銀保監(jiān)會：進一步建立健全險資投資基礎(chǔ)設施基金長效機制

    本報記者 劉琪

    11月17日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布消息稱，近日中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金投資公開募集基礎(chǔ)設施證券投資基金有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），以進一步豐富保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，助力盤活基礎(chǔ)設施存量資產(chǎn)，提高直接融資比重。

    中國銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，基礎(chǔ)設施基金的風險收益特征與保險資金需求相吻合，能夠較好匹配保險機構(gòu)的投資特性。一是，基礎(chǔ)設施基金以基礎(chǔ)設施項目作為底層資產(chǎn)，項目運營周期較長，強制派息分紅，能夠提供長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，和保險資金長久期屬性相匹配。二是，基礎(chǔ)設施基金和股票、債券等大類資產(chǎn)的相關(guān)性較低，有利于保險資金開展分散投資。三是，基礎(chǔ)設施基金的發(fā)行標準統(tǒng)一，信息披露程度較高，接受社會公眾監(jiān)督，為保險資金參與基礎(chǔ)設施項目提供了標準化投資品種。保險資金投資基礎(chǔ)設施基金，既能更好滿足保險資產(chǎn)長期配置需求，又能拓寬參與我國基礎(chǔ)設施建設的投資渠道，服務國家戰(zhàn)略發(fā)展。

    明確保險機構(gòu)資質(zhì)要求

    前述負責人表示，此前，銀保監(jiān)會已經(jīng)明確了保險資金試點投資基礎(chǔ)設施基金的相關(guān)監(jiān)管要求，支持符合條件的保險機構(gòu)開展投資，有關(guān)要求與《通知》規(guī)定基本一致。此次制定出臺《通知》，從制度層面明確投資規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則，進一步建立健全保險資金投資基礎(chǔ)設施基金的長效機制，防范相關(guān)業(yè)務風險。

    就哪些保險機構(gòu)可以參與投資基礎(chǔ)設施基金，《通知》提出了多項資質(zhì)要求?？傮w來看，保險機構(gòu)開展基礎(chǔ)設施基金投資業(yè)務的，應當公司治理完善，市場信譽良好，具備健全有效的內(nèi)部控制體系和投資管理制度，經(jīng)營審慎穩(wěn)健。

    具體來看，保險集團公司和保險公司自行投資基礎(chǔ)設施基金的，應當具備不動產(chǎn)投資管理能力，最近一年資產(chǎn)負債管理能力評估結(jié)果不得低于80分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于150%。

    保險集團公司和保險公司委托保險資產(chǎn)管理公司及其他專業(yè)管理機構(gòu)投資基礎(chǔ)設施基金的，最近一年資產(chǎn)負債管理能力評估結(jié)果不得低于60分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于120%。

    保險資產(chǎn)管理公司受托管理保險資金或通過保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資基礎(chǔ)設施基金的，應當具備債權(quán)投資計劃產(chǎn)品管理能力，且公司最近一年監(jiān)管評級結(jié)果不得低于C類。

    保險資金投資的基礎(chǔ)設施基金，基金管理人和資產(chǎn)支持證券管理人在注冊資本、管理資產(chǎn)、專業(yè)人員、資產(chǎn)托管、風險隔離等方面，應當符合銀保監(jiān)會關(guān)于保險資金投資不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的監(jiān)管要求。其中，基金管理人和資產(chǎn)支持證券管理人的管理資產(chǎn)和專業(yè)人員可以合并計算。

    此外，保險機構(gòu)應當健全公司治理，完善投資基礎(chǔ)設施基金的決策程序和授權(quán)機制，建立相對集中、分級管理、權(quán)責一致的投資決策和授權(quán)制度，明確相關(guān)決策機構(gòu)的決策權(quán)限。

    防范利益沖突和利益輸送

    《通知》還設定了投資標的條件。保險集團公司和保險公司投資的基礎(chǔ)設施基金及投資于基礎(chǔ)設施基金比例不低于80%的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應當納入不動產(chǎn)類資產(chǎn)投資比例管理。

