貨銀對付改革將實施 投資者吃下“定心丸”

    證券時報記者 程丹

    12月16日，證監(jiān)會表示，貨銀對付（DVP）改革準(zhǔn)備工作已全部就緒，將于12月26日正式實施。

    證監(jiān)會于今年初啟動貨銀對付（DVP）改革，中國結(jié)算發(fā)布《關(guān)于貨銀對付改革正式實施并進(jìn)入過渡期的通知》，DVP改革在經(jīng)過了6個月的模擬運行后，自本月26日起正式實施并進(jìn)入過渡期。

    匯豐中國證券服務(wù)部總監(jiān)鐘詠苓表示，隨著中國資本市場雙向開放不斷深化，越來越多的境外投資者有意愿參與A股市場。近年來境外投資者和國際指數(shù)公司曾多次呼吁中國資本市場建立國際成熟市場通用的DVP制度。DVP改革的正式實施，一方面回應(yīng)了境外投資者的訴求;另一方面進(jìn)一步夯實了資本市場的基礎(chǔ)制度，提升了市場整體的風(fēng)險防范能力，符合境外投資者對中國資本市場發(fā)展的期待，為市場投資者，特別是參與我國資本市場的境外投資者吃了一顆“定心丸”，有助于讓更多的境外投資者了解、進(jìn)入并深度參與中國資本市場，有助于更好推進(jìn)資本市場高水平雙向開放。

    DVP是證券登記結(jié)算基礎(chǔ)制度，是國際市場普遍采用的結(jié)算原則，用于防范證券和資金交收中的本金風(fēng)險。此次改革遵循DVP原則的基本內(nèi)涵，借鑒國際最佳實踐，體現(xiàn)中國特色和階段發(fā)展特征，按照市場化、法治化原則推進(jìn)。改革保持投資者現(xiàn)有交易結(jié)算制度和習(xí)慣基本不變，通過打標(biāo)識的方式建立證券交收與資金交收之間的關(guān)聯(lián)，明確違約處置安排，對廣大個人投資者沒有影響。改革統(tǒng)籌發(fā)展與安全，有利于從制度上增強結(jié)算系統(tǒng)安全性，進(jìn)一步吸引境外資金進(jìn)入中國市場，擴大高水平制度型對外開放。

    中信證券表示，此次DVP改革在增強結(jié)算體系風(fēng)控能力的同時，充分尊重了市場各方現(xiàn)有的交易結(jié)算習(xí)慣，特別是個人投資者的交易結(jié)算習(xí)慣。第三方存管、交易前驗資驗券等制度，已經(jīng)保證了經(jīng)紀(jì)、融資融券業(yè)務(wù)結(jié)算風(fēng)險完全可控，此次改革并不涉及這類業(yè)務(wù)，意味著包括2.1億個人投資者在內(nèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶的證券交易完全不受影響。

    “此次A股DVP改革方案中‘打標(biāo)識’‘多批次交收’等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的實施達(dá)到了國際市場通行的DVP效果。”富時羅素認(rèn)為，此輪改革能夠有效幫助境內(nèi)外投資者在投資A股時減少交易對手風(fēng)險。

    根據(jù)部署，此次DVP改革采取了模擬期、過渡期再到全面實施的有序漸進(jìn)安排。自6月進(jìn)入模擬期以來，中國結(jié)算召開多場培訓(xùn)和溝通會，每日將模擬打標(biāo)數(shù)據(jù)發(fā)送給自營和托管業(yè)務(wù)參與人，并組織市場機構(gòu)完成了系統(tǒng)開發(fā)、仿真測試、全網(wǎng)測試和驗收工作。在各方共同努力下，DVP改革相關(guān)制度、業(yè)務(wù)、技術(shù)和市場等各方面都已就緒，正式實施DVP改革的條件已經(jīng)具備。