11月份LPR繼續(xù)原地踏步符合市場預期 專家預計5年期以上品種仍有下行空間

    本報記者 劉琪

    11月20日，最新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（下稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。兩個品種LPR均與上月持平，符合市場預期。

    央行在本月15日開展MLF（中期借貸便利）操作時利率不變，已在很大程度上預示本月LPR也將保持不變。在分析人士看來，近期市場利率上行明顯，銀行凈息差壓力較大，報價行下調(diào)LPR報價加點的動力不足。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，在近期信貸投放保持較高水平、用于置換各類地方政府隱性債務的特殊再融資債券大規(guī)模發(fā)行的背景下，10月份以來市場利率繼續(xù)上行。

    據(jù)中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，10月份以來截至11月17日，DR007（銀行間市場存款類機構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）均值為1.95%，已明顯高于當前短期政策利率（1.8%）。另外，11月份以來，1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率也整體高于MLF利率。

    “這意味著近期銀行在貨幣市場上的融資成本上升明顯，會削弱報價行主動下調(diào)LPR報價加點的動力?？紤]到接下來增發(fā)萬億元國債即將開閘發(fā)行，市場利率還會面臨一定上行壓力。”王青表示，10月份存量首套房貸利率下調(diào)全面落地，不可避免會對銀行利息收入帶來一定影響。這意味著當前銀行凈息差在9月份降至1.73%、創(chuàng)有歷史記錄以來新低后，四季度還會有一定幅度下行。

    仲量聯(lián)行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟對《證券日報》記者表示，近期宏觀數(shù)據(jù)顯示國民經(jīng)濟主要指標持續(xù)改善，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，特別是固定資產(chǎn)投資規(guī)模繼續(xù)擴大，民營企業(yè)投資信心逐步修復，消費增速明顯回升。在此背景下，調(diào)降LPR的迫切性和重要性也進一步下降。

    在王青看來，隨著8月份房地產(chǎn)金融“政策包”的推出，近期樓市出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但仍需政策支持力度繼續(xù)加碼。為推動樓市回暖，新發(fā)放個人住房貸款平均利率仍需進一步下調(diào)。作為房貸利率的定價基準，未來5年期以上LPR還有0.3個百分點至0.4個百分點的下行空間，進而引導新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下調(diào)。預計接下來即使MLF操作利率保持不變，5年期以上LPR也很可能單獨下調(diào)。

    龐溟預計，未來一段時間內(nèi)，促進實體經(jīng)濟信貸成本、經(jīng)營主體融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降仍具備相當條件。由于降準可以更好地降低金融機構(gòu)的資金成本和凈息差壓力，促進金融從總量、價格和結(jié)構(gòu)上持續(xù)支持實體經(jīng)濟，未來數(shù)月內(nèi)降準的可能性和必要性仍高于降息。