證券化全面提速 國企改革駛上“新賽道”

    中國證券報記者日前獲悉，國有企業(yè)改革三年行動方案最快有望在明年一季度出爐。在電網(wǎng)、軍工、鐵路等重點領(lǐng)域混改深化、央企及地方國企資產(chǎn)證券化全面提速背景下，國企改革將在新的行動方案指引下駛?cè)?ldquo;新賽道”。

    祭出組合拳國企改革不斷深化

    今年是國企改革重要“施工期”。國企改革制度體系不斷完善，央地聯(lián)動改革模式不斷深化，重大領(lǐng)域改革和專項改革試點不斷取得新突破。

    據(jù)中國證券報記者初步統(tǒng)計，今年以來，國資委共發(fā)布11項與國企改革相關(guān)的規(guī)章制度。尤其是11月以來，5項重磅政策密集落地。從混改操作指引到央企控股上市公司股權(quán)激勵，從央企內(nèi)控體系建設(shè)到以管資本為主轉(zhuǎn)變國資監(jiān)管職能，再到構(gòu)建國資監(jiān)管大格局，一系列政策舉措推動改革向更深層次、更廣領(lǐng)域拓展。

    伴隨著相關(guān)政策不斷出臺，各項改革全面提速。一方面，重點領(lǐng)域混改捷報頻傳。郵政、電網(wǎng)、鹽業(yè)、軍工、煙草等重要領(lǐng)域混改逐步啟動，國家電網(wǎng)、中鹽股份等混改已破題；郵儲銀行、京滬高鐵、中國通號、中煙香港等大型央企接軌資本市場快馬加鞭。

    另一方面，混改試點以及國企改革“雙百行動”邁出實質(zhì)性步伐。國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，目前，在前三批50家混改試點企業(yè)中，已有70%基本完成或即將完成“混”的任務(wù)。國資委數(shù)據(jù)顯示，“雙百企業(yè)”已累計完成改革任務(wù)2524項，占全部改革任務(wù)的31.24%。其中，“雙百企業(yè)”在本級和各級子企業(yè)通過混改共引入非國有資本5384億元。

    在改革持續(xù)深化過程中，國有資產(chǎn)證券化率也相應(yīng)提升。國資委數(shù)據(jù)顯示，目前，中央企業(yè)控股國內(nèi)外上市公司403家，資產(chǎn)總額的65%、營業(yè)收入的61%、利潤總額的88%來自于上市公司。

    強調(diào)市場化推進國企“雙提升”

    國企改革取得新進展的背后是改革強調(diào)市場化導(dǎo)向，國企實現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營效率和國有資本效益的“雙提升”。

    從重點領(lǐng)域央企看，發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，在前三批50戶混改試點企業(yè)中，目前實際開展試點的有48戶，12戶基本完成新公司設(shè)立、法人治理機制重構(gòu)、激勵制度化建設(shè)等主體任務(wù)。已完成改革主體任務(wù)的企業(yè)，2018年利潤大都實現(xiàn)10%以上的增速，完成股權(quán)激勵的企業(yè)勞動生產(chǎn)率平均增幅超過26%，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率較上年平均提高37.9個百分點，有數(shù)據(jù)對比的試點企業(yè)資產(chǎn)負債率平均下降5.2個百分點。目前，第四批160家央企混改試點正在抓緊制定實施方案。

    從地方國企看，在改革提速同時，持續(xù)放寬持股比例及利用資本市場深化國企改革已成趨勢。近日落地的格力電器混改更開創(chuàng)了“無控股股東和實際控制人”模式。

    資本市場已成為國企市場化改革重要陣地。“上市已成為國企混改重要平臺。”國務(wù)院國資委研究中心研究員周麗莎表示，多地在混改中都提出積極推行資產(chǎn)證券化，提升國企資產(chǎn)整體流動性，吸引更多外部資本參與混改。

    多地明確提出加快國有資產(chǎn)上市步伐。比如，上海市明確，到2022年，要基本完成競爭類國企整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。深圳市提出，將深入實施“上市公司+”戰(zhàn)略和基金群戰(zhàn)略，努力打造資本市場“深圳國資系”。

    “地方混改明年將顯著提速，呈現(xiàn)‘百花齊放’態(tài)勢。”專家認為，地方國企加快混改既能提高競爭類國企運行效率，提升國有資本保值增值水平，又能緩解地方財政短期收支缺口，還能刺激民營資本投資熱情，起到改善經(jīng)濟供給結(jié)構(gòu)的目的。

    制定新方案增強改革發(fā)展動力

    目前，國資委正抓緊研究制定國有企業(yè)改革三年行動方案。中國證券報記者日前了解到，該行動方案最快有望明年一季度出臺。

    “未來三年，國企混改仍是重頭戲，在新的時間表和路線圖的指引下，混改將再次按下加速鍵。”一位國資專家認為，未來三年是國企改革關(guān)鍵時期，將在推進混改、加強國資國企監(jiān)管、增強研發(fā)創(chuàng)新能力、強化財務(wù)硬約束等重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提出明確的任務(wù)舉措，制定可量化、可考核具體指標。

    “2020年，資產(chǎn)證券化和股權(quán)激勵將成為國企改革最大看點。”周麗莎表示，隨著央企控股上市公司股權(quán)激勵文件下發(fā)，央企上市公司實施股權(quán)激勵和員工持股有望大幅增長。此舉為上市公司注入發(fā)展動力，也為資本市場釋放新紅利。

    此外，已有政策有效落地是深化改革一大關(guān)鍵。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認為，從前三批混改試點情況看，主要有四種方式，即存量資本混改、增量資本混改、證券化混改以及特殊管理股混改，沿著“引戰(zhàn)、改制、激活、提效”的混改邏輯鏈條加速推進?；旄娜允菄蟾母锵乱徊绞滓蝿?wù)。在可量化、可考核具體指標引領(lǐng)下，“抓落實”是下一步關(guān)鍵點，國企混改有望繼續(xù)在戰(zhàn)略性領(lǐng)域取得突破性進展。