基建項(xiàng)目發(fā)力 穩(wěn)投資有底氣

    “水泥價(jià)格近期漲了不少，北京這邊的批發(fā)價(jià)已漲到每噸500元了，但客戶還挺多，銷量也不錯(cuò)。”從事水泥生意的石先生對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。在二級(jí)市場(chǎng)上，水泥、鋼材等建材板塊個(gè)股近期接連上漲，走出“暖冬行情”。

    水泥、鋼材等建材板塊個(gè)股走強(qiáng)的背后是基建投資發(fā)力。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，從2018年11月至今，發(fā)改委共批復(fù)基建項(xiàng)目投資約1.8萬(wàn)億元，創(chuàng)近三年峰值。此外，關(guān)于建設(shè)世界一流港口指導(dǎo)意見(jiàn)等一系列文件正醞釀出臺(tái)。

    專家認(rèn)為，基建投資將是明年穩(wěn)投資重要抓手。從降低部分項(xiàng)目資本金到提前下達(dá)新增專項(xiàng)債額度，再到開(kāi)展為期半年的“疏解治理投資堵點(diǎn)”專項(xiàng)行動(dòng)，在政策組合拳頻出的背景下，明年基建投資增速有望迎來(lái)修復(fù)。

    穩(wěn)投資政策加碼

    “11月以來(lái)，福建、廣東、浙江等地水泥區(qū)域性供不應(yīng)求。11月，華南和華東地區(qū)鋼材降庫(kù)存速度仍維持旺季水平。”一位市場(chǎng)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

    中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)12月10日數(shù)據(jù)顯示，11月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品19316臺(tái)，同比漲幅21.7%。另?yè)?jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷售各類車型約9.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)3%，同比增長(zhǎng)5.3%。這是重卡市場(chǎng)自7月以來(lái)連續(xù)第五個(gè)月增長(zhǎng)。

    行業(yè)研究機(jī)構(gòu)“基建通”數(shù)據(jù)顯示，今年10月至11月，各地共批復(fù)基建項(xiàng)目投資超5900億元。各項(xiàng)指標(biāo)向好得益于近期穩(wěn)投資政策持續(xù)加碼。

    國(guó)家發(fā)改委近日宣布，于2019年11月至2020年5月集中開(kāi)展為期半年的“疏解治理投資堵點(diǎn)”專項(xiàng)行動(dòng)。該項(xiàng)活動(dòng)重點(diǎn)從行政審批、投資決策、建設(shè)條件落實(shí)等方面疏解治理投資“堵點(diǎn)”。目前該項(xiàng)工作已進(jìn)入全面自查和治理階段。

    “這將有助于進(jìn)一步打通基建投資各個(gè)環(huán)節(jié)，促進(jìn)基建投資在明年開(kāi)年后形成實(shí)際工作量。”一位市場(chǎng)人士說(shuō)，基建投資面臨的項(xiàng)目落地難和融資難兩大問(wèn)題目前均得到明顯改善。隨著政策逐步發(fā)酵，明年初基建投資增速有望反彈。

    華泰證券研究所副所長(zhǎng)張繼強(qiáng)認(rèn)為，事實(shí)上，面對(duì)基建投資諸多“堵點(diǎn)”，在嚴(yán)守隱性債務(wù)底線不放松的前提下，有關(guān)部門(mén)從專項(xiàng)債政策調(diào)整、下調(diào)項(xiàng)目資本金限制等角度入手，避免資金閑置，改善資金來(lái)源。第一步，允許地方專項(xiàng)債資金可用作部分重大項(xiàng)目資本金。第二步，擴(kuò)大專項(xiàng)債用作資本金范圍、明確可用作資本金比例、確保資金聚力基建領(lǐng)域，向“資金跟著項(xiàng)目走”模式轉(zhuǎn)變。第三步，調(diào)降基建類項(xiàng)目資本金比例要求，鼓勵(lì)發(fā)行權(quán)益型工具籌措資本金。“地方專項(xiàng)債用作資本金+基建資本金要求下調(diào)”組合，有助于提高專項(xiàng)債資金使用效率，放大杠桿撬動(dòng)配套融資。

