專家：優(yōu)化債市發(fā)展環(huán)境 需市場(chǎng)各方做好自律

    本報(bào)記者 吳曉璐

    12月20日，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任尚福林在深圳先行示范區(qū)首屆金融峰會(huì)暨中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2020年會(huì)上表示，優(yōu)化債券市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境。進(jìn)一步健全市場(chǎng)約束和懲戒機(jī)制，培育合格機(jī)構(gòu)投資者，增加市場(chǎng)交易活躍度。

    近日，關(guān)于規(guī)范和優(yōu)化債券市場(chǎng)發(fā)展，中央層面亦多次發(fā)聲。市場(chǎng)人士認(rèn)為，健全市場(chǎng)約束和懲戒機(jī)制，既需要監(jiān)管層強(qiáng)化發(fā)行人的信披責(zé)任，加大違法違規(guī)懲處力度，也需要債券承銷、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，提升專業(yè)能力、強(qiáng)化內(nèi)部控制。此外，發(fā)行人需履行自身責(zé)任，投資者需提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和處置能力。

    “債券市場(chǎng)的投資者、利益相關(guān)者、估值機(jī)構(gòu)等對(duì)債券發(fā)行的準(zhǔn)入要求、定價(jià)機(jī)制和評(píng)估管理共同形成了債券市場(chǎng)的市場(chǎng)約束和懲戒機(jī)制。而以政府和監(jiān)管部門為核心建立的債券發(fā)行及交易的制度法規(guī)，則構(gòu)成了債券市場(chǎng)的政府約束和懲戒機(jī)制。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    李湛認(rèn)為，優(yōu)化債券市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，需要市場(chǎng)各方共同努力。從監(jiān)管層來(lái)看，一是強(qiáng)化債券信息披露。建立并完善以風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題為導(dǎo)向的信披制度，保證發(fā)行人能夠及時(shí)披露債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生可能影響其償債能力或債券價(jià)格的重大事項(xiàng)，強(qiáng)化信披的監(jiān)督和違規(guī)處罰機(jī)制，增強(qiáng)信披的針對(duì)性和風(fēng)險(xiǎn)揭示作用。二是強(qiáng)化主體責(zé)任，加大違法違規(guī)懲處力度。構(gòu)建符合債券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的債券糾紛司法救濟(jì)制度，加強(qiáng)債券市場(chǎng)司法保障，明確債券違約糾紛案件、欺詐發(fā)行、虛假陳述以及發(fā)行人破產(chǎn)等債券違約相關(guān)事項(xiàng)的處置方式，強(qiáng)化主體責(zé)任，加大各責(zé)任方違法違規(guī)的懲處力度，能夠切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    對(duì)于債券承銷機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)而言，李湛認(rèn)為，應(yīng)明確自身義務(wù)和應(yīng)負(fù)責(zé)任范圍，提升自身專業(yè)能力、強(qiáng)化自身內(nèi)部控制，在自身工作范圍和專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)做到勤勉盡責(zé)，公正客觀的履行自身職責(zé)。此外，發(fā)行人應(yīng)正確認(rèn)識(shí)自身權(quán)利義務(wù)，正確認(rèn)識(shí)違法違約成本，避免債券欺詐發(fā)行、虛假陳述、侵占公司財(cái)產(chǎn)損害投資人利益以及逃廢債等問(wèn)題的發(fā)生。投資者應(yīng)主動(dòng)強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)處置能力，建立完善的投資體系。

    實(shí)際上，自11月下旬以來(lái)，從中央層面到金融監(jiān)管部門紛紛發(fā)聲，打擊“逃廢債”行為，推動(dòng)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

    11月21日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第四十三次會(huì)議指出，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化原則，處理好促發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，推動(dòng)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，并提出五方面要求。

    11月27日，證監(jiān)會(huì)對(duì)永煤控股及相關(guān)審計(jì)機(jī)構(gòu)涉嫌債券違法行為立案調(diào)查。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)表示，將與相關(guān)金融管理部門密切協(xié)同，按照國(guó)務(wù)院金融委“零容忍”的工作要求，依據(jù)《證券法》等法律法規(guī)嚴(yán)肅查處相關(guān)違法違規(guī)行為，保護(hù)投資人合法權(quán)益，推動(dòng)債券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

    12月16日至18日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，完善債券市場(chǎng)法制，打擊各種“逃廢債”行為。

    “近期，由于債券市場(chǎng)形勢(shì)波動(dòng)，中央層面反復(fù)對(duì)債券市場(chǎng)作出要求。”財(cái)達(dá)證券總經(jīng)理助理胡恒松對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，優(yōu)化債券市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，需要市場(chǎng)各方應(yīng)認(rèn)真做好自律。第一，市場(chǎng)的約束機(jī)制要求壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，證券公司等機(jī)構(gòu)嚴(yán)格遵循信披制度，提升信息披露質(zhì)量；第二，在一定程度上減少政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)及保護(hù)，嚴(yán)禁政府違規(guī)擔(dān)保，但同時(shí)有關(guān)部門需要加大事中事后的監(jiān)管力度；第三，完善債券市場(chǎng)制度體系，市場(chǎng)的運(yùn)行需要健全的法律及制度作為支撐；第四，對(duì)“逃廢債”等惡劣行為，地方政府以及監(jiān)管部門需要嚴(yán)厲打擊，發(fā)揮政府的行政懲戒、機(jī)構(gòu)的自律懲戒以及市場(chǎng)懲戒等。

    對(duì)于培育合格機(jī)構(gòu)投資者，增加市場(chǎng)交易活躍度，李湛認(rèn)為，探索合適的違約債券定價(jià)機(jī)制以促進(jìn)違約債的交易流轉(zhuǎn)，引入AMC、專業(yè)高收益?zhèn)顿Y機(jī)構(gòu)等多類機(jī)構(gòu)參與違約債市場(chǎng)，有助于增強(qiáng)高收益?zhèn)袌?chǎng)流動(dòng)性，建立健全我國(guó)債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系。