宏觀政策調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加大 專家表示降準(zhǔn)和MLF利率下調(diào)依然可期

    本報(bào)記者 劉琪

    新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，央行根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署，遵照穩(wěn)健貨幣政策要靈活適度的原則，加大逆周期調(diào)節(jié)的力度，出臺(tái)了一系列的貨幣政策措施。

    央行副行長(zhǎng)陳雨露在2月24日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上介紹道，一是超預(yù)期提供流動(dòng)性來(lái)保證銀行體系和貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕，及時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。二是第一時(shí)間設(shè)立了3000億元低成本的專項(xiàng)再貸款，對(duì)重點(diǎn)抗擊疫情的企業(yè)提供精準(zhǔn)的優(yōu)惠資金支持。三是人民銀行和五個(gè)部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)了支持疫情防控的30條措施，發(fā)揮政策合力，為疫情防控和恢復(fù)生產(chǎn)提供綜合的金融保障。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，2月3日以來(lái)，央行動(dòng)用數(shù)量型和價(jià)格型政策工具，在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施大規(guī)模流動(dòng)性投放，先后降低逆回購(gòu)、MLF利率，引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下行。在確保市場(chǎng)流動(dòng)性處于較高水平的同時(shí)，進(jìn)一步推動(dòng)貸款市場(chǎng)利率下行，擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資規(guī)模，釋放逆周期調(diào)節(jié)力度加大信號(hào)。

    專項(xiàng)再貸款方面，據(jù)央行公布數(shù)據(jù)，截至2月20日，發(fā)改委、工信部確定全國(guó)性重點(diǎn)企業(yè)876家，10個(gè)重點(diǎn)省市省級(jí)政府確定地方性重點(diǎn)企業(yè)共1082家，人民銀行及時(shí)將名單提供給銀行，并及時(shí)向其發(fā)放專項(xiàng)再貸款，已有727家重點(diǎn)保供企業(yè)獲得了貸款。財(cái)政貼息后這些企業(yè)實(shí)際融資成本為1.30%，低于國(guó)務(wù)院不超過(guò)1.60%的要求。

    在日前舉行的統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作部署會(huì)議上，再次強(qiáng)調(diào)要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，宏觀政策重在逆周期調(diào)節(jié)，節(jié)奏和力度要能夠?qū)_疫情影響。并明確提出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，用好已有金融支持政策，適時(shí)出臺(tái)新的政策措施。要針對(duì)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)面臨的債務(wù)償還、資金周轉(zhuǎn)和擴(kuò)大融資等迫切問(wèn)題，創(chuàng)新完善金融支持方式，為防疫重點(diǎn)地區(qū)單列信貸規(guī)模，為受疫情影響較大的行業(yè)、民營(yíng)和小微企業(yè)提供專項(xiàng)信貸額度。

    值得關(guān)注的是，此處提到了兩個(gè)“新”，一是適時(shí)出臺(tái)新的政策措施，二是創(chuàng)新完善金融支持方式。

    “央行將根據(jù)疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的具體影響，靈活把握政策力度，在繼續(xù)保持資金面相對(duì)充裕的同時(shí)，重點(diǎn)加大對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的區(qū)域、行業(yè)和企業(yè)的支持力度，結(jié)構(gòu)性貨幣政策有望繼續(xù)發(fā)力。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，新的政策工具可能包括定向降準(zhǔn)或臨時(shí)降準(zhǔn)（CRA），也有可能擴(kuò)大新增PSL規(guī)模，引導(dǎo)政策性銀行加大對(duì)重大基建項(xiàng)目、醫(yī)療公共衛(wèi)生等民生項(xiàng)目的定向信貸投放。

    對(duì)于企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)面臨的債務(wù)償還、資金周轉(zhuǎn)和擴(kuò)大融資等迫切問(wèn)題，王青認(rèn)為，除了數(shù)量型和價(jià)格型政策工具外，監(jiān)管層在疫情期間還可靈活把握監(jiān)管指標(biāo)，適當(dāng)放寬存款準(zhǔn)備金率及不良貸款率考核容忍度，指導(dǎo)銀行調(diào)整還款付息安排、完善展期續(xù)貸銜接，重點(diǎn)提高中小微企業(yè)“首貸率”和信用貸款占比等。以上措施均可對(duì)接下來(lái)的企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)過(guò)程營(yíng)造有利的金融環(huán)境。

    中國(guó)民生銀行研究院研究員郭曉蓓對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，下一階段貨幣政策可能做出如下選擇：一是寬松態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，整體流動(dòng)性較為充裕，資金利率將邊際下行；二是定向結(jié)構(gòu)性支持力度會(huì)進(jìn)一步加大；三是LPR下調(diào)勢(shì)在必行，降準(zhǔn)和MLF利率下調(diào)依然可期；四是不排除央行會(huì)下調(diào)法定存款基準(zhǔn)利率。在其看來(lái)，貨幣政策應(yīng)靈活適度，可擇機(jī)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和政策利率，同時(shí)要以更大力度實(shí)施就業(yè)優(yōu)先政策，為企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)創(chuàng)造良好環(huán)境。