資本市場對外開放展現(xiàn)“高鐵”風(fēng)采

    ■本報(bào)記者 侯捷寧

    “開放已經(jīng)成為當(dāng)代中國的鮮明標(biāo)識。中國不斷擴(kuò)大對外開放，不僅發(fā)展了自己，也造福了世界”。2018年，習(xí)近平總書記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會開幕式上定調(diào)新時(shí)代中國的對外開放，“中國開放的大門不會關(guān)閉，只會越開越大”。

    在中國對外開放的歷史畫卷中，資本市場無疑是其中最濃墨重彩的一筆。雖然只有29年的發(fā)展歷程，但資本市場卻以“高鐵”的速度一路穩(wěn)健前行，為全球資本市場注入源頭活水，增添新生力量。

    “資本市場雙向開放，既是中國經(jīng)濟(jì)對外開放的成果，也是展現(xiàn)大國自信與大國胸懷的必然選擇。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)感觸頗深。

    “中國資本市場從封閉到開放，發(fā)生了翻天覆地的變化”，見證了中國資本市場的發(fā)展歷史、同時(shí)也是中國最早期投資者的英大證券研究所所長李大霄接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從B股、H股到QFII、RQFII、QDII，到滬港通、深港通、滬倫通，再到A股相繼納入MSCI、富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯國際指數(shù)，證券基金期貨機(jī)構(gòu)外資準(zhǔn)入門檻進(jìn)一步放寬，資本市場全方位開放的巨大變革，標(biāo)志著中國資本市場“駛?cè)?rdquo;加速開放的新時(shí)代。

    QFII開啟

    外資進(jìn)入A股的首條通道

    早在上世紀(jì)90年代初，中國企業(yè)就已經(jīng)開始“走出去”，通過境外資本市場IPO或發(fā)行DR進(jìn)行外幣融資。同時(shí)，在“引進(jìn)來”方面，滬深交易所推出專供境外投資者參與的B股市場，分別以美元或港元計(jì)價(jià)，這也為本土企業(yè)籌措外幣資金提供了便利。

    但董登新認(rèn)為，真正意義上的“引進(jìn)來”則是QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）業(yè)務(wù)的開啟。QFII制度是我國資本市場對外開放最早也是最重要的制度安排，是境外投資者投資境內(nèi)金融市場的主要渠道之一。

    2003年7月9日上午10時(shí)15分，瑞士銀行通過申銀萬國QFII業(yè)務(wù)專用席位投下第一筆買單，購買寶鋼股份、上港集箱、外運(yùn)發(fā)展和中興通訊4只股票。QFII第一單不僅登上各大財(cái)經(jīng)媒體的頭條，而且?guī)恿诵星樯蠞q。

    “從2003年第一單到現(xiàn)在已經(jīng)16年的時(shí)間，瑞銀QFII額度也從最初的3億美元增長到目前30多億美元。中國資本市場的對外開放也迎來了‘黃金十年’”，瑞銀中國證券業(yè)務(wù)主管房東明接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)，如此感嘆中國資本市場發(fā)展迅速。

    房東明表示，QFII開啟了資本市場的開放進(jìn)程，隨后，RQFII推出，滬港通、深港通陸續(xù)開通，以及A股納入MSCI以及富時(shí)羅素國際指數(shù)，可以說中國資本市場已放到了全球市場的版圖上。

    截至2018年年底，我國QFII總額度為1500億美元，共有309家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，獲批額度1011億美元。此外，RQFII制度從我國香港擴(kuò)大到19個(gè)國家和地區(qū)，總額度19400億元人民幣，共有233家境外機(jī)構(gòu)獲得RQFII資格，獲批額度6467億元人民幣。

    QFII給中國資本市場帶來的不僅僅是海外增量資金，更重要的是開通了一條海外資本了解中國資本市場的通道！

    “我們服務(wù)的都是全球最大的機(jī)構(gòu)投資者，過去16年，海外投資者從不了解中國資本市場到逐步了解，是一個(gè)從量變到質(zhì)變的過程。特別是隨著中國資本市場對外開放的步伐越來越大，海外投資者進(jìn)入也越來越方便，投資中國的需求也越來越多。”房東明表示，更多的海外機(jī)構(gòu)通過QFII渠道了解中國資本市場，而中國資本市場對外開放不斷提速也讓更多的海外投資者更加關(guān)注中國市場。

    中國資本市場“通”向國際

    如果說QFII開啟了資本市場的開放進(jìn)程，那么，“滬港通”和“深港通”“滬倫通”則是中國資本市場“通”向國際的重要橋梁，對于中國資本市場來說具有里程碑意義！

    2014年11月17日，滬港通正式啟動，標(biāo)志A股市場對外開放邁出了關(guān)鍵一步。港交所總裁李小加表示，雖然滬港通邁出很小一步，但它將給我們帶來無限的想象力。

    2016年12月5日，深港通正式啟動。這是在滬港通運(yùn)行兩年多后，內(nèi)地和香港市場互聯(lián)互通的又一重要里程碑。

    董登新認(rèn)為，經(jīng)由“滬港通”和“深港通”渠道進(jìn)出A股市場的境外投資者，其種類和身份更包容，甚至可能包括部分國際游資，因此這一投資者群體雖仍以機(jī)構(gòu)投資者為主體，卻更具活力及風(fēng)險(xiǎn)意識。

