美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn) 影響幾何？

    國(guó)內(nèi)債券仍具配置價(jià)值 機(jī)構(gòu)稱(chēng)A股或?qū)⒆叱霆?dú)立行情

    本報(bào)記者 任世碧 見(jiàn)習(xí)記者 劉慧

    美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)和A股市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響？記者采訪(fǎng)發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于未來(lái)走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。

    預(yù)計(jì)債市

    外資流出有限

    因美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)五次加息，10年期美債收益率上行，中美利差倒掛程度有所加大，我國(guó)債券市場(chǎng)外資有一定流出。債券通數(shù)據(jù)顯示，今年3月份至8月份，北向通境外持有量從3.88萬(wàn)億元降至3.48萬(wàn)億元，債券市場(chǎng)外資流出4000多億元。

    據(jù)南京銀行金融研究部預(yù)計(jì)，四季度中美利差倒掛可能延續(xù)，債市外資或繼續(xù)流出，但預(yù)計(jì)外資流出程度總體有限。

    國(guó)壽安?；鹧袌?bào)表示，美聯(lián)儲(chǔ)自今年3月份以來(lái)的本輪加息對(duì)于我國(guó)貨幣政策的掣肘在弱化，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)運(yùn)行將繼續(xù)以?xún)?nèi)部的基本面與政策面為主軸，較為平緩的斜率使得貨幣政策對(duì)債券市場(chǎng)依然友好，呈現(xiàn)的寬幅震蕩格局未被改變，寬松流動(dòng)性下的配置力量將繼續(xù)有力支撐。

    我國(guó)貨幣政策相對(duì)穩(wěn)健，國(guó)債收益率波動(dòng)不大，呈現(xiàn)出上行有頂、下行有底的區(qū)間震蕩。寧水資本研究員冀舟對(duì)記者表示，國(guó)內(nèi)貨幣政策仍將以穩(wěn)中求進(jìn)為總基調(diào)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)國(guó)內(nèi)政策影響較為有限，疊加目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)，年底利率或仍有下調(diào)空間。從中長(zhǎng)期角度看，國(guó)內(nèi)債券仍具有一定配置價(jià)值。

    A股市場(chǎng)

    韌性特質(zhì)猶存

    “中國(guó)的通脹控制良好，而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期與美國(guó)并不同步，貨幣政策相對(duì)寬松，財(cái)政政策相對(duì)積極，政策空間巨大，政策工具箱豐富，這給未來(lái)的中國(guó)股票市場(chǎng)提供了堅(jiān)強(qiáng)的支持，A股市場(chǎng)的韌性特質(zhì)仍然存在。”英大證券李大霄告訴記者。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息對(duì)A股形成一定的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，主要因?yàn)槊绹?guó)是全球流動(dòng)性的主要供給者，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在加息周期內(nèi)，海外流動(dòng)性收緊引發(fā)市場(chǎng)投資情緒下降，A股市場(chǎng)在短期內(nèi)出現(xiàn)波動(dòng)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)并未跟隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息政策而變化，而是走出獨(dú)立行情，主要原因是中國(guó)資本市場(chǎng)受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策變化的影響更大。首先是流動(dòng)性方面，央行堅(jiān)持“以我為主”，貨幣政策持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍然較為充裕。其次是經(jīng)濟(jì)方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)仍將維持穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。在此背景下，隨著市場(chǎng)情緒回升，海外流動(dòng)性收緊的影響或逐漸削弱，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)受美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響相對(duì)有限。

    今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息5次，從加息前后的A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，有4次加息前上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均出現(xiàn)下跌；有4次加息后上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全部出現(xiàn)上漲。

    對(duì)此，招商證券首席策略分析師張夏表示，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前，A股多數(shù)下跌；加息后，A股多數(shù)上漲。主要原因是，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前，A股市場(chǎng)受北向資金流動(dòng)、美元指數(shù)走高等因素影響，維持區(qū)間弱勢(shì)震蕩走勢(shì)；而在加息后，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好或有明顯提振。

    “在美聯(lián)儲(chǔ)加息后，A股市場(chǎng)有望走出獨(dú)立行情。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，A股市場(chǎng)在四季度面臨的貨幣政策環(huán)境大概率好于美股，而美聯(lián)儲(chǔ)加息的外部因素在近三個(gè)月的市場(chǎng)調(diào)整中也已得到充分體現(xiàn)，因此，A股市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的空間較小。

    中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清對(duì)記者表示，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)體量大，金融市場(chǎng)深度和廣度大大提升，央行對(duì)外匯市場(chǎng)的調(diào)控有力，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的表現(xiàn)主要取決于自身，外部沖擊確實(shí)存在，但并不決定趨勢(shì)。

    華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息和海外市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊客觀存在。但是A股也存在走出獨(dú)立行情的條件和機(jī)會(huì)：首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，A股市場(chǎng)調(diào)整充分，偏低的估值和寬松的流動(dòng)性使得市場(chǎng)下行壓力有限；其次，逆周期調(diào)節(jié)政策效果正在顯現(xiàn)，可以部分對(duì)沖外部沖擊。