營商環(huán)境需改善 投資轉(zhuǎn)向新基建

    積極做好“六穩(wěn)”工作，穩(wěn)投資是重要方面。7月30日召開的中共中央政治局會議要求，要穩(wěn)定制造業(yè)投資，實施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)等補短板工程。

    多位接受記者采訪的專家表示，降低融資成本，保持流動性的合理充裕以及減稅降費的嚴格落實將為穩(wěn)定制造業(yè)投資提供保障。同時，在推進補短板工程的過程中，優(yōu)化企業(yè)營商環(huán)境得跟上。

    穩(wěn)定制造業(yè)投資

    今年上半年以來，制造業(yè)投資經(jīng)歷了峰回路轉(zhuǎn)的局面。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)投資增速從去年底的9.5%一路下滑至2.5%，直到近兩個月才逐漸企穩(wěn)回暖。制造業(yè)投資在固定資產(chǎn)投資中占比最高，卻出現(xiàn)如此快速的下滑，引起市場擔憂。

    7月30日召開的政治局會議要求，下半年要穩(wěn)定制造業(yè)投資。北京大學國民經(jīng)濟研究中心主任蘇劍對記者表示，制造業(yè)投資穩(wěn)，應(yīng)該既包括高端制造業(yè)投資穩(wěn)，也包括通常認為的低端制造業(yè)投資穩(wěn)。

    蘇劍認為，在經(jīng)濟下行壓力加大，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢不夠明朗的情況下，堅持發(fā)展高端制造業(yè)是應(yīng)有之義。對于傳統(tǒng)制造業(yè)而言，鋼鐵、煤炭等行業(yè)的低端、冗余產(chǎn)能已經(jīng)顯著減少。從工業(yè)品價格走勢來看，目前總體比較適應(yīng)當前經(jīng)濟發(fā)展階段。而考慮到當下“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費”需要一定基礎(chǔ)設(shè)施升級的配套投資，這需要傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給穩(wěn)定。同時，考慮環(huán)境保護問題日益嚴峻，需要對鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、改造投資。

    中泰證券首席經(jīng)濟學家兼研究所所長李迅雷對記者說，民間投資是制造業(yè)投資十分重要的一部分，穩(wěn)定制造業(yè)投資更多是要穩(wěn)定民間投資。如果融資成本過高，民間投資肯定會有所下降。

    政治局會議強調(diào)，貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，并要求推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資。

    李迅雷認為，降低融資成本，保持流動性的合理充裕將為穩(wěn)定制造業(yè)投資提供保障，另一方面，減稅降費給企業(yè)帶來的獲得感下半年將進一步增強。嚴格來說，與企業(yè)密切相關(guān)的減稅降費4月份才正式啟動實施。總體來看，上半年全國累計新增減稅降費11709億元，已經(jīng)超過今年目標任務(wù)的50%。下半年如果嚴格執(zhí)行減稅降費，力度和規(guī)模都會更大，對企業(yè)降成本的力度也可能更大。

    除了降低成本，蘇劍認為預(yù)期管理很重要。一是穩(wěn)定企業(yè)投資收益預(yù)期，二是政策穩(wěn)定的預(yù)期。與資本市場相比，制造業(yè)投資具有成本高、周期長、見效慢的特點，尤其對于高端制造業(yè)更是高風險，需要預(yù)期穩(wěn)定的財政貨幣政策。此外，要保證釋放出來的流動性真正流向制造業(yè)，財政政策、貨幣政策適度逆周期調(diào)節(jié)這些都需要關(guān)注。

    投向新基建

    制造業(yè)投資、基建投資和房地產(chǎn)投資是構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的三大主要部分。政治局會議提出推進實施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)等補短板工程。這被市場人士稱為“新基建”，以與傳統(tǒng)的“鐵公基”相區(qū)別。

    “這次政治局會議對于補短板工程的安排非常具體、非常細。”李迅雷說，下一步就要落實解決“錢怎么來”的問題。從政府方面來看，地方政府負債率較高，今年以來的減稅降費進一步壓縮了政府的收入來源，而雖然中央政府杠桿率水平相對較低，但一旦放開又難免出現(xiàn)各個地方都“跑步進京”的現(xiàn)象。從民間資本來看，市場化基金追求的是投資回報和風險的對等。新基建仍然較多屬于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類項目，存在投資回報率的障礙，營商環(huán)境也仍需改善。

    蘇劍也提出，有效推進補短板工程還是要回到“優(yōu)化企業(yè)的營商環(huán)境”上來。俗話說春江水暖鴨先知，尋利的企業(yè)對于市場的供求缺口是最為敏感的。給予企業(yè)自由、暢通、有保障、預(yù)期穩(wěn)定的營商環(huán)境，資金自然會流到投資回報率高的地方。

    關(guān)于城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，在國新辦舉行的吹風會上，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長黃艷曾介紹，截至今年5月底，需要改造的城鎮(zhèn)老舊小區(qū)17萬個，涉及居民上億人，面廣量大，情況各異。而經(jīng)過前期的試點已經(jīng)形成了一批可復制可推廣的經(jīng)驗。

    黃艷也坦言，過去推進城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造中，對引入金融支持考慮不多。6月19日國務(wù)院常務(wù)會議提出，要探索金融以可持續(xù)方式加大支持力度，同時運用市場化的方式吸引社會力量參與。住建部將會同有關(guān)部門，通過深入調(diào)研，摸清情況，鼓勵地方大膽探索，總結(jié)成功經(jīng)驗，找到可行路徑和方法，再來推廣。不過她認為，機制可持續(xù)和不增加地方政府債務(wù)是引入金融支持的兩個根本前提。

    而對于推進城市停車場建設(shè)和引入金融支持，財達證券總經(jīng)理助理、國家發(fā)改委PPP專家?guī)斐蓡T胡恒松對記者表示，由于涉及城市公共設(shè)施建設(shè)，民營資本參與的關(guān)鍵還在于政府的態(tài)度。

    城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)首次被寫入中共中央政治局會議。冷鏈物流是與農(nóng)副產(chǎn)品進城息息相關(guān)的特色基礎(chǔ)設(shè)施。胡恒松表示，對于民營資本來說，建設(shè)冷鏈物流設(shè)施投入小，可操作性強，但對政府提供的配套要求高。因此，方案設(shè)計很重要。