    2019年6月17日，滬倫通在英國倫敦正式啟動。

    倫敦證券交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官大衛(wèi)·施為默表示，滬倫通讓中國和英國可以更加緊密合作，更好地體現(xiàn)資本市場全球化的重要性。

    “滬倫通正式啟動對中國資本市場和上市公司發(fā)展具有中長期的重大正面意義。”富達(dá)國際基金經(jīng)理周文群對記者表示，對國內(nèi)投資者來說，滬倫通可以使他們接觸到在倫敦上市的公司，擴(kuò)大投資范圍，提升投資的多元化程度；另一方面，也有助于中國投資者了解海外大型企業(yè)的治理經(jīng)驗(yàn)，提升未來的投資決策質(zhì)量。

    中國交易所走出去也實(shí)現(xiàn)了突破。2015年10月29日，由上交所、中金所和德交所出資成立的中歐國際交易所股份有限公司在德國法蘭克福正式成立。該交易所主要滿足國際投資者對人民幣的投融資需求，成為境內(nèi)資本市場在境外的重要延伸和補(bǔ)充。2017年2月20日，滬深300指數(shù)ETF期貨合約在中歐交易所上線交易；2018年10月24日，青島海爾股份有限公司D股在中歐交易所掛牌交易。

    A股受到全球資本青睞

    伴隨中國資本市場對外開放不斷深入，國際投資者對中國資本市場的認(rèn)同感和參與度進(jìn)一步提升，A股成為全球資本配置的重要組成部分。

    2018年6月1日，234只A股股票首階段納入MSCI指數(shù)，標(biāo)志著中國資本市場對外開放的版圖進(jìn)一步延伸，A股在全球金融市場上的地位也進(jìn)一步提升。

    談到A股納入MSCI這一年來的變化，MSCI明晟亞太區(qū)執(zhí)行董事兼中國研究主管魏震對《證券日報(bào)》記者表示，A股納入MSCI后，最直接的變化是國際投資者可以較大規(guī)模地參與中國A股市場了。

    魏震指出，跟蹤MSCI的國際機(jī)構(gòu)投資者都是質(zhì)量比較高的投資者，他們此前對中國A股市場并不了解，對A股市場也沒有切身體驗(yàn)。經(jīng)過A股納入MSCI一年的體驗(yàn)，他們從關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)基本面到交易個(gè)股，體驗(yàn)感覺都很不錯(cuò)，對中國資本市場進(jìn)一步加深了了解。

    “我們也看到，中國資本市場開放的速度越來越快，步子越邁越大，高層對開放的態(tài)度也非常堅(jiān)決。”魏震表示，越來越多的開放舉措也幫助中國資本市場補(bǔ)上了制度短板，這些舉措也是中國資本市場更快融入國際市場的通行證。

    數(shù)據(jù)顯示，自MSCI宣布納入中國A股以來，新開設(shè)的滬港通/深港通賬戶超過5600個(gè)，北上投資組合總值增加了840億美元。

    A股納入MSCI只是一個(gè)開始，2019年6月21日，另一國際知名指數(shù)——富時(shí)羅素全球指數(shù)又“慕名而來”。這充分體現(xiàn)了國際投資界對中國經(jīng)濟(jì)長期向好和資本市場改革開放的支持與信任，為中國資本市場健康發(fā)展注入了正能量！

    此外，2019年4月1日，全球三大債券指數(shù)之一的彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)（BGAI）宣布正式將中國國債、政策性銀行債納入其指數(shù)。

    “國際資本對中國市場的配置需求強(qiáng)烈，它們或?qū)⒊蔀橹袊Y本市場國際化的助推器。”董登新表示。

    資本市場對外開放蹄疾步穩(wěn)

    “經(jīng)過29年的發(fā)展，我國資本市場對外開放已取得了豐碩的成果。”李大霄表示，未來資本市場對外開放的力度會進(jìn)一步加大，開放速度會超出市場預(yù)期。

    日前，證監(jiān)會發(fā)布一攬子對外開放的務(wù)實(shí)舉措。包括修訂QFII/RQFII制度規(guī)則、允許合資證券和基金管理公司的境外股東實(shí)現(xiàn)“一參一控”、放寬外資銀行在華從事證券投資基金托管業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入限制、全面推開H股“全流通”改革以及擴(kuò)大交易所債券市場對外開放，拓展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場的渠道等等。

    可以看出，不管國際市場如何瞬息萬變，監(jiān)管部門堅(jiān)定推進(jìn)資本市場對外開放的決心都沒有改變。

    董登新認(rèn)為，中國資本市場雙向開放的系列舉措，已贏得國際投資者的普遍認(rèn)可，更重要的是，中國股市和債市規(guī)模均已位列世界第二，國際資本已無法拒絕中國市場。

    對于只有29歲的年輕的中國資本市場而言，對外開放是其發(fā)展過程中必然要經(jīng)歷的重要一課，而這一課的內(nèi)容將貫穿資本市場成長的全過程?，F(xiàn)在，只是開始；未來，更值得期待！