貨幣政策堅(jiān)持“以我為主” 專家表示短期降息必要性不大

    主持人劉斯會(huì)：上周末，央行發(fā)布《2019年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，對(duì)中國(guó)上半年貨幣政策執(zhí)行情況進(jìn)行了較為全面的盤點(diǎn)。今日，本報(bào)從貨幣政策、債券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)以及央行扶持力度多角度采訪業(yè)內(nèi)專家學(xué)者進(jìn)行深度解讀。

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 宓迪

    二季度貨幣政策報(bào)告強(qiáng)調(diào)，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”，延續(xù)了此前的說(shuō)法。另一方面，上周央行曾通過(guò)微信公眾號(hào)辟謠一則“8月10日起降息”的不實(shí)消息，顯示在當(dāng)下的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，尤其是在全球多個(gè)央行近期紛紛“降息”的背景下，市場(chǎng)仍然格外關(guān)注央行會(huì)如何使用自身的貨幣政策工具。

    《2019年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，適時(shí)適度實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，引導(dǎo)廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。

    值得留意的是，《報(bào)告》提及，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)在中長(zhǎng)期內(nèi)保持中低速增長(zhǎng)的可能性，在政策應(yīng)對(duì)上，要堅(jiān)持“以我為主”，適當(dāng)兼顧國(guó)際因素，在多目標(biāo)中把握好綜合平衡，保持定力，做好中長(zhǎng)跑的打算。

    展望未來(lái)貨幣政策走向，中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為，目前來(lái)看，短期降息的必要性不是很大。他指出，在降息的問(wèn)題上主要關(guān)注兩點(diǎn)，一是逆周期調(diào)節(jié)，二是央行在報(bào)告里提到的“以我為主”，即我國(guó)的貨幣政策還是為本國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。

    根據(jù)《報(bào)告》，2019年上半年，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持在合理區(qū)間，延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。消費(fèi)、投資增勢(shì)平穩(wěn)，貿(mào)易順差有所擴(kuò)大。

    中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員張瑜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，貨幣政策依然強(qiáng)調(diào)“以我為主”，目前降息的概率仍然較低，定向降準(zhǔn)的可能性會(huì)更高。

    《報(bào)告》指出，我國(guó)存款準(zhǔn)備金“三檔兩優(yōu)”的新框架基本形成。過(guò)去準(zhǔn)備金政策的調(diào)整主要采取結(jié)構(gòu)性的方式，法定存款準(zhǔn)備金率比較復(fù)雜。2019年5月份，人民銀行宣布建立“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金政策框架，“三檔”即大型銀行、中型銀行、服務(wù)縣域的銀行三個(gè)基準(zhǔn)檔，“兩優(yōu)”是在基準(zhǔn)檔次基礎(chǔ)上有兩項(xiàng)優(yōu)惠。

    央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰此前在“2019年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)”上指出，從準(zhǔn)備金率的角度來(lái)講，下一步將繼續(xù)完善“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金制度框架，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

    明明分析，按照央行此前提及的，準(zhǔn)備金主要是在“三檔兩優(yōu)”框架下內(nèi)部?jī)?yōu)化的思路，定向降準(zhǔn)未來(lái)或許是在“三檔兩優(yōu)”框架下做一些動(dòng)態(tài)的調(diào)整，查漏補(bǔ)缺，進(jìn)行細(xì)調(diào)微調(diào)。