正規(guī)金融部門的利率。第二，資本市場(chǎng)融資的資質(zhì)要求比商業(yè)銀行更高，而且需要配套的法律、文化條件，解決融資問題的思路仍要關(guān)注銀行等間接融資渠道。第三，不應(yīng)消滅非正規(guī)金融部門。影子銀行、金融科技造成了一些風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)它們有需求，它們是金融市場(chǎng)化的產(chǎn)物。

    國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，解決地方政府債務(wù)問題可以借鑒日本經(jīng)驗(yàn)。日本地方政府的資金來源有四個(gè)：中央政府的財(cái)政融資資金、地方公共團(tuán)體金融機(jī)構(gòu)資金、市場(chǎng)公募資金、銀行承兌資金。此外，日本成立了地方公共管理金融機(jī)構(gòu)——由地方政府共同出資，專門為地方政府提供長(zhǎng)期廉價(jià)融資的金融機(jī)構(gòu)。

    李揚(yáng)表示，可向日本學(xué)習(xí)三方面經(jīng)驗(yàn)：一是中央政府統(tǒng)一規(guī)范、統(tǒng)一組織、統(tǒng)一監(jiān)管地方融資；二是銀行可以為地方政府債務(wù)融資，但要有嚴(yán)格規(guī)定；三是組建一個(gè)專業(yè)化、政策性的為地方政府融資的機(jī)制，由此將地方政府的債務(wù)放到“籠子”里。