納入國(guó)際主要指數(shù) 中國(guó)債市開(kāi)放更進(jìn)一步

    4月1日，彭博公司將人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將在20個(gè)月內(nèi)分步完成。完成納入后，人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)債券將成為繼美元、歐元、日元之后第四大計(jì)價(jià)貨幣債券。

    央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，“中國(guó)債券市場(chǎng)納入國(guó)際主要指數(shù)是中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放的又一重大成果，體現(xiàn)了中國(guó)在全球金融市場(chǎng)上的地位不斷提升，也反映了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心，有利于增強(qiáng)指數(shù)的代表性和吸引力，有利于全球投資者更合理地配置債券資產(chǎn)，人民銀行對(duì)此表示歡迎和支持。”

    國(guó)際投資者信心不斷提升

    近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)取得長(zhǎng)足發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。截至2019年2月末，中國(guó)債券市場(chǎng)債券余額約88萬(wàn)億元人民幣，為全球第三大債券市場(chǎng)，債券品種豐富，交易工具序列齊全，基礎(chǔ)設(shè)施安全高效，已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)深度和廣度。

    “對(duì)于彭博而言，能夠與市場(chǎng)各方以及中國(guó)央行如此緊密合作，最終實(shí)現(xiàn)將中國(guó)債券納入全球綜合指數(shù)，我們感到非常自豪。這不僅是彭博在中國(guó)市場(chǎng)的一件大事，也對(duì)全球市場(chǎng)有重要影響。”彭博有限合伙企業(yè)董事長(zhǎng)高逸雅稱。

    高逸雅強(qiáng)調(diào)，中國(guó)債券納入全球主流債券指數(shù)，對(duì)于吸引更多外資進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)，同時(shí)豐富國(guó)際投資者的投資組合具有極其重要的影響。這為全球投資者提供了投資中國(guó)債券市場(chǎng)的基準(zhǔn)和工具。

    據(jù)測(cè)算，彭博巴克萊全球綜合指數(shù)追蹤資金量約為2萬(wàn)億美元，經(jīng)初步估算，中國(guó)債券納入該指數(shù)后，預(yù)計(jì)將為中國(guó)債券市場(chǎng)引入1000多億美元的指數(shù)追蹤資金。

    “越來(lái)越多中國(guó)債券市場(chǎng)債券會(huì)加入指數(shù)，比如公司債券、地方政府債券、ABS、MBS等。”彭博中國(guó)總裁李冰表示。

    當(dāng)前，國(guó)際金融市場(chǎng)影響力較大的債券指數(shù)供應(yīng)商有彭博、富時(shí)羅素和摩根大通三家公司。據(jù)悉，富時(shí)羅素公司預(yù)計(jì)將于今年9月正式對(duì)外公布是否將中國(guó)國(guó)債納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)，并可能于年底前跟進(jìn)展開(kāi)對(duì)中國(guó)信用債的考量。

    摩根大通方面，其正在評(píng)估是否將中國(guó)債券完全納入全球新興市場(chǎng)多元化債券指數(shù)，該公司將在今年夏季的指數(shù)治理咨詢會(huì)議期間，邀請(qǐng)投資者就是否將中國(guó)債券納入相關(guān)指數(shù)反饋意見(jiàn)，若能成功納入，預(yù)計(jì)中國(guó)債券在指數(shù)中所占比重將達(dá)到7%-10%。

    風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖規(guī)則正在制定中

    “仍需理順境外投資者進(jìn)入市場(chǎng)的路徑和操作問(wèn)題。”央行負(fù)責(zé)人表示，不管是指數(shù)供應(yīng)商還是境外投資者，其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)仍然不夠熟悉。

    據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，這主要有兩方面原因：一是對(duì)發(fā)展中市場(chǎng)和新興市場(chǎng)熟悉程度不高。二是資本項(xiàng)目?jī)稉Q和匯率波動(dòng)等是發(fā)達(dá)市場(chǎng)習(xí)以為常的，但中國(guó)正處于對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中，在不斷轉(zhuǎn)換中。不過(guò)，對(duì)指數(shù)供應(yīng)商或境外投資者也會(huì)有額外安排，這些安排也會(huì)有利于推進(jìn)形成市場(chǎng)化的改革。

    對(duì)于境外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)所面臨的共性問(wèn)題，比如風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，“對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需求央行已有考慮，相關(guān)規(guī)則正在制定，規(guī)則會(huì)更多適用于境外投資者的參與。”

    穆迪副董事總經(jīng)理鐘汶權(quán)表示，目前國(guó)際投資者主要持有國(guó)債和政策性銀行債券，主要憂慮在于企業(yè)發(fā)行人信息披露和公司治理問(wèn)題，以及企業(yè)債券二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性。盡管如此，隨著對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)投資和了解的增加，投資者會(huì)更愿意增加人民幣資產(chǎn)配置，并擴(kuò)大對(duì)地方政府債券、公司債券、ABS等信用債券的投資。

    研究推出債券ETF等產(chǎn)品

    中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝此前表示，總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐很快，但總體水平不高，未來(lái)潛力仍較大。境外投資者持有中國(guó)的債券占比只有2.3%左右。下一步，債券市場(chǎng)的主要工作之一是繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放，為境外投資者投資和交易中國(guó)債券創(chuàng)造更加方便的市場(chǎng)環(huán)境。

    “下一步，人民銀行將按照人民幣國(guó)際化的總體部署，加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃，繼續(xù)穩(wěn)妥推進(jìn)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。”上述有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一是推動(dòng)境內(nèi)金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，積極探索境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施與其他國(guó)家、地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通合作。

    二是繼續(xù)支持境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，建立健全多層次違約處置機(jī)制，使境外投資者更有信心投資中國(guó)信用債。

    三是繼續(xù)引進(jìn)更多國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)跨境展業(yè)或在本土落地，促進(jìn)中國(guó)債市評(píng)級(jí)質(zhì)量和國(guó)際認(rèn)可度提升。

    四是繼續(xù)推動(dòng)我國(guó)債券納入富時(shí)羅素、摩根大通等其他國(guó)際主要債券指數(shù)。

    五是研究推出債券ETF等債券指數(shù)產(chǎn)品，豐富債券市場(chǎng)交易品種，滿足境外投資者指數(shù)化投資需求。

    六是研究適時(shí)全面放開(kāi)境外機(jī)構(gòu)參與回購(gòu)交易，大力推進(jìn)人民幣衍生產(chǎn)品使用。

    “可以預(yù)見(jiàn)，中國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際化程度會(huì)達(dá)到更高水平，未來(lái)甚至可以被視為全球債券市場(chǎng)的有機(jī)組成部分。”上述負(fù)責(zé)人稱。

    此外，愛(ài)爾蘭中央銀行近期已批準(zhǔn)其管轄的部分歐盟可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃通過(guò)“債券通”投資中國(guó)債券市場(chǎng)。此前，由于愛(ài)爾蘭央行尚未認(rèn)可“債券通”，大量在愛(ài)爾蘭注冊(cè)并受該國(guó)央行管轄的歐洲基金難以投資中國(guó)債市，影響其有效追蹤彭博巴克萊指數(shù)。