多因素提振 新增信貸有支撐

    11月金融數(shù)據(jù)公布在即。業(yè)內(nèi)專家表示，受益于降準(zhǔn)、政策性開發(fā)性金融工具發(fā)力等因素支持，新增信貸有支撐，企業(yè)中長期貸款料維持高景氣度。從近期政策信號看，持續(xù)推進寬信用，加大對實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，推動經(jīng)濟回穩(wěn)向上，是下階段貨幣政策發(fā)力的重要方向。

    政策支持加碼

    政策支持是新增信貸的主要支撐因素。

    國泰君安證券首席宏觀分析師董琦表示，政策性開發(fā)性金融工具支撐的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、設(shè)備更新再貸款推動的制造業(yè)，以及政策托底的地產(chǎn)領(lǐng)域仍是新增信貸的主要支撐力量。

    從基建和制造業(yè)領(lǐng)域來看，政策支持力度不減。光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，在全力支持實體經(jīng)濟、穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤的政策導(dǎo)向下，重點領(lǐng)域信貸仍將維持較強的支持力度。在政策引導(dǎo)下，預(yù)計制造業(yè)中長期貸款全年增速維持在30%以上，成為四季度信貸投放的一項有力支撐。

    從房地產(chǎn)領(lǐng)域看，政策支持明顯加碼。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬說，金融支持房地產(chǎn)16項措施出臺，信貸、債券和股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”，以及各商業(yè)銀行與重點房企批量簽訂意向性大額授信等，將較好拉動房地產(chǎn)領(lǐng)域信貸投放。

    “當(dāng)前，政策性開發(fā)性金融工具撬動的基建配套貸款、設(shè)備更新貸款以及政策支持下的房地產(chǎn)行業(yè)融資需求，是新增信貸的重要推動力，預(yù)計11月新增信貸與往年同期水平接近。”招商證券首席宏觀分析師張靜靜表示。

    企業(yè)中長期貸款料維持高景氣

    從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)中長期貸款繼續(xù)得到支撐。

    一方面，抵押補充貸款（PSL）余額連續(xù)三個月凈增長，有助于引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的融資支持，帶動中長期企業(yè)貸款投放。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，11月國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增PSL3675億元。

    另一方面，降準(zhǔn)釋放大額中長期資金，更好滿足企業(yè)中長期信貸需求。中國銀行研究院研究員梁斯表示，降準(zhǔn)釋放的資金沒有成本和到期期限，這為金融機構(gòu)提供了長期、無成本的資金來源，有助于提升金融機構(gòu)信貸投放能力，為企業(yè)提供充足的中長期信貸支持。

    同時，低基數(shù)效應(yīng)促使企業(yè)中長期貸款有望同比多增。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，去年11月企業(yè)中長期貸款僅增加3417億元。溫彬表示，在降準(zhǔn)拉動、低基數(shù)效應(yīng)和基建、制造業(yè)、地產(chǎn)等重點領(lǐng)域發(fā)力下，11月企業(yè)中長期貸款將維持較高景氣度。

    寬信用是核心政策方向

    從近期相關(guān)部門釋放的政策信號看，加大信貸支持力度仍是下階段貨幣政策發(fā)力的重點之一。

    11月21日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開的全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會要求，人民銀行、銀保監(jiān)會、各商業(yè)銀行要全力做好穩(wěn)投資促消費保民生各項金融服務(wù)，加大對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)群體的信貸支持力度，全力推動經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向上。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明指出，上述會議與人民銀行近期的操作反映出當(dāng)下貨幣政策的主要目標(biāo)是助力寬信用。浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，寬信用仍是核心政策方向。近幾個月我國信貸結(jié)構(gòu)已明顯優(yōu)化，強化中長期貸款投放可增強金融支持實體經(jīng)濟效能，有效拉動中長期經(jīng)濟內(nèi)生增長潛力，金融信貸政策將繼續(xù)助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。

    可以預(yù)期，為助力穩(wěn)增長，信貸投放將繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，金融機構(gòu)在堅持商業(yè)可持續(xù)和風(fēng)險總體可控的情況下，應(yīng)繼續(xù)完善考核激勵機制和業(yè)務(wù)流程，優(yōu)化金融資源配置，加大對市場主體尤其是小微企業(yè)、個體工商戶的紓困力度，更好滿足實體經(jīng)濟特別是受疫情影響較大的行業(yè)和企業(yè)資金需求。