速看！8月CPI重回“零時(shí)代” 與PPI剪刀差擴(kuò)大 說明了什么？

    本報(bào)記者 徐一鳴

    8月份CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)9月9日發(fā)布。此次發(fā)布的數(shù)據(jù)，涵蓋多項(xiàng)亮點(diǎn)所在。

    首先，8月份CPI重回“零時(shí)代”，同比上漲0.8%；其次，PPI當(dāng)月同比上漲9.5%，漲幅創(chuàng)13年來新高；最后，PPI與CPI“剪刀差”繼續(xù)擴(kuò)大，達(dá)到8.7個(gè)百分點(diǎn)。

    8月CPI重回“零時(shí)代”

    國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，CPI方面，8月份，各地區(qū)各部門持續(xù)做好保供穩(wěn)價(jià)工作，消費(fèi)市場(chǎng)供應(yīng)總體充足，價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

    具體來看，8月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.8%，這是時(shí)隔3個(gè)月后CPI同比漲幅重回“零時(shí)代”。其中，城市上漲1.0%，農(nóng)村上漲0.3%；食品價(jià)格下降4.1%，非食品價(jià)格上漲1.9%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.3%，服務(wù)價(jià)格上漲1.5%。

    財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，CPI同比回落有兩大原因所在，首先，食品方面貢獻(xiàn)CPI增速同比降幅的四成。其中，豬肉受供給端持續(xù)改善影響環(huán)比下降1.4%，同比跌幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI同比拖累作用仍強(qiáng)；鮮菜和蛋類價(jià)格受疫情和極端天氣影響環(huán)比均大幅上漲，但受高基數(shù)效應(yīng)拖累，兩者同比對(duì)CPI推升作用不強(qiáng)。

    其次，非食品貢獻(xiàn)CPI增速同比降幅的六成。受疫情和國際油價(jià)下跌拖累，非食品價(jià)格對(duì)CPI的拉動(dòng)作用有所減弱，但服務(wù)價(jià)格和核心CPI均僅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，意味著受疫情影響相對(duì)有限。

    英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，豬肉CPI方面，在生豬供給大于需求的情況下，8月份豬肉平均批發(fā)價(jià)小幅下行，疊加2020年8月份豬肉平均批發(fā)價(jià)小幅抬升，使得豬肉CPI當(dāng)月同比再度下探1.40個(gè)百分點(diǎn)。

    記者通過梳理，近期隨著市場(chǎng)供給不斷增加，豬肉價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格信息系統(tǒng)”監(jiān)測(cè)，8月份，豬肉批發(fā)均價(jià)（白條肉批發(fā)均價(jià)）為21.41元/公斤，環(huán)比下降3.9%，同比下降55.7%。

    “目前能繁母豬價(jià)格依舊高于歷史平均水平，意味著生豬產(chǎn)能依舊處于高位，對(duì)豬肉平均批發(fā)價(jià)形成壓力，但是考慮到中秋節(jié)與國慶節(jié)即將來臨，疊加2020年9月份豬肉平均批發(fā)價(jià)較8月份小幅下行，以及2020年9月份豬肉CPI當(dāng)月同比較8月份大幅下行。”鄭后成預(yù)計(jì)，2021年9月份豬肉CPI當(dāng)月同比大幅下行概率較低，甚至不排除小幅反彈的可能。

    非食品方面，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲2.5%，漲幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中汽油和柴油價(jià)格分別上漲22.7%和25.2%，漲幅均有回落；服務(wù)價(jià)格上漲1.5%，漲幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中飛機(jī)票和賓館住宿價(jià)格分別上漲31.6%和2.8%，漲幅均有回落。

    鄭后成表示，雖然目前主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI較前值下行，但是8月份美國制造業(yè)PMI止跌回升，我國出口增速大幅超預(yù)期，國內(nèi)成品油價(jià)格再度上調(diào)，疊加2020年同期基數(shù)小幅下行，預(yù)計(jì)9月份交通燃料類CPI同比大概率較前值上行。

    綜合來看，伍超明預(yù)計(jì)，年內(nèi)CPI將在服務(wù)類價(jià)格的帶動(dòng)下溫和上漲，全年中樞水平在“1時(shí)代”。

    PPI同比漲幅創(chuàng)13年新高

    2021年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲9.5%，創(chuàng)下2008年9月以來新高。環(huán)比上漲0.7%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲13.6%，環(huán)比上漲0.8%。1月份至8月份平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲6.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格上漲8.6%。

    主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)價(jià)格漲幅在21.8%—57.1%之間，合計(jì)影響PPI上漲約7.9個(gè)百分點(diǎn)，超過總漲幅的八成。

    鄭后成表示，在市場(chǎng)供給偏弱以及需求超預(yù)期的背景下，8月份焦煤、焦炭、動(dòng)力煤價(jià)格大幅上行，是PPI同比超預(yù)期的主因，此外，鋁的價(jià)格大幅上行，也是助推因素之一。

    不僅如此，國內(nèi)基建需求回暖，是帶動(dòng)PPI同比漲幅再創(chuàng)新高的另一誘因。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月份至7月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速僅為4.6%，較1月份至6月份的7.8%增速明顯下降。

    但進(jìn)入8月份后，隨著地方政府債券發(fā)行速度明顯加快，基建項(xiàng)目陸續(xù)開工。9月1日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次提出“統(tǒng)籌做好跨周期調(diào)節(jié)。發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債作用帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資”。

    據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，8月份24?。ㄊ小^(qū)）共開工2901個(gè)項(xiàng)目，總投資額18560.4億元，同比增長(zhǎng)22.9%。

    伍超明認(rèn)為，雖受國內(nèi)基建投資需求回升，但全球疫情和環(huán)保政策下供給約束的影響仍存，煤炭、鋼材、化工等大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)上漲。根據(jù)全球大宗商品需求恢復(fù)周期和受限的供給能力，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月PPI仍將延續(xù)高位震蕩格局。但考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能邊際趨緩，加之翹尾因素的較快降低，預(yù)計(jì)年底PPI將小幅回落。

    華東師范大學(xué)中國金融研究院學(xué)術(shù)專家、研究員胡月曉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，未來CPI和PPI“剪刀差”將延續(xù)。不過7月份時(shí)國家就已拋儲(chǔ)干涉，疊加下游產(chǎn)業(yè)承受力近極限，未來PPI迭創(chuàng)新高概率不大。市場(chǎng)價(jià)格態(tài)勢(shì)將加劇經(jīng)濟(jì)“宏觀穩(wěn)、微觀差”格局形成，這將帶來低利率時(shí)代，在貨幣充裕背景下，未來股債雙暖趨勢(shì)不變。

（編輯 李波 喬川川）