人民幣匯率雙向波動成常態(tài) 國內經濟基本面是有力支撐

    本報記者 劉琪

    今年前三季度，人民幣匯率保持雙向波動、總體穩(wěn)健。據中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發(fā)布的2021年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告（以下簡稱“報告”）顯示，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。9月末，人民幣對美元匯率中間價為6.4854元，較上年末升值0.6%。前三季度，人民幣對美元匯率年化波動率為3.2%。

    進一步看人民幣對美元匯率，國家外匯管理局此前公布的數據顯示，前三季度美元指數上漲4.7%，主要國家貨幣對美元都是貶值的，新興市場貨幣指數下跌4.6%，而人民幣小幅升值1.2%。其中，9月份以來，美國貨幣政策轉向預期加強，美元指數上升，同期人民幣窄幅波動，穩(wěn)定在6.46的水平。

    10月份以來，人民幣對美元匯率仍保持雙向浮動?！蹲C券日報》記者據中國外匯交易中心數據梳理，人民幣對美元中間價最高點為11月18日的6.3803，最低點為10月13日的6.4612。

    值得關注的是，近期召開的全國外匯市場自律機制第八次工作會議強調，目前全球經濟金融形勢復雜多變，主要經濟體央行貨幣政策開始調整，影響匯率的因素較多，未來人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動是常態(tài)，合理均衡是目標，偏離程度與糾偏力量成正比。

    對于后期影響匯率的因素，中國銀行研究院研究員王有鑫在接受《證券日報》記者采訪時認為，總體來看，影響人民幣匯率的因素主要是國內外經濟復蘇情況、貨幣政策走勢和通脹變化。目前最突出的變化是境內外通脹的差異表現(xiàn)和隨之可能引發(fā)的貨幣政策調整節(jié)奏和速度，這將成為判斷未來匯率走勢的關鍵。

    “從波動因素看，輸入性風險將成為人民幣匯率面臨的主要風險。目前受大宗商品價格高企、供應鏈瓶頸、物流緊張等因素影響，全球通脹快速走高，將推動主要經濟體以更快的速度收緊貨幣政策，對我國跨境資本流動和人民幣匯率穩(wěn)定帶來一定影響。”王有鑫表示，從糾偏力量看，國內經濟基本面將繼續(xù)給予人民幣匯率有力支撐，成為緩解和平抑外部波動的關鍵因素。國內經濟穩(wěn)定復蘇，企業(yè)盈利改善，人民幣資產保持較高回報率。產業(yè)鏈和供應鏈順暢運轉，部分海外訂單轉移至國內，出口貿易和貿易順差將繼續(xù)保持在高位。金融開放穩(wěn)步推進，境內外利差保持在安全邊界以上，跨境資本將繼續(xù)維持流入。因此，綜合看，雖然外部波動因素增多，但國內良好的經濟基本面將成為風險緩沖墊，使得匯率在穩(wěn)定區(qū)間波動。

    對于下一階段主要政策思路，央行在報告中表示，將深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導企業(yè)和金融機構堅持“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    王有鑫認為，下一步應繼續(xù)深化匯率市場化改革，加大市場供求力量在匯率形成中的決定性作用。增加人民幣匯率波動彈性，有效吸收外部波動，發(fā)揮市場在調節(jié)跨境資本流動中的穩(wěn)定機制。建立市場預期引導機制，合理引導市場預期，使市場主體形成“風險中性”理念，減少投機行為和羊群效應。完善跨境資本流動宏觀審慎政策工具體系，在金融開放的同時保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。