3.58萬億元 8月新增社融規(guī)模超預期

    中國人民銀行9月11日公布數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣（M2）余額213.68萬億元，同比增長10.4%；8月人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增694億元；8月社會融資規(guī)模增量為3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元。專家表示，隨著經(jīng)濟活動持續(xù)回暖，未來貨幣政策將更加注重“精準導向”。

    三因素推動社融顯著增長

    專家表示，8月新增社會融資規(guī)?；厣霞竟?jié)性規(guī)律，但仍然大幅超出此前市場預期。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，8月社會融資規(guī)模增量為3.58萬億元，其中信貸、政府債券融資及股票融資是推動8月社會融資規(guī)模顯著增長的主要因素，這三部分占8月社會融資規(guī)模增量的81%。

    民生銀行首席研究員溫彬表示，8月表內(nèi)信貸（人民幣貸款+外幣貸款）新增1.46萬億元，比上月和去年同期分別多增4900億元和1798.9億元。表外融資新增710億元，其中委托貸款和信托貸款延續(xù)減少趨勢，分別減少415億元和316億元，體現(xiàn)了當前監(jiān)管治理市場亂象、防范影子銀行卷土重來的效果。未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加1441億元，說明企業(yè)信貸資金相對充足，對貼現(xiàn)融資的需求有所減弱。股票市場升溫帶動非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資創(chuàng)出2017年11月以來新高，8月新增1282億元，比上月和去年同期分別多增67億元和1026億元。

    在粵開證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長李奇霖看來，貨幣調(diào)控沒有進一步放松，金融防風險也制約信用繼續(xù)大舉擴張，社會融資規(guī)模存量增速（扣除政府債券）和信貸增速很難繼續(xù)大幅上升。但經(jīng)濟復蘇延續(xù)，融資需求不弱，這兩項增速也難以出現(xiàn)大幅收縮。

    信貸結構持續(xù)改善

    在人民幣貸款方面，浙商證券首席經(jīng)濟學家李超表示，分結構看，8月企業(yè)和居民短期、中長期貸款均同比多增。其中，企業(yè)、居民的中長期貸款增長更為強勁、貢獻最大，延續(xù)了前兩個月中長期信貸占比逐步提高的信貸結構優(yōu)化趨勢。

    就企業(yè)部門而言，溫彬表示，8月企業(yè)部門新增人民幣貸款5797億元，比上月多增3152億元。從結構上看，企業(yè)中長期貸款新增7252億元，比上月和去年同期分別多增1284億元和2967億元，說明加大對制造業(yè)和中小微企業(yè)中長期信貸投放起到了較好效果，信貸結構的改善對經(jīng)濟恢復起到了重要支持作用。

    M2方面，溫彬稱，新冠肺炎疫情發(fā)生以來，金融持續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，信貸派生能力提升，因此M2同比增速仍明顯高于去年同期水平。但要看到，8月M2同比增速連續(xù)兩個月回落，這是由于隨著疫情防控取得顯著成效、經(jīng)濟企穩(wěn)回升，貨幣政策調(diào)控回歸常態(tài)，堅持不搞“大水漫灌”。

    對保企業(yè)形成有力支撐

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在當前“更加靈活適度、精準導向”的貨幣政策調(diào)控指引下，從7月開始的金融總量收斂過程仍在繼續(xù)，未來在貨幣政策調(diào)控回歸常態(tài)過程中，以直達工具為代表的結構性貨幣政策將成為主要發(fā)力點。

    “有觀點擔憂貨幣政策調(diào)控收斂太快將帶來負面影響，但8月信貸、社會融資的表現(xiàn)，說明貨幣政策調(diào)控依然對實體經(jīng)濟恢復形成較大力度支持。”溫彬說，下階段，貨幣政策調(diào)控將更加聚焦精準導向。按照30萬億元社會融資和20萬億元人民幣貸款的全年增量計劃，今年剩余4個月仍有近4萬億元社會融資和5.6萬億元信貸的增量空間，隨著經(jīng)濟恢復向好，剩余增量將繼續(xù)對保企業(yè)形成有力支撐。