    同時，保險機構(gòu)也需要加強投資主動管理?！锻ㄖ访鞔_，保險機構(gòu)投資基礎(chǔ)設施基金前，應當對基礎(chǔ)設施基金持有項目的經(jīng)營管理、財務、現(xiàn)金流、法律權(quán)屬等情況進行分析評估，形成分析評估報告。

    在風險管理方面，《通知》要求，保險機構(gòu)應當加強投資基礎(chǔ)設施基金的風險管理，按照上市權(quán)益類資產(chǎn)投資管理要求，建立健全內(nèi)部控制制度和風險管理制度，防范內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易、利益沖突和利益輸送。

    此外，《通知》還強化了監(jiān)督管理要求。保險機構(gòu)應當審慎評估投資基礎(chǔ)設施基金可能出現(xiàn)的重大風險，制定相應風險處置預案?；饍糍Y產(chǎn)發(fā)生10%及以上損失，基礎(chǔ)設施項目運營、項目現(xiàn)金流或產(chǎn)生現(xiàn)金流能力發(fā)生重大變化的，保險機構(gòu)應當及時向銀保監(jiān)會報告。而且，保險集團公司和保險公司應當將保險資金投資基礎(chǔ)設施基金情況納入季度資金運用情況報告，保險資產(chǎn)管理公司應當將組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資基礎(chǔ)設施基金情況納入年度產(chǎn)品業(yè)務管理報告，報告內(nèi)容包括相關(guān)投資情況、項目運營情況、風險管理情況等。

    保險機構(gòu)違反《通知》規(guī)定投資基礎(chǔ)設施基金的，銀保監(jiān)會將責令限期改正，并依法采取監(jiān)管措施或?qū)嵤┬姓幜P。

    按照業(yè)務實質(zhì)進行穿透監(jiān)管

    對于制定《通知》的主要原則，中國銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示：一是堅持市場化改革方向，將風險收益特征符合保險資金運用需求的基金產(chǎn)品及時納入投資范圍，分散投資風險，助力盤活基礎(chǔ)設施存量資產(chǎn)。二是堅持穿透監(jiān)管理念，基礎(chǔ)設施基金同時具備公開市場權(quán)益類產(chǎn)品和不動產(chǎn)資產(chǎn)屬性，堅持按照業(yè)務實質(zhì)進行穿透監(jiān)管。三是堅持穩(wěn)妥起步原則，對保險機構(gòu)參與投資基礎(chǔ)設施基金，在投資能力、監(jiān)管評級等方面設置一定條件，引導保險機構(gòu)開展理性投資和長期投資。

    保險資金具有期限長、規(guī)模大、來源穩(wěn)定等特性，與基礎(chǔ)設施項目融資需求天然契合。據(jù)銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，保險資金通過債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃等產(chǎn)品，累計投資交通、能源、水利、棚戶區(qū)改造等基礎(chǔ)設施領(lǐng)域3.31萬億元，為在建項目和補短板重大項目提供了融資支持。

    針對下一步如何推進保險資金規(guī)范參與基礎(chǔ)設施基金投資業(yè)務，前述負責人表示，銀保監(jiān)會將持續(xù)完善政策體系，強化分類指導，支持保險資金規(guī)范開展基礎(chǔ)設施基金投資業(yè)務，防范投資風險。

    一是，加強業(yè)務審慎監(jiān)管。綜合運用監(jiān)管評級結(jié)果、投資管理能力等監(jiān)管工具，支持合規(guī)審慎、評級較好的公司開展基礎(chǔ)設施基金投資業(yè)務，限制經(jīng)營激進、風險較高的機構(gòu)開展新業(yè)務。對于違反規(guī)定投資的機構(gòu)，依法采取有關(guān)監(jiān)管措施，提高違規(guī)成本。

    二是，壓實機構(gòu)主體責任。督促保險機構(gòu)加強投資主動管理，完善內(nèi)部管理制度，加強對產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)狀況等風險評估，落實防范風險的主體責任。

    三是，完善配套監(jiān)管措施。加強溝通協(xié)調(diào)，支持符合條件的保險資產(chǎn)管理公司發(fā)揮基礎(chǔ)設施投資和產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢，參與基礎(chǔ)設施基金底層項目運營管理，豐富REITs產(chǎn)品形態(tài)，服務保險資金保值增值。