    近期，《長(zhǎng)江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》《西部陸海新通道總體規(guī)劃》《關(guān)于加快推進(jìn)鐵路專用線建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》等重磅文件出臺(tái)。國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要（2021-2050年）、“十四五”綜合交通運(yùn)輸發(fā)展規(guī)劃、關(guān)于建設(shè)世界一流港口指導(dǎo)意見(jiàn)等一系列文件也將加快編制和出臺(tái)。這些都將為基建投資發(fā)力指明方向。

    太平洋證券研究院院長(zhǎng)黃付生認(rèn)為，展望2020年，以下三大抓手將成為基建主要發(fā)展方向。一是老舊小區(qū)改造。經(jīng)測(cè)算，僅小區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施內(nèi)容治理便需1.28萬(wàn)億元投資。二是5G建設(shè)。經(jīng)測(cè)算，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)花費(fèi)8年至10年時(shí)間，年均投資額達(dá)萬(wàn)億元。三是高鐵城市網(wǎng)。京滬二線等多個(gè)高鐵項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2020年開(kāi)工。

    多方求解落地難

    超萬(wàn)億元項(xiàng)目獲批，但要轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力量還需克服融資難、項(xiàng)目有實(shí)效等問(wèn)題。

    從資金支持看，財(cái)政部已提前下達(dá)2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬(wàn)億元。“2020年是經(jīng)濟(jì)與政策關(guān)鍵之年，市場(chǎng)對(duì)基建逆周期發(fā)力抱以較高期待。”張繼強(qiáng)認(rèn)為，同2019年相比，專項(xiàng)債用作資本金等政策調(diào)整更到位，財(cái)政預(yù)算可能更多向基建傾斜，貨幣政策與政策性金融配合發(fā)力保障資金來(lái)源更充分。

    各地方項(xiàng)目上報(bào)已先行放量，投資增速有望反彈。同2016年相比，當(dāng)下防風(fēng)險(xiǎn)政策定力更強(qiáng)，地方隱性債務(wù)監(jiān)管不放松，國(guó)企央企去杠桿任務(wù)仍在，財(cái)政增收與擴(kuò)大赤字空間較小?；ㄙY金來(lái)源會(huì)比過(guò)去兩年有所拓寬，但還不足以比肩隱性債務(wù)規(guī)模壓減。預(yù)計(jì)明年基建增速有望達(dá)8%左右。

    交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，2019年基建投資增速有所加快。2020年，更多項(xiàng)目進(jìn)入在建狀態(tài)。專項(xiàng)債額度可能進(jìn)一步擴(kuò)大，發(fā)行提前并速度加快，使用范圍擴(kuò)大。部分基建資本金比例下調(diào)，投資可能逐漸回升。2020年，基建投資和制造業(yè)投資均可能低位小幅回升，房地產(chǎn)投資會(huì)有一定程度放緩，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)可能企穩(wěn)。

    完善穩(wěn)投資政策環(huán)境

    國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員劉立峰認(rèn)為，穩(wěn)投資難度比較大，迫切需要通過(guò)體制、政策途徑，穩(wěn)定投資預(yù)期，增強(qiáng)投資活力，增加有效投資，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

    具體而言，劉立峰建議，要保護(hù)和激發(fā)地方政府發(fā)展熱情。要在財(cái)政、金融、土地等領(lǐng)域給地方政府一定的靈活發(fā)揮空間，鼓勵(lì)地方政府先行先試。拓展央地政府債務(wù)融資渠道。放寬專項(xiàng)債發(fā)行領(lǐng)域、創(chuàng)設(shè)新品種，探索發(fā)行“區(qū)域開(kāi)發(fā)專項(xiàng)債”。他建議，恢復(fù)中央建設(shè)性國(guó)債發(fā)行，增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大地區(qū)中央專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付力度；擴(kuò)大地方一般債發(fā)行規(guī)模，滿足公益性項(xiàng)目融資需求。

    專家認(rèn)為，要進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)營(yíng)商環(huán)境，創(chuàng)造更便利的投資進(jìn)入環(huán)境，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本。應(yīng)注重發(fā)揮投資結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革關(guān)系，避免投資擴(kuò)張?jiān)斐尚嘛L(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)防范地方政府高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。