6月CPI、PPI同比漲幅雙雙回落 供求關系趨改善

    7月9日，6月全國居民消費價格指數（CPI）和工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）數據出爐。國家統(tǒng)計局公布數據顯示，6月CPI和PPI的同比漲幅比上月均回落0.2個百分點，分別為1.1%和8.8%。這與市場預期方向一致。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，6月我國經濟保持穩(wěn)定恢復，居民消費價格運行平穩(wěn)，市場供求關系趨于改善。

    “食品項拉低了6月CPI，而食品項中最大的拖累項是豬肉價格。”紅塔證券首席經濟學家李奇霖說，6月第二周全國豬糧比跌破警戒線，7月7日相關部門組織了年內首次中國豬肉儲備收儲公開競價工作。收儲主要作用是托底價格，阻止豬價進一步下跌，但很難拉動豬價上行，而且前期壓欄的大豬還未消化完畢，生豬存量依舊位于高位，豬肉后續(xù)大概率是低位震蕩。

    市場機構對于豬肉價格走勢的看法都相對謹慎。光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東表示，隨著豬肉收儲工作的落實，以及三季度豬肉消費旺季的到來，豬價短期內下跌空間有限。民生銀行首席研究員溫彬預計，豬肉價格回落還會延續(xù)。受制于豬肉等食品價格的回落，年內CPI大概率保持溫和增長走勢，通脹水平整體可控，對貨幣政策影響整體有限。

    6月扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅與上月相同。英大證券研究所所長鄭后成對證券時報記者表示，雖然2020年同期基數下行較大幅度，但是國內局部地區(qū)疫情存在反彈壓力，預計7月核心CPI當月同比大概率小幅上行。

    PPI高點基本確認是本月數據的另一看點。6月PPI同比上漲8.8%，漲幅較上月回落0.2個百分點，為今年以來首次回落。生產資料價格和生活資料價格的同比漲幅均回落。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，市場供求關系趨于改善。

    市場分析認為，PPI的回落主要是因為翹尾因素。溫彬指出，全球大宗商品價格在經歷了一段較快上漲之后，目前漲價勢頭已經放緩，再加上國內一系列保供穩(wěn)價政策調控下，大宗商品漲價勢頭已經基本得到控制，PPI年內高點已現。

    不過，能源類大宗商品價格在6月延續(xù)了回升的態(tài)勢。環(huán)比看，石油開采價格上漲3.0%，精煉石油產品制造價格上漲2.5%，漲幅分別擴大0.8和0.1個百分點。同比看，價格漲幅擴大的有煤炭開采和洗選業(yè)，上漲37.4%，擴大7.7個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，上漲36.1%，擴大1.8個百分點。溫彬預期，隨著基數的逐漸抬升，下半年PPI有望保持震蕩回落走勢，但國際油價的上漲仍為輸入型通脹帶來不確定性。鄭后成認為，下半年PPI當月同比大幅上下行的概率均較低。

    此外，6月份PPI和CPI的剪刀差持平于上月，仍處于歷史高位區(qū)間。財信研究院宏觀團隊分析師李沫表示，PPI和CPI剪刀差的擴大通常意味著企業(yè)利潤和經濟動能的持續(xù)修復。但本輪PPI上行結構性特征顯著，在國內需求恢復偏慢的情況下，可能會壓制中下游企業(yè)投資擴產意